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觀點(diǎn)：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來(lái)的回升趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從衰退逐步走向復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟(jì)確定性爬坡之后，復(fù)蘇過(guò)程仍有反復(fù)，或影響市場(chǎng)節(jié)奏。不過(guò)，在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，海外美國(guó)通脹有見(jiàn)頂預(yù)期，美股迎來(lái)技術(shù)性牛市。國(guó)內(nèi)多重不利因素影響削弱，投資者情緒改善，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中迎來(lái)上行趨勢(shì)。本周，指數(shù)放量拉升后迎來(lái)整理蓄勢(shì)，成交量釋放下，下周仍有再次上沖的動(dòng)力。
昨日普漲之后，今日滬深兩市小幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后煤炭等周期類(lèi)板塊表現(xiàn)，并帶領(lǐng)指數(shù)震蕩回升，一度翻紅。不過(guò)，其他指數(shù)表現(xiàn)較弱，整體震蕩走低。午后，滬指昨日收盤(pán)上下波動(dòng)，而深成指小幅走弱。盤(pán)面上，煤炭大漲領(lǐng)銜，石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)以及食品飲料等漲幅居前，而國(guó)防軍工領(lǐng)跌，電力設(shè)備、電子、通信以及汽車(chē)等跌幅居前。
昨日突然大漲之后，出現(xiàn)了階段的積極現(xiàn)象：一方面，兩市成交重回萬(wàn)億，尤其是上行中的成交釋放，還是有一定的提振作用的。而與此同時(shí)，北向資金大幅凈流入，這也表明短期市場(chǎng)情緒回升下，海外資金也開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)；另一方面，金融等價(jià)值類(lèi)品種抬頭。這是市場(chǎng)相對(duì)活躍的時(shí)候才有的，尤其是證券板塊的異動(dòng)。
不過(guò)，這種向好的勢(shì)頭并沒(méi)有延續(xù)，而今日市場(chǎng)也未能再次拉升，而是震蕩整理蓄勢(shì)，這也充分表明當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情的明顯。具體來(lái)說(shuō)，昨日市場(chǎng)近乎普漲中，高位賽道股迎來(lái)分化，資金的蹺蹺板效應(yīng)相對(duì)明顯。而金融股拉升之下，市場(chǎng)也沒(méi)有出現(xiàn)更大成交釋放，這就充分表明當(dāng)前市場(chǎng)整體還是存量資金的博弈。
因此，盡管昨日市場(chǎng)大漲，但并不意味著趨勢(shì)性的行情就此展開(kāi)。而盡管昨日和今日，金融股都有表現(xiàn)，但也不意味著市場(chǎng)風(fēng)格就此轉(zhuǎn)換。相對(duì)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策寬松之下，市場(chǎng)向好的本質(zhì)沒(méi)有改變。但經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇以及增量政策不濟(jì)預(yù)期下，市場(chǎng)整體熱情不高，存量博弈或是一段時(shí)期的主基調(diào)，而這種基調(diào)下，結(jié)構(gòu)性行情就還有反復(fù)。
當(dāng)然，在這個(gè)結(jié)構(gòu)性行情中，階段性的預(yù)期變化都會(huì)影響市場(chǎng)波段的漲跌。7月到8月初的下行主要還是預(yù)期降低的直接反應(yīng)，而8月以來(lái)的反彈則主要還是情緒的回升，這個(gè)階段，才剛剛開(kāi)始。如果沒(méi)有其他利空，在當(dāng)前的節(jié)奏下，在本周的整體抬升下，市場(chǎng)就仍有結(jié)構(gòu)上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力。僅從技術(shù)面參考，3300點(diǎn)一帶是此前密集成交區(qū)，不過(guò)指數(shù)已經(jīng)無(wú)限接近，一旦成交量持續(xù)過(guò)萬(wàn)億，突破也僅是遲早的事情。
所以，我們對(duì)近期的行情不悲觀，在整體情緒回升下，我們看好指數(shù)反彈的延續(xù)。機(jī)會(huì)方面，業(yè)績(jī)?yōu)橹鞯闹袌?bào)行情仍是主線，高成長(zhǎng)板塊分化下，建議關(guān)注估值更加合理的半導(dǎo)體板塊，同時(shí)，中報(bào)披露逐步進(jìn)入中后期，對(duì)于部分的價(jià)值股也可做短期的關(guān)注，比如股息率高的銀行以及估值較低的證券板塊。