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本報訊（記者 劉揚） 逆回購操作頻現(xiàn)微量調(diào)整。26日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了50億元逆回購操作，期限為7天，中標利率維持在2.10%。
在資金市場跨過半年末時點后，央行于7月4日起連續(xù)10個交易日開展30億元散量逆回購操作，7月18日投放規(guī)模上升至120億元，19日下調(diào)至70億元，20-22日連續(xù)三天重回30億元日操作量，本周一、本周二逆回購投放小幅微增至50億元。
“最初30億元的‘地量’操作信號意義遠大于實質(zhì)，引起了市場對貨幣政策微調(diào)和資金利率回歸政策利率的擔憂，然而在6月債券供給壓力、半年末資金面壓力過后，資金利率再次回到這一輪的低點附近，市場確認了當前流動性供大于求的現(xiàn)實，流動性表現(xiàn)為收而不緊，資金利率繼續(xù)低位運行?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明分析認為。
周二銀行間市場資金面延續(xù)寬松，隔夜回購加權(quán)利率下行近5個基點逼近1%關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2021年1月8日以來新低；可跨月的七天資金價格略有走高，不過絕對價格依然非常低。
“從30億元改為50億元，主要還是考慮到跨月因素，央行逆回購穩(wěn)步扶持跨月態(tài)度仍在。此外，市場流動性預期偏樂觀，加杠桿熱情升溫推升回購交投，質(zhì)押式回購總成交規(guī)模創(chuàng)歷史新高?！?6日一位交易員表示道。
回顧歷史來看，逆回購投放量的變化具備一定的信號意義。比如，2021年1月8日起，央行以50億元7天逆回購操作為起點連續(xù)開展多日散量公開市場操作，并于1月13日操作量進一步降低至20億元，直到1月19日起恢復至800億元操作，此后還曾零星開展過散量逆回購操作。
“央行公開市場操作量減少后，無論從流動性實質(zhì)回籠還是市場預期改變的路徑，都會帶動資金面隨之調(diào)整，但期間的時滯往往與基本面、杠桿率情況有關(guān)?！泵髅鬟M一步分析認為。
此外，明明指出，近期央行逆回購操作頻繁微量調(diào)整，恰恰反映出貨幣政策操作模式的轉(zhuǎn)變，旨在精細化操作從而引導資金利率以相對平緩的姿態(tài)回歸政策利率。目前資金面最寬松的時候可能已經(jīng)過去，貨幣政策將向常態(tài)模式轉(zhuǎn)換。