A股
繼全面降準(zhǔn)之后，央行又下調(diào)了外匯存款準(zhǔn)備金率，這被市場(chǎng)視為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要措施之一。從此次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的措施來看，主要對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行下調(diào)，并從9%下調(diào)至8%，意在平抑人民幣匯率的短期波動(dòng)。
匯率穩(wěn)定，從某種程度上有利于股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的穩(wěn)定。近年來，細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，匯率與股市、債市之間已經(jīng)存在著一定的聯(lián)動(dòng)性，在人民幣匯率處于貶值趨勢(shì)的背景下，股票市場(chǎng)難免也會(huì)受到一定程度上的沖擊影響。匯率不穩(wěn)定，成為了近期股市加速下行的原因之一。對(duì)此，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的意義就顯得比較重要了。
繼近期失守3000點(diǎn)之后，A股市場(chǎng)又一次失守2900點(diǎn)關(guān)口，可見近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)確實(shí)非常疲軟。即使是在外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的背景下，也并未扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的下行趨勢(shì)，甚至連短暫的喘息機(jī)會(huì)也給不了。
在這一輪股市加速下行的背后，匯率波動(dòng)是影響的一個(gè)因素，而美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪加息周期則屬于股市加速下行的外部因素。不過，除此以外，則可能與部分融資盤的踩踏壓力與股市IPO發(fā)行節(jié)奏高居不下等因素有關(guān)。
歸根到底，還是與市場(chǎng)投資情緒有關(guān)。在下跌趨勢(shì)中，市場(chǎng)往往容易放大利空的影響，而縮小利好的影響因素。隨著市場(chǎng)指數(shù)接連失守多個(gè)重要關(guān)口，已經(jīng)逐漸觸及到部分資金的融資平倉線，市場(chǎng)甚至把這種擔(dān)憂情緒集中釋放，進(jìn)而加速了股市的下行速度。
從3700點(diǎn)下跌至2878點(diǎn)，這一輪調(diào)整行情滬指已經(jīng)下跌超過20%的空間。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的跌幅，則更為明顯，累計(jì)跌幅已經(jīng)接近40%，可見這一輪下跌的沖擊力確實(shí)不可小覷。然而，這只是市場(chǎng)指數(shù)的跌幅，對(duì)部分基金或者部分上市公司股票來說，近一年的累計(jì)跌幅甚至達(dá)到了50%以上，不少股民的持股市值已經(jīng)大幅縮水。
面對(duì)市場(chǎng)的陰跌不止，到底A股市場(chǎng)的底在何方呢？
在A股市場(chǎng)中，常有政策底、估值底以及市場(chǎng)底的說法。假如現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)確立了政策底部，那么接下來就是估值底與市場(chǎng)底的確立過程了。
從市場(chǎng)估值的角度出發(fā)，其實(shí)現(xiàn)在A股市場(chǎng)的平均估值已經(jīng)回到了歷史估值底部的區(qū)間。例如，截至4月26日，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均估值已經(jīng)跌至33.98倍，滬市主板的平均估值已經(jīng)跌至了13.66倍，這一估值水平也基本上屬于歷史估值底部的狀態(tài)了。
換言之，即使目前A股市場(chǎng)距離歷史估值低點(diǎn)還有一些距離，但起碼處于歷史估值底部區(qū)域，股市已經(jīng)具備了中長線的投資價(jià)值，距離市場(chǎng)確立真正意義上的估值底，已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)了。
既然政策底與估值底先后得到確立，那么就剩下市場(chǎng)底的確立了。
市場(chǎng)底，也可以稱為情緒底?？v觀每一輪熊市調(diào)整行情，市場(chǎng)底往往出現(xiàn)在市場(chǎng)投資情緒最低迷的狀態(tài)，甚至是發(fā)生在極端市場(chǎng)環(huán)境之中。時(shí)至目前，滬指已經(jīng)跌至2878點(diǎn)，市場(chǎng)投資情緒已經(jīng)開始出現(xiàn)一些非理性的現(xiàn)象，或者距離真正的情緒低點(diǎn)已經(jīng)越來越近了。
過去二十年，A股市場(chǎng)的熊市調(diào)整底部基本上處于穩(wěn)步抬升的趨勢(shì)。例如，2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)、2013年的1849點(diǎn)、2018年的2440點(diǎn)等。如果按照這一規(guī)律計(jì)算，那么這一次A股市場(chǎng)的情緒低點(diǎn)很可能會(huì)出現(xiàn)在2440點(diǎn)以上，且有一定概率發(fā)生在2600點(diǎn)至2800點(diǎn)的區(qū)間。換言之，即使現(xiàn)在市場(chǎng)的投資情緒非常低迷，但在非常低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，往往預(yù)示著市場(chǎng)底部很快會(huì)出現(xiàn)，對(duì)中長線投資者來說，在股市非理性下跌的過程中，卻為他們帶來了難得的中長線投資布局時(shí)機(jī)。