富凱摘要：佳都科技對云從科技的持股比例僅6.63%，卻或成為左右其業(yè)績的關鍵因素。
作者|歐文
4月13日，佳都科技股價高開近6%，隨后卻走出了單邊下跌的走勢，到收盤時僅上漲0.27%，成交量高達12.74億元，創(chuàng)下了三年多的最大單日成交數(shù)據(jù)。
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佳都科技今年一季度凈利潤爆棚，股價為什么會是這個走勢？
4月12日晚間，公司發(fā)布業(yè)績快報顯示，預計2023年第一季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為13億元-14億元，同比增長3407.83%-3677.66%。
然而在如此靚麗數(shù)據(jù)的背后，不少投資者卻并未看到佳都科技自身經營業(yè)績的太多亮點，甚至將一季度的驕人業(yè)績視為陷阱，因為其扣非凈利潤為700萬元-1050萬元，同比減少67.67%-78.45%。
更進一步看，云從科技近幾年一直處于虧損狀態(tài)，特別是2022年營業(yè)收入直接腰斬，扣非凈利潤虧損暴增至9.27億元，近四年累計虧損約30億元。不過借力ChatGPT和人工智能等概念，云從科技今年股價大漲，從年初的15.31元/股一路飆升，短短三個多月內股價最高觸及61.80元/股。
云從股價成業(yè)績關鍵
2015年，中科院召開發(fā)布會宣告云從科技成立，佳都科技成為股東之一，并稱將加大人臉識別等人工智能技術和產品研發(fā)投入，構建人工智能產業(yè)生態(tài)圈。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，佳都科技持股4911.8萬股，持股比例為6.63%。
就是這樣一筆投資，如今卻成為佳都科技業(yè)績的關鍵因素。富凱財經梳理近期佳都科技的業(yè)績情況發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤與云從科技的股價明顯呈現(xiàn)高度“正相關”。
具體來看，2022年上半年，佳都科技歸屬凈利潤1.95億元，同比增長117.58%，主要系戰(zhàn)略投資的人工智能企業(yè)股權價值上升。2022年第三季度，佳都科技凈虧損3.83億元，同比下降411.95%，虧損原因仍為戰(zhàn)略投資的人工智能上市企業(yè)市值下降所致，產生公允價值變動影響歸母凈利潤-2.06億。2022年，凈利潤虧損2.62億元，業(yè)績減少的主要原因之一便是司戰(zhàn)略投資的人工智能上市企業(yè)受宏觀經濟和資本市場多方面影響，報告期內市值下降，造成非經常性損益-2.62億(稅后)。
進入2023年一季度，佳都科技的凈利潤繼續(xù)受制于所投企業(yè)的股價。4月12日晚間，佳都科技發(fā)布一季度業(yè)績預告，預計一季度凈利潤為13億元至14億元，同比增加3407.83%至3677.66%。其中投資企業(yè)云從科技市值上升，形成公允價值變動收益13.37億元。
佳都科技官網(wǎng)介紹，公司于2015年聯(lián)合成立云從科技。在其定期報告中，將將云從科技分類為“以公允價值計量且其變動計入當期損益金融資產”。因此云從科技的股價直接關系到佳都科技的凈利潤變化。
佳都科技在接受媒體采訪時表示，佳都科技對于云從持戰(zhàn)略長期投資態(tài)度，目前未考慮減持計劃。后續(xù)將合作開展面向交通、智慧城市的大模型應用。不過，佳都科技所認為的云從科技致力于研發(fā)行業(yè)大模型的優(yōu)勢究竟怎樣呢？據(jù)云從科技公告披露，公司在大模型業(yè)務領域未產生收入，且在大模型技術層面上，短期內公司與境外領先企業(yè)之間仍會存在較大差距。
除此之外，云從科技的經營業(yè)績一直不理想。2022年，云從科技實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為5.27億元、-8.51億元，同比下降51.21%、34.65%，虧損進一步擴大。而在此前三年，云從科技也是持續(xù)虧損。2019年至2021年，公司凈利潤分別為-6.40億元、-8.13億元、-6.32億元。
此外，云從科技近期也是利好利空疊加。諸如定增36億元進行AI產品迭代升級，同時卻面臨著大量的解禁；持續(xù)研發(fā)給投資者帶來豐富的想象空間，而現(xiàn)實卻是營收大幅下降。如此多的不確定必將給云從科技股價帶來更多干擾，進而影響佳都科技的業(yè)績表現(xiàn)。
實際上，除云從科技外，佳都科技還投資了大量的外部企業(yè)，且從中受益。如思必馳、睿帆科技、奧比中光、Unity中國、華之源、方緯科技、眾合科技等。
自身經營狀況堪憂
資料顯示，佳都科技致力于推動城市與產業(yè)數(shù)智化轉型，賦能全球城市現(xiàn)代化建設與治理。那么除對外投資外，佳都科技的自身業(yè)務發(fā)展如何呢？
業(yè)績預告顯示，佳都科技在2023年第一季度實現(xiàn)凈利潤為13億元-14億元。不過有評論稱這是個“陷阱”。實際上，佳都科技歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤僅為700萬元至1050萬元。這一業(yè)績水平相較于去年同期下降了67.67%到78.45%。2022年第一季度歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為3248萬元。
而公司業(yè)績的下滑并非從今年開始。據(jù)業(yè)績快報顯示，報告期內，佳都科技實現(xiàn)營業(yè)總收入53.36億元，同比下降14.26%；營業(yè)利潤虧損3.49億元，同比減少197.79%；利潤總額虧損3.51億元，同比減少199.51%；較上年同期減少183.40%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-40,696,308.09?元，較上年同期減少113.85%。歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.62億元，較上年同期減少183.40%，同比由盈轉虧；扣非凈利潤同樣是虧損，為4069.6萬元，同比下降113.85%。
對于虧損的原因，除上述對外投資造成非經常損益的2.62億元外，智能化業(yè)務交付延后成為重要影響。佳都科技表示，供應鏈運轉不暢，導致產品生產延后，同時部分軌道交通智能化項目現(xiàn)場交付進度延后，造成公司整體智能化業(yè)務收入同比減少。
此外從已經披露的三季報來看，佳都科技的現(xiàn)金流也在經受考驗。三季報顯示，公司經營活動現(xiàn)金流凈額正面臨有史以來最大缺額-9.79億元。同期，佳都科技的毛利率也出現(xiàn)下跌，較2021年的16.67%下跌3.74%至12.93%。
值得一提的是，去年由盈轉虧的背景下，佳都科技一季度凈利潤繼續(xù)下滑。但佳都科技對公司的表現(xiàn)可謂“滿意”。據(jù)報道，佳都科技認為一季度公司業(yè)績是比較正常的。因為公司一般是逐季度遞增，我們對今年樂觀期望不變，后面的月份會越來越好。
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