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成交額占比超過40%往往對應震蕩開始，但交易性因素歷來只是公募用四個季度完成調(diào)倉的注腳。過去三年的AH股，公募抱團程度決定賽道股的漲幅；而2023年，公募補倉幅度決定AI的上漲天花板。好像沒什么不同，機構仍然擁有市場定價權，只不過AH股還是AH股，愛情卻不再是曾經(jīng)的愛情。
對于本輪AI+的行情，分析師似乎不再關注波特五力模型和公司三年加一期財報，只問一句該公司業(yè)務能否與AI結合。如果能，那“加倉后再分析”。新能源的獻祭品，是薛定諤算法的情書；踏空從來都比買錯更令人惆悵；持倉的β決定了AI公司的α。
當大型媒體與重要部門聯(lián)手給二級市場推票，投資人只看到AI可以輔助創(chuàng)新藥靶點中基因與蛋白組學建模，卻忽略了即便有垂直數(shù)據(jù)的CRO公司，商業(yè)化也要從臨床二期開始；當巨頭進軍AI+安防、ERP，卻忘記碎片化市場中的份額需要兼顧技術水平和客戶know-how。
沒有業(yè)績的個股，因為沒有更差的預期被資金趨之若鶩；但當這種看似無法反駁的思路，遇到AI個股放緩漲速、對利好鈍化，也即將會用各種商業(yè)化進程的利空幫加倉資金清理門戶。
本就是金融領域的AH股，新技術與金融的結合一直因為有業(yè)績而被資金偏愛。自從2011年DNN深度神經(jīng)網(wǎng)絡讓語音識別錯誤率降低90%、顯著提升大量詞匯連續(xù)語音識別性能，到2016年金融業(yè)的智能語音助手產(chǎn)品普遍落地，ASR技術讓機器人聽懂華語，TTS技術讓智能語音說出人話，金融業(yè)的AI產(chǎn)品一直是數(shù)字化業(yè)務線中的一部分。
似乎沒人考慮過，如果銀行能用AI完成信用卡煥活、財富營銷、客戶維護這些業(yè)務，降本增效能夠帶來多少利潤。那能做出這種AI產(chǎn)品的百融云-W（6608.HK），在本輪AI+行情中會有什么地位？
ChatGPT作為通用模型，沒有無法公開的垂直領域數(shù)據(jù)加持，根本不能在金融業(yè)開花結果，銀行要么削足適履，要么繼續(xù)和百融云-W（6608.HK）這種AI+SaaS公司合作。根據(jù)公告，百融云AI語音機器人Chatbot，技術中關鍵字眼是NLP、ASR、TTS、VAD，可以準確識別人類語言，提供毫秒級語音交互反饋，自動語音辨識準確率極高，每日承載千萬級用戶運營量及超過億級規(guī)模的自動交互頻次。細想大同小異的AI模型競爭，金融SaaS公司的天然數(shù)據(jù)積累優(yōu)勢會不會更適合“先加倉再分析”？
年報顯示，百融云2022年實現(xiàn)營收20.54億元，同比增幅27%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達2.94億元，同比增長108%，第一大業(yè)務“智能運營與分析”收入同比增幅41%至10.39億元。其中，“智能運營服務”收入同比增長144%。該業(yè)務線就是基于百融云自研的AI智能語音機器人(Chatbot)及算法驅動的智能營銷中臺。
資金猶豫介入AI成績，加倉借助人氣，屬實伯樂的難題；
但越是博弈越不成器，能分辨業(yè)務能力，才是活著的傳奇。