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久期財經(jīng)訊， 7月18日，惠譽發(fā)表一篇報告表示，總部位于中國香港特區(qū)的長江基建集團有限公司(CK Infrastructure Holdings Limited,簡稱“長江基建集團”,01038.HK,A-/穩(wěn)定)計劃出售其在Northumbrian Water Group (NWG)和Northumbrian Services Limited (NSL) 的部分股權(quán)具有中性信用影響。
如果出售按預期完成，惠譽預計長江基建集團的凈杠桿率可改善至 4.0 倍，惠譽假設出售后長江基建集團不增加股息和資本支出，預計其出售所得的現(xiàn)金將抵消減少的股息收入。如果這些收益用于償還債務，利息覆蓋倍數(shù)也有可能得到改善。
惠譽目前預計長江基建集團的財務狀況將保持穩(wěn)定，未來兩到三年里 EBITDA/利息的覆蓋倍數(shù)將保持在 6.0 倍以上(2021 年：9.6 倍)，凈債務/EBITDA 將維持在 4.0 倍左右(2021 年：3.7 倍)。 長江基建集團表示，這次出售的基本現(xiàn)金所得款項將達到42億港元左右。 然而，該公司從NWG和NSL獲得的股息將下降25%。 惠譽估計，2021年，來自NWG和NSL的股息在長江基建集團投資組合現(xiàn)金流中的占比達到了6% 左右。
惠譽預計對長江基建集團評級的信用影響為中性。因為除非現(xiàn)金流質(zhì)量顯著改善或其母公司長江和記實業(yè)有限公司(CK Hutchison Holdings Limited,00001.HK，簡稱“長和”,A-/穩(wěn)定)的評級上調(diào)，否則在中短期內(nèi)，惠譽預計不會對長江基建集團采取正面評級行動。
2022年7月15日，長江基建集團、長江實業(yè)集團有限公司(CK Asset Holdings Limited,簡稱“長實集團”,01113.HK)及長和宣布，他們已同意將其在NWG及其關(guān)聯(lián)公司NSL持有的25%的股權(quán)出售給私募股權(quán)公司KKR Investment。 長江基建集團目前持有NWG和NSL的40%的股份，長實集團持有 20%，Brockhill持有40%。 根據(jù)先前制定的經(jīng)濟利益協(xié)議，Brockhill持有股權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟利益會累積到長實集團、長江基建集團、長和及其關(guān)聯(lián)公司電能實業(yè)有限公司(Power Asset Holdings Limited)。出售完成后，長江基建集團在這兩家公司的經(jīng)濟利益份額將從52%降至39%。根據(jù)公告，KKR將支付總額為8.67億英鎊(約81億港元)的總基本對價。
NWG是Northumbrian Water Limited (NWL) 和其他子公司的控股公司。NWL是英格蘭和威爾士區(qū)域內(nèi)提供供水服務的10家受監(jiān)管的供水和污水處理公司之一，在英格蘭東北部向英格蘭東南部提供供水和污水處理服務。NSL在蘇格蘭提供廢水處理服務。
惠譽預計該出售將在2022年底前完成，該出售尚需獲得監(jiān)管部門的批準。