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久期財(cái)經(jīng)訊， 7月18日，惠譽(yù)發(fā)表一篇報(bào)告表示，總部位于中國(guó)香港特區(qū)的長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限公司(CK Infrastructure Holdings Limited,簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江基建集團(tuán)”,01038.HK,A-/穩(wěn)定)計(jì)劃出售其在Northumbrian Water Group (NWG)和Northumbrian Services Limited (NSL) 的部分股權(quán)具有中性信用影響。
如果出售按預(yù)期完成，惠譽(yù)預(yù)計(jì)長(zhǎng)江基建集團(tuán)的凈杠桿率可改善至 4.0 倍，惠譽(yù)假設(shè)出售后長(zhǎng)江基建集團(tuán)不增加股息和資本支出，預(yù)計(jì)其出售所得的現(xiàn)金將抵消減少的股息收入。如果這些收益用于償還債務(wù)，利息覆蓋倍數(shù)也有可能得到改善。
惠譽(yù)目前預(yù)計(jì)長(zhǎng)江基建集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況將保持穩(wěn)定，未來(lái)兩到三年里 EBITDA/利息的覆蓋倍數(shù)將保持在 6.0 倍以上(2021 年：9.6 倍)，凈債務(wù)/EBITDA 將維持在 4.0 倍左右(2021 年：3.7 倍)。 長(zhǎng)江基建集團(tuán)表示，這次出售的基本現(xiàn)金所得款項(xiàng)將達(dá)到42億港元左右。 然而，該公司從NWG和NSL獲得的股息將下降25%。 惠譽(yù)估計(jì)，2021年，來(lái)自NWG和NSL的股息在長(zhǎng)江基建集團(tuán)投資組合現(xiàn)金流中的占比達(dá)到了6% 左右。
惠譽(yù)預(yù)計(jì)對(duì)長(zhǎng)江基建集團(tuán)評(píng)級(jí)的信用影響為中性。因?yàn)槌乾F(xiàn)金流質(zhì)量顯著改善或其母公司長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(CK Hutchison Holdings Limited,00001.HK，簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)和”,A-/穩(wěn)定)的評(píng)級(jí)上調(diào)，否則在中短期內(nèi)，惠譽(yù)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)長(zhǎng)江基建集團(tuán)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)。
2022年7月15日，長(zhǎng)江基建集團(tuán)、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(CK Asset Holdings Limited,簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)”,01113.HK)及長(zhǎng)和宣布，他們已同意將其在NWG及其關(guān)聯(lián)公司NSL持有的25%的股權(quán)出售給私募股權(quán)公司KKR Investment。 長(zhǎng)江基建集團(tuán)目前持有NWG和NSL的40%的股份，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)持有 20%，Brockhill持有40%。 根據(jù)先前制定的經(jīng)濟(jì)利益協(xié)議，Brockhill持有股權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益會(huì)累積到長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)、長(zhǎng)江基建集團(tuán)、長(zhǎng)和及其關(guān)聯(lián)公司電能實(shí)業(yè)有限公司(Power Asset Holdings Limited)。出售完成后，長(zhǎng)江基建集團(tuán)在這兩家公司的經(jīng)濟(jì)利益份額將從52%降至39%。根據(jù)公告，KKR將支付總額為8.67億英鎊(約81億港元)的總基本對(duì)價(jià)。
NWG是Northumbrian Water Limited (NWL) 和其他子公司的控股公司。NWL是英格蘭和威爾士區(qū)域內(nèi)提供供水服務(wù)的10家受監(jiān)管的供水和污水處理公司之一，在英格蘭東北部向英格蘭東南部提供供水和污水處理服務(wù)。NSL在蘇格蘭提供廢水處理服務(wù)。
惠譽(yù)預(yù)計(jì)該出售將在2022年底前完成，該出售尚需獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。