7月信貸數(shù)據(jù)“塌方”
8月12日，人民銀行發(fā)布2022年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元?？傮w來看，7月份新增信貸、社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)不及市場預期。
【資料圖】
專家認為，7月社會融資規(guī)模增量出現(xiàn)季節(jié)性回落，反映當前實體經(jīng)濟融資需求偏弱。其中對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款下降明顯。其中，6月貸款季末沖量形成一定透支效應、當前貸款需求疲弱、房地產(chǎn)市場波動等因素疊加導致了7月金融數(shù)據(jù)不及預期。7月企業(yè)融資仍然主要以短期資金為主，與6月相比中長期資金需求出現(xiàn)下滑，中長期資金需求動力不足，說明企業(yè)對未來經(jīng)濟預期仍然偏弱。
另外，7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%，再創(chuàng)今年以來同比增速新高，連續(xù)4個月保持兩位數(shù)增速。
從分項數(shù)據(jù)來看，M2的增長主要源于權重排位第一的居民存款的帶動、權重排位第二的企業(yè)活期存款增速緩慢。其中，居民存款高增速反映了居民存款意愿的增強，同時也表達了消費意愿的低迷；居民存款與企業(yè)存款的增速差，反映了當前供給端與消費端之間的循環(huán)不暢，即較高居民存款不能通過消費轉(zhuǎn)化為企業(yè)流動性。
社融反映的是實體經(jīng)濟部門的融資需求，是金融機構的資產(chǎn)端；M2是企業(yè)和居民存放在金融機構的錢，是金融機構的負債端。兩者增速之差收斂一來意味著在金融機構不缺負債，流動性充裕的時候，面臨實體融資需求不足，意味著金融機構面臨著“資產(chǎn)荒”的處境，流動性充裕，但是可投放的優(yōu)質(zhì)領域較少。
央行開展4000億MLF+20億逆回購
為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年8月15日人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。
有專家指出，M2同比增速創(chuàng)6年高位，但新增信貸、社融放緩超預期，數(shù)據(jù)反映目前貨幣供應量足夠充裕，央行縮量續(xù)作MLF以穩(wěn)定貨幣供應，釋放出央行呵護實體經(jīng)濟、穩(wěn)貨幣、寬信用的信號。同時，金融數(shù)據(jù)反映國內(nèi)實體融資需求偏弱，央行調(diào)降MLF政策利率，金融機構進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，促進消費、投資穩(wěn)步恢復。
受政策利率降息利好影響，股債市場均反應強烈。債市方面，國債期貨開盤，10年期主力合約漲0.37%，5年期主力合約漲0.20%，2年期主力合約漲0.13%。
賽道股王者歸來！
股市方面，A股三大指數(shù)周一早盤一度全部飄紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一度大漲逾1%。賽道股成為盤面的亮點：光伏板塊掀起漲停潮，TCL中環(huán)、晶盛機電、江蘇陽光、科士達、盤江股份等20余只個股收獲漲停；鋰電股不遑多讓，西藏珠峰漲停，億緯鋰能盤中一度漲超10%，天齊鋰業(yè)、永興材料、國軒高科等個股紛紛跟漲；儲能、特高壓、風電等概念也紛紛大漲。
在“強流動性弱復蘇”環(huán)境下，A股風格有望延續(xù)偏成長的賽道投資風格。一方面，央行調(diào)降MLF政策利率，金融機構進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，對成長性行業(yè)效果顯著。另一方面，在國內(nèi)經(jīng)濟恢復勢頭邊際放緩的背景下，推進產(chǎn)業(yè)升級是經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要一環(huán)，包括光伏等清潔能源、新能源汽車、特高壓、智能制造等行業(yè)有望迎來政策的持續(xù)呵護。
作為清潔能源的重要組成部分，光伏板塊周一表現(xiàn)搶眼，一方面受益于央行調(diào)降政策利率對板塊帶來的提振，另一方面，行業(yè)龍頭擴產(chǎn)、美國通過《2022降低通脹法案》均對光伏板塊形成較強的刺激作用。
近年來，隨著綠色發(fā)展理念深入人心、國內(nèi)能源結(jié)構加速轉(zhuǎn)型，光伏產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇期。在雙碳政策體系不斷完善的背景下，疊加光伏大基地和整縣推進光伏屋頂?shù)恼?，我國“十四五”期間光伏裝機量有望迎來持續(xù)增長。