周一，投資者在美聯(lián)儲(chǔ)一個(gè)主要流動(dòng)性工具內(nèi)存放的現(xiàn)金連續(xù)四個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新高，這體現(xiàn)了隨著利率上升和市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者的避險(xiǎn)需求猛增。
數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)隔夜逆回購(gòu)（RRP）工具，94家機(jī)構(gòu)周一共在美聯(lián)儲(chǔ)存入2.045萬(wàn)億美元的資金，這是史上首次突破2萬(wàn)億美元，之前的歷史紀(jì)錄是上周五創(chuàng)下的1.988萬(wàn)億美元。
美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)充當(dāng)投資避風(fēng)港
隨著華爾街分析師紛紛下調(diào)市場(chǎng)前景預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣緊縮政策有可能使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，投資者避險(xiǎn)情緒上升。
而之前美國(guó)財(cái)政“大放水”使得投資者的現(xiàn)金增多，其中一些短期現(xiàn)金會(huì)被存放在基金公司和銀行賬戶(hù)中。
本月早些時(shí)候，美銀發(fā)布的一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示，投資者目前持有的現(xiàn)金水平為自2001年9月以來(lái)最高。
面對(duì)利率快速上升的前景，投資者正在盡可能縮短所持資產(chǎn)的到期期限，以便在未來(lái)幾個(gè)月利率上升速度比預(yù)期更快時(shí)，可以更靈活地配置現(xiàn)金。
另外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在下個(gè)月開(kāi)始縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，屆時(shí)將停止投資組合內(nèi)所有到期證券的再投資，這也激起了投資者使用美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)工具的熱情。
分析人士指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)于今年3月和5月兩度加息，并暗示接下來(lái)仍會(huì)激進(jìn)加息，但是對(duì)于基金公司和銀行而言，幾乎沒(méi)有其他有吸引力的選項(xiàng)可以用于存儲(chǔ)多余的現(xiàn)金，因此他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)是一個(gè)避風(fēng)港。
美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)上升的影響
根據(jù)美國(guó)證券市場(chǎng)協(xié)會(huì)Sifma的數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行了價(jià)值4.3億美元的美國(guó)國(guó)債，比去年同期減少了約6600億美元。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引巴克萊策略師Joseph Abate表示：
我們預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債發(fā)行減少的趨勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)月持續(xù)，這表明價(jià)格壓力將繼續(xù)存在。截至2022年9月的六個(gè)月內(nèi)，美國(guó)國(guó)債的發(fā)行量將下降15%。
美國(guó)國(guó)債發(fā)行量減少意味著基金正在爭(zhēng)奪更少的資產(chǎn)，從而推高價(jià)格并促使基金經(jīng)理尋找替代品。同時(shí)，這也刺激了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具的興趣。
道明證券的高級(jí)美國(guó)利率策略師Gennadiy Goldberg表示：
市場(chǎng)推高逆回購(gòu)金額的主要影響是，鑒于目前逆回購(gòu)使用規(guī)模仍然很高，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮表的時(shí)候，量化緊縮預(yù)計(jì)會(huì)很快從系統(tǒng)中抽走準(zhǔn)備金。