證券指數(shù)1月大幅跑贏商場。
證券職業(yè)指數(shù)1月大漲9.77%
1月，A股商場單邊上行，首要指數(shù)團體收漲，期間申萬券商Ⅱ指數(shù)大漲9.77%，跑贏滬指4.38個百分點。與申萬一級職業(yè)指數(shù)相比，其漲幅僅低于有色金屬、計算機、電力設(shè)備和汽車，位列第五位。
【資料圖】
個股同樣體現(xiàn)優(yōu)異。證券時報·數(shù)據(jù)寶計算，A股42家上市券商股價1月團體收漲，均勻漲幅8.73%。東方證券、興業(yè)證券累計漲幅居前，均超越20%；財達證券、中信建投等8股漲幅超越10%，券商ETF漲幅達到10.34%。
1月以來，券商指數(shù)跟從權(quán)重類指數(shù)向上反彈，進入新一輪修正周期的趨勢已較為明亮。長時間看，在證券職業(yè)已處于并將繼續(xù)處于新一輪上行周期的布景下，2023年職業(yè)全體運營成績有望完畢休整重回升勢。
全面注冊制啟動
2月1日，中國證監(jiān)會就全面實施股票發(fā)行注冊制觸及的《首次揭露發(fā)行股票注冊辦理辦法》等首要制度規(guī)則草案揭露征求意見。這標(biāo)志著，經(jīng)過4年的試點后，注冊制將正式在全商場推開。
在此之前，我國已對本錢商場注冊制變革進行了屢次探索。從2013年末，十八屆三中全會提出“推動股票發(fā)行注冊制變革”并首次寫入中央文件；2018年設(shè)立科創(chuàng)板并率先試水；2020年注冊制擴大到創(chuàng)業(yè)板；再到2022年北交所啟動鞏固效果，終于在2023年迎來全面注冊制變革成熟期。
經(jīng)過4年試點，商場已充分體會到注冊制的優(yōu)勢。中金公司數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，截至1月底，A股商場經(jīng)過注冊制上市的企業(yè)共1004家，總市值達9.6萬億元，占A股全體份額分別為19.8%、10.5%。創(chuàng)業(yè)板注冊制變革試點后，新股從受理到上市均勻所需天數(shù)由此前的520天縮短至380天左右，發(fā)行功率提高約27%。
但值得注意的是，券商板塊除了在全面注冊制揭露征求意見的當(dāng)天大漲，之后出現(xiàn)顯著短期回調(diào)。2月2日至今，申萬券商Ⅱ指數(shù)跌幅已超越4.5%。東方證券以為，這其間不乏組織資金甚至海外資金的階段性獲利了結(jié)，一方面體現(xiàn)出商場對經(jīng)濟復(fù)蘇并沒有構(gòu)成清晰的一致性預(yù)期，另一方面也體現(xiàn)出商場全體缺乏決心，甚至將全面注冊制落地解讀為短期的利好出盡。
券商迎來新機遇
全面注冊制變革短期不會對詢價組織行為發(fā)生大的影響。2023年，預(yù)期主板新股發(fā)行價格及發(fā)行數(shù)量雙雙上行，主板融資規(guī)模或顯著提高；發(fā)行價格商場化疊加詢價賬戶數(shù)量下行，主板中簽率或上揚；各板塊漲幅預(yù)期同比抬升，主板或不及科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。
全面注冊制實施后，股票發(fā)行步入常態(tài)化，注冊審核周期縮短、發(fā)行功率提高為必然趨勢。財信證券估計全面注冊制將為IPO商場帶來顯著增量，長時間來看將利好券商板塊。證券公司定價能力重要性凸顯，投行本錢化開展空間廣闊。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、大財富辦理方向以及投職業(yè)務(wù)特色券商三條主線。
全體來看，東方證券考慮到券商板塊今年一季度甚至全年根本面的顯著改進空間與本錢商場政策面繼續(xù)超預(yù)期的呵護與催化，并結(jié)合當(dāng)時低估值水平與組織低持倉水平，以為短期回調(diào)便是上車良機，繼續(xù)看好券商板塊的裝備性價比。
上市券商2022年成績遍及下降
截至2月7日，A股商場42家上市券商中的20家已發(fā)布2022年成績相關(guān)報告。從規(guī)模上看，市值在300億元以下的中小型組織大都已經(jīng)披露成績；而在千億市值的大型券商中，僅有龍頭中信證券和國泰君安已完成披露。
以預(yù)告區(qū)間中值或快報數(shù)據(jù)計算，僅方正證券2022年盈余有所增長，其他個股同比均出現(xiàn)下降。中信證券凈利潤降幅8.57%，成績體現(xiàn)相對穩(wěn)定；國元證券和華安證券全年體現(xiàn)也可圈可點，凈利潤同比降幅不足20%。在2022年A股商場全體行情未能回暖，且四季度顯著調(diào)整的大布景下，導(dǎo)致券商全年成績不佳的“首惡”仍是自營業(yè)務(wù)。
中信證券凈利潤雖同比下降8.57%，長江證券估計這一增速仍大幅搶先同業(yè)。其表明，受商場震動及自營業(yè)務(wù)動搖影響，中信證券短期內(nèi)成績承壓，但中長時間來看，歸納化券商龍頭繼續(xù)受益于當(dāng)時商場布景和監(jiān)管環(huán)境，憑借在組織服務(wù)和財富辦理領(lǐng)域的搶先優(yōu)勢，盈余能力有望保持較高水平。