股份回購
A股市場重新返回3200點附近的位置，市場再次回到了歷史估值底部區(qū)域。從上市公司的角度出發(fā)，穩(wěn)定股價、維護市值的意愿非常強烈，近期A股市場更是掀起了一輪“回購潮”，“回購潮”背后最直接的意圖在于穩(wěn)定股價、提振市場的投資信心。
一般來說，當上市公司掀起“回購潮”之際，往往預示著市場開始步入階段性的底部。但是，縱觀歷年來A股市場的探底行情，常有“政策底、估值底以及市場底”的說法。
其中，在股市下跌過程中，開始頻繁出現(xiàn)政策吹暖風的情況，且政策穩(wěn)定市場的意愿比較強烈，我們可以視為政策底。
再者，針對深度調(diào)整之后的股票市場，當股票市場的平均估值重新跌入前期的估值底部區(qū)域，且產(chǎn)業(yè)資本開始采取加快回購、加快增持的措施時，這個時候可以視為估值底。
此外，在政策底與估值底先后得到確立之后，市場卻在沒有任何實質(zhì)性消息刺激的背景下，出現(xiàn)了非理性下跌的走勢，且這種下跌更多反映出市場的情緒化行為，這個低點可以視為市場底。
假如按照當前A股市場的情況，目前很可能處于政策底與估值底階段，但尚未屬于真正意義上的市場底。不過，市場底也未必是必然出現(xiàn)，很多時候只有遇到極端的市場環(huán)境，才會形成真正意義上的市場底，一旦市場底得以確立，那大概率屬于A股市場的黃金坑位置。
從上市公司的角度出發(fā)，積極采取股份回購的措施，從某種程度上對當前股票價值的認可。假如市場出現(xiàn)密集回購的現(xiàn)象，那么預示著當前的市場估值已經(jīng)得到了上市公司的普遍認可，市場大概率處于估值底的狀態(tài)。
不過，上市公司采取股份回購的策略，仍需要看上市公司到底用什么樣的方式進行股份回購，且上市公司采取股份回購后的具體用途等。
上市公司利用自有資金進行股份回購，從一定程度上反映出上市公司自身的現(xiàn)金流比較充沛，發(fā)生資金斷裂的風險較小。假如上市公司同時采取股份回購與持續(xù)現(xiàn)金分紅的策略，那么基本上排除了上市公司的財務(wù)風險，這類上市公司的現(xiàn)金流壓力也是相對較低的。
相比之下，如果上市公司采取借債回購的策略，則需要看具體的回購利率、回購價格以及上市公司自身的現(xiàn)金流狀況等因素。如果上市公司本身的償債能力比較弱，卻持續(xù)采取借債回購的操作，那么這種借債回購的動作未必有利于上市公司的可持續(xù)發(fā)展，投資者需要謹慎看待。
至于股份回購后的具體用途，則多體現(xiàn)在股權(quán)激勵、列入庫存股以及回購后注銷等方面。從投資者的角度出發(fā)，上市公司采取股份回購后的注銷行動，更有利于提升上市公司股票的真實價值，也有利于增強投資者的投資回報能力。另外，針對股份回購后的股權(quán)激勵行為，則需要看股權(quán)激勵的具體行權(quán)條件，如果行權(quán)條件過于簡單，那么就可能牽涉到變相利益輸送的問題。所以，并非股份回購用于股權(quán)激勵不好，而是上市公司設(shè)置股權(quán)激勵的行權(quán)條件不宜過于簡單，這也會影響到公司的口碑與形象。
除了股份回購的策略外，上市公司還可以通過董監(jiān)高大額股份增持、加大現(xiàn)金分紅比例、延遲限售股減持時間等方式來達到穩(wěn)定上市公司股票價格的目的。對部分擅長做市值管理的上市公司來說，不僅會使用一種穩(wěn)定股價的措施，而且還會采取多元化的措施穩(wěn)定股價，通過組合拳的方式保障了股東的權(quán)益。
不過，除了上市公司采取穩(wěn)定股價的策略外，政策層面上也需要為持續(xù)低迷的市場吹吹暖風，起碼可以給市場看到政策層面上的護盤態(tài)度，這對提振市場投資信心還是具有一定的積極影響。