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觀點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢(shì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷加強(qiáng)下，復(fù)蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)修復(fù)大勢(shì)所趨。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，連續(xù)調(diào)整后，雖然還未止跌，但整體下行放緩，市場(chǎng)情緒依舊以及內(nèi)資整體回流的趨勢(shì)下，指數(shù)調(diào)整空間有限，一旦北向資金回流以及藍(lán)籌股企穩(wěn)，指數(shù)隨時(shí)迎來新的回升。
昨日市場(chǎng)尾盤回升，今日指數(shù)一度高開，不過隨后震蕩走低，午后還迎來小幅跳水。尾盤，指數(shù)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，全天高開低走，會(huì)延續(xù)近期的低迷。盤面上，醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸以及房地產(chǎn)等板塊小幅上漲，而多數(shù)板塊走低，其中傳媒領(lǐng)跌，通信、國(guó)防軍工、建筑裝飾以及計(jì)算機(jī)等跌幅居前。資金方面，兩市成交繼續(xù)萎縮，北向資金繼續(xù)凈流出。
對(duì)于近期的調(diào)整，前面已經(jīng)提到，主要還是多方面的原因，其中人民幣階段升值告一段落，北向資金出逃，獲利資金出局以及國(guó)內(nèi)資金流入不濟(jì)等是核心因素。不過，這些都是市場(chǎng)波動(dòng)的短期因素，中期看，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的不斷加固，在流動(dòng)性相對(duì)充裕的當(dāng)下，市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)未變，回調(diào)都是低吸的好時(shí)機(jī)。
短期看，春節(jié)之后出現(xiàn)了集體的回落，更多的是一次階段性的回踩，在多方提振下，仍有上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力。而接下來，指數(shù)想要結(jié)束調(diào)整，或需要幾個(gè)前提：
首先，北向資金流入放緩或者重新流入。此前市場(chǎng)的上漲，得益于北向資金的大幅掃貨，當(dāng)然更多的還是信心和情緒的提振。而近期持續(xù)性的流出，對(duì)于市場(chǎng)情緒的壓制還是比較大，所以北向資金如果能重新流入將對(duì)市場(chǎng)帶來新的提振；
其次，權(quán)重股要重新表現(xiàn)。春節(jié)之后，小盤成長(zhǎng)股表現(xiàn)較強(qiáng)，基本維持了市場(chǎng)的熱點(diǎn)以及個(gè)股的博弈行情，而很多此前走強(qiáng)的權(quán)重股高位震蕩甚至回落，對(duì)指數(shù)上行帶來壓制。不過，這些小盤股顯然對(duì)指數(shù)的拉抬作用有限，更多的是指數(shù)回落而小盤股輪動(dòng)。因?yàn)檫@輪行情更多的是預(yù)期性的提振行情，一旦權(quán)重股啞火，題材股也難以持續(xù)表現(xiàn)。所以，必須有權(quán)重股的持續(xù)表現(xiàn)或者輪動(dòng)，指數(shù)才會(huì)有健康的上行。而在估值修復(fù)以及基本面回升的過程中，實(shí)際上權(quán)重股也具備輪動(dòng)以及階段上行的基礎(chǔ)，所以接下來還是需要權(quán)重股的表現(xiàn)，來重新讓市場(chǎng)企穩(wěn)；
此外，內(nèi)資回流出現(xiàn)明顯的提升。春節(jié)之后，北向資金仍是焦點(diǎn)，即便流入放緩以及流出，也仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但其實(shí)內(nèi)資才是更應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的。春節(jié)之后，融資余額穩(wěn)步增加，此前更是創(chuàng)近兩年單周增加金額新高。內(nèi)資回流還是有積極性的，如果能再積極一些，對(duì)市場(chǎng)的帶動(dòng)會(huì)更加明顯。
當(dāng)前看，這些信號(hào)都不差。比如上證50為首的權(quán)重股，短期重心在上移，下行的速率明顯放緩。而北向資金流出也在放緩，上午一度還迎來凈流入。至于內(nèi)資，雖然兩市成交在萎縮，但兩市融資余額已經(jīng)接近1.5萬億，再創(chuàng)1月20日以來的新高，杠桿資金擴(kuò)充明顯。所以，不用過于擔(dān)憂這里的調(diào)整。相對(duì)，連續(xù)調(diào)整之后市場(chǎng)重心已經(jīng)開始上移，指數(shù)也沒再創(chuàng)新低，要做好新的低吸和加倉的準(zhǔn)備。