江山歐派（603208）近日發(fā)布2022年中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元，同比下降34.29%。由于公司內(nèi)部客戶(hù)結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售渠道均處于調(diào)整優(yōu)化階段，上半年公司業(yè)績(jī)受到一定影響。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從前十大持股股東情況來(lái)看，公司股權(quán)集中度較高，且深受機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。
原材料上漲業(yè)績(jī)短期承壓
(資料圖片)
江山歐派所處行業(yè)為家居制造業(yè)，公司目前主要生產(chǎn)實(shí)木復(fù)合門(mén)和夾板模壓門(mén)兩大類(lèi)產(chǎn)品。半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.70億元，同比下降9.70%；凈利潤(rùn)1.17億元，同比下降34.29%；基本每股收益為1.11元。
另外，上半年，公司期末資產(chǎn)總計(jì)為45.25億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.32億元，應(yīng)收賬款為11.71億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6916.20萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為13.88億元。公司非經(jīng)常性損益為6075.05萬(wàn)元，政府補(bǔ)助約為6917.77萬(wàn)元；公司扣非凈利潤(rùn)為5580.78萬(wàn)元，同比下降62.51%。
對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，江山歐派解釋稱(chēng)：“原材料價(jià)格上漲，使成本同比上升。銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化，原來(lái)毛利較高的直營(yíng)工程渠道收入占比下降，毛利較低的代理商工程渠道和經(jīng)銷(xiāo)商渠道收入占比提升?！必?cái)報(bào)顯示，2022年上半年，江山歐派的毛利率為28.68%，同比下降5.34%。
對(duì)此，安信證券分析師羅乾生認(rèn)為：“原材料價(jià)格上漲疊加應(yīng)收款項(xiàng)賬期有所延長(zhǎng)，江山歐派成本短期上升?！?/p>
散戶(hù)籌碼少股權(quán)集中度高
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布，1-6月份，商品房銷(xiāo)售面積68923萬(wàn)平方米，同比下降22.2%；其中，住宅銷(xiāo)售面積下降26.6%。相比之下，公司經(jīng)銷(xiāo)商渠道、代理商渠道收入實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。目前公司已實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下線(xiàn)上全渠道覆蓋，線(xiàn)下渠道以經(jīng)銷(xiāo)為主。截至上半年，公司擁有加盟經(jīng)銷(xiāo)商20119家，較年初凈增6650家，通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商將銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)拓展到各省市各種場(chǎng)所。
“地產(chǎn)行業(yè)壓力逐步向下游傳導(dǎo)，對(duì)木門(mén)行業(yè)造成一定壓力。公司內(nèi)部正處于調(diào)整客戶(hù)結(jié)構(gòu)、拓展銷(xiāo)售渠道的優(yōu)化階段，內(nèi)外部因素共同導(dǎo)致業(yè)績(jī)短期承壓。”天風(fēng)證券分析師范張翔認(rèn)為,“在單品類(lèi)獨(dú)立開(kāi)店面臨較大壓力的情況下，公司取消原有的開(kāi)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店的要求，我們認(rèn)為有望實(shí)質(zhì)上減輕經(jīng)銷(xiāo)商負(fù)擔(dān)，或?qū)⑼苿?dòng)經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性、主動(dòng)挖掘并利用現(xiàn)有資源，將公司產(chǎn)品引入不同消費(fèi)決策場(chǎng)景，從而推動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商渠道的持續(xù)發(fā)展?！?/p>
中泰證券分析師郭美鑫認(rèn)為，公司取消經(jīng)銷(xiāo)商獨(dú)家代理模式和原有的標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店要求，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下線(xiàn)上全渠道覆蓋，展望下半年，公司持續(xù)深化渠道建設(shè)，可以關(guān)注零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
半年報(bào)顯示，公司前十大股東持股比例合計(jì)72.12%，其中，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合型證券投資基金、長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)混合型證券投資基金、南方卓越優(yōu)選3個(gè)月持有期混合型證券投資基金均位列其中。2022年一季報(bào)，公司前十大股東持股比例合計(jì)72.29%；2021年年報(bào)，公司前十大股東持股比例合計(jì)71.02%。
在投資策略上，一私募人士向《大眾證券報(bào)》記者表示：“從技術(shù)面看，除權(quán)后，公司股價(jià)一路走低，但從最新財(cái)報(bào)來(lái)看，公司十大股東持股比例較高，也意味著散戶(hù)籌碼少，股權(quán)集中度高，是一家機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高的公司?！庇浾?張曌