對于下半年權益基金投資布局,多位公募FOF績優(yōu)基金經(jīng)理表示,下半年風格輪動和板塊分化特征仍可能延續(xù),產(chǎn)品組合管理將采取均衡配置策略,以增強抗風險的能力和市場適應性。在熱門主題方面,依然看好人工智能方向,而新能源、醫(yī)藥領域已跌出機會。
下半年將采取均衡配置思路
(資料圖片)
今年以來A股市場持續(xù)分化,價值風格明顯好于成長。
中歐基金FOF投資策略組負責人桑磊指出,上半年AI和“中特估”主題的基金表現(xiàn)突出,紅利風格的基金表現(xiàn)也不錯。展望下半年,隨著復蘇漸漸落地,市場悲觀預期會逐漸修復,相對偏進攻屬性的成長風格或具有相對優(yōu)勢。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆表示,今年上半年市場整體處于存量博弈階段,呈現(xiàn)風格輪動和板塊分化特征,市場波動較大,下半年這種特征仍可能延續(xù)。在這樣的市場環(huán)境下,集中配置某一風格可能會面臨較大的波動風險。因此,他們在組合管理過程中更傾向于偏均衡的風格,聚焦各個風格中的優(yōu)勢基金,進行偏均衡的配置,增強組合抗風險的能力和市場適應性。
交銀基金FOF基金經(jīng)理劉兵表示,在組合配置上會相對均衡,根據(jù)風格的勝率賠率進行階段性的小幅超低配,以拓寬組合的超額收益來源。
具體標的選擇上,劉兵表示,價值在連續(xù)兩年表現(xiàn)占優(yōu)后性價比有所下降,但在當下經(jīng)濟環(huán)境下仍有配置價值。成長整體的預期收益空間更大,但內(nèi)部的分化也會更明顯,對配置品種和時點的把握更為關鍵。
新能源、醫(yī)藥領域已跌出機會
今年以來,在全球AI浪潮下,A股人工智能領域持續(xù)暴漲,算力、應用、大模型、芯片、智能化等領域表現(xiàn)強勢,相關主題基金凈值不斷創(chuàng)出新高。Wind 數(shù)據(jù)顯示,截至6月21日,名稱中帶“人工智能”的主題基金年內(nèi)均斬獲正收益,平均收益達36%。同時,新能源、醫(yī)藥等賽道大幅震蕩回落,布局相關領域的主題基金年內(nèi)收益紛紛告負。
績優(yōu)FOF基金經(jīng)理如何看待熱門主題型基金產(chǎn)品配置價值?新能源、醫(yī)藥等昔日熱門賽道經(jīng)過調(diào)整投資價值是否已顯現(xiàn)?
平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯認為,熱門主題型基金的特點就是波動比較大,但投資價值不能單憑上漲或下跌來判定,而是需要根據(jù)行業(yè)的基本面邏輯、資金擁擠度、情緒熱度等多方面綜合考慮。
桑磊認為,從企業(yè)價值角度來看,很多新能源方向的公司已經(jīng)具備投資價值,Beta機會未必明顯,但個股Alpha的機會愈來愈多。同時,半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被提高到了國家安全的高度,從庫存周期角度,下半年有機會觸底向上,當前股價已回到年初水平,值得重視。
南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良表示,新能源行業(yè)依然受益于“碳中和”趨勢,而醫(yī)藥行業(yè)受益于老齡化和創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)趨勢,行業(yè)空間仍然存在。這些板塊前期的明顯回調(diào),原因很大部分來自于市場過度追捧的高估值,以及行業(yè)內(nèi)一些領域競爭格局惡化,投資者對未來的盈利能力有所擔心?!鞍l(fā)生這種較大幅度的回調(diào),其實是有利于主動基金的精細化選股的,這些行業(yè)已經(jīng)處于可為區(qū)間?!?/span>
李文良強調(diào),在逆向思維的同時,要認真對待競爭格局惡化的不利局面,需要精選未來格局穩(wěn)定的細分子行業(yè),同時通過基金經(jīng)理的深入研究去偽存真,抓住還有較大發(fā)展空間的個股機會,規(guī)避風險尚未完全出清的公司。
不以短期波動
來評判產(chǎn)品的投資價值
今年以來,權益主題基金業(yè)績表現(xiàn)分化,其中不少明星基金經(jīng)理所管產(chǎn)品相繼遭遇“滑鐵盧”,有的是因為在AI“逼空”行情中,堅守醫(yī)藥、新能源等領域;有的是因為重倉股踩雷,有的則是產(chǎn)品風格出現(xiàn)漂移。當前績優(yōu)FOF基金經(jīng)理如何看待這類產(chǎn)品的價值?他們下半年會如何布局?
楊喆表示,對于一些投資邏輯和兌現(xiàn)周期較長的基金,他們會給予更多的耐心。如果基金經(jīng)理中長期超額收益能力沒有發(fā)生變化,那么這些基金依然是組合配置中的優(yōu)質(zhì)品種。
高鶯直言,對于某只基金是否具有投資價值,他們有著嚴格的投資流程和篩選標準。需要肯定明星基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的價值,不能看到產(chǎn)品短期業(yè)績較差就認為失去價值了?!盎鸾?jīng)理能夠把產(chǎn)品作成明星基金,說明這個基金經(jīng)理具有獲取超額收益的能力。”
至于下半年是否會參與布局這類產(chǎn)品,高鶯表示,這要看產(chǎn)品是否符合他們的投資框架,如果符合,就會將其納入到投資組合進行布局。
劉兵表示,長期的數(shù)據(jù)分析和實踐經(jīng)驗都表明,規(guī)模是影響基金收益的一個重要因素,很難做到規(guī)模和業(yè)績兩者兼得?;鹨?guī)模與其未來收益之間,存在著一定的非線性關系,但這個關系并不是單純的正相關或負相關,也就是說單靠基金規(guī)模這一指標也難以對未來收益做出判斷。在不同的市場環(huán)境下,不同規(guī)模的基金受其風格影響,也會呈現(xiàn)不同的風險回報特征,他們會針對不同類型的基金分別進行分析,在規(guī)模允許的范圍內(nèi),更加傾向于處在基金經(jīng)理策略容量內(nèi)的產(chǎn)品。