摘要：68億美元境外債未償還（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）
撰文|蜜妹
(資料圖)
按：這是閨蜜財(cái)經(jīng)第1336篇原創(chuàng)稿件
因?yàn)橐环莨妫良旁S久的前千億房企禹洲集團(tuán)，再次受到輿論關(guān)注。
2023年8月6日，禹洲集團(tuán)披露有關(guān)債務(wù)重組及業(yè)務(wù)發(fā)展的更新資料（簡(jiǎn)稱(chēng)“資料”），從這份資料里，我們能更直觀(guān)地感受到這家房企目前的債務(wù)，以及面臨的困境。
01
公告開(kāi)端，禹洲集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，在一直充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的市場(chǎng)里，該司努力維持境內(nèi)外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，截至公告日期其100%的房地產(chǎn)項(xiàng)目正在按計(jì)劃進(jìn)行，且境內(nèi)債務(wù)并無(wú)出現(xiàn)違約情況。
境外債方面，禹洲集團(tuán)的首次違約出現(xiàn)在1年多前，2022年3月，彼時(shí)官方披露，其于2023年到期的8.5%優(yōu)先票據(jù)（2023年票據(jù)II）的利息2125萬(wàn)美元，已在2022年2月4日到期應(yīng)付。按約定，禹洲有30天寬限期，但其并未在寬限期屆滿(mǎn)前支付有關(guān)款項(xiàng)。
緊接著就是禹洲集團(tuán)的股價(jià)在次日遭遇大跌，跌后的每股價(jià)格僅0.475港元左右。
禹洲集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)，早已不再是秘密。就在2020年1月初，禹洲還把旗下禹洲物業(yè)服務(wù)全部已發(fā)行股本轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)萬(wàn)象生活，轉(zhuǎn)讓代價(jià)不高于10.6億元。
后面還有一系列的紓困動(dòng)作，蜜妹就不一一說(shuō)明。
就這樣過(guò)了1年多后，禹洲集團(tuán)公布境外重組方案，并稱(chēng)若境外債務(wù)重組得以成功落實(shí)，將使其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)至合理水平，從而使業(yè)務(wù)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)并自此蓬勃發(fā)展。
但這樣的表態(tài)似乎仍未讓該司股價(jià)止跌，這兩天跌了之后，到今天（8月8日），禹洲集團(tuán)每股價(jià)格僅為0.2港元出頭。
這份資料里究竟說(shuō)了啥？
02
在資料里，禹洲集團(tuán)坦言了自身債務(wù)情況。
截至2022年12月末，禹洲集團(tuán)有關(guān)境外債務(wù)的計(jì)息負(fù)債總額（不包括應(yīng)計(jì)利息）約為68億美元，其中未償還的優(yōu)先票據(jù)本金額約55億美元，高級(jí)永續(xù)證券未償還本金約3億美元，票據(jù)（由本公司擔(dān)保）未償還本金約7億美元，以及其他有質(zhì)押無(wú)抵押銀行債務(wù)約3億美元。
境內(nèi)債務(wù)方面，禹洲集團(tuán)未償還本金的計(jì)息負(fù)債總額約人民幣123.1億元，其中包括銀行及其他借款約74.6億元、公司債券48.5億元。截至2022年末，該司境內(nèi)債務(wù)占其總債務(wù)約20%，目前沒(méi)有違約。
在初步重組方案里，禹洲集團(tuán)給“計(jì)劃債權(quán)人”擬定了3種選擇，將其現(xiàn)有票據(jù)轉(zhuǎn)換為各種新的美元計(jì)價(jià)票據(jù)（“新票據(jù)“”），或該司新發(fā)行的普通股。
選項(xiàng)1：短期到期的新票據(jù)。短期票據(jù)是一種優(yōu)先票據(jù)，將較其他新票據(jù)優(yōu)先獲償，短期票據(jù)將：包括首日前期本金還款；于三年存續(xù)期內(nèi)攤銷(xiāo)本金；于存續(xù)期內(nèi)以現(xiàn)金全數(shù)支付利息（即無(wú)實(shí)物支付）等。
該機(jī)制涉及將出售本集團(tuán)持有的若干投資物業(yè)的所得款項(xiàng)凈額（如有），該司附屬公司持有的若干外商獨(dú)資實(shí)體的股息分派的絕大部分用于回購(gòu)或償還短期票據(jù)項(xiàng)下的本金及利息。具體如下：
選項(xiàng)2：中期到期的新票據(jù)、禹洲集團(tuán)將予發(fā)行的新股及長(zhǎng)期票據(jù)。該計(jì)劃的債權(quán)人將有權(quán)獲得：四支不同的中期票據(jù)，年期介乎四年至七年；該司新發(fā)行的普通股；長(zhǎng)期票據(jù)。
預(yù)計(jì)于重組生效日期起計(jì)首三年期間，中期票據(jù)項(xiàng)下的應(yīng)付利息可能以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц?，而此后所有利息支付預(yù)計(jì)均將以現(xiàn)金形式支付。
倘短期票據(jù)于到期日之前被全數(shù)贖回或償還，則中期票據(jù)的付款將加速。
選項(xiàng)3：長(zhǎng)期到期的新票據(jù)。該計(jì)劃債權(quán)人將有權(quán)獲得零息長(zhǎng)期票據(jù)，但不會(huì)扣減現(xiàn)有票據(jù)項(xiàng)下將兌換為長(zhǎng)期票據(jù)的未償還本金額。
值得注意的是，如計(jì)劃債權(quán)人未有效提交相關(guān)文件以表明其對(duì)新票據(jù)選項(xiàng)的偏好，選項(xiàng)3將成為計(jì)劃債權(quán)人的默認(rèn)選項(xiàng)。
03
針對(duì)上述方案，由持有優(yōu)先票據(jù)未償還本金約29%的持有人組成的債權(quán)人小組，已詳細(xì)審閱。禹洲集團(tuán)表示，債權(quán)人小組并未與其達(dá)成一致，并提出了反提案。
該反提案的主要條款包括但不限于以下幾項(xiàng)：
自2022年5月禹洲集團(tuán)違約以來(lái)優(yōu)先票據(jù)的所有應(yīng)計(jì)及未付利息應(yīng)于重組中與優(yōu)先票據(jù)的未償還本金以相同方式處理；
就短期票據(jù)而言：減少計(jì)劃債權(quán)人選擇轉(zhuǎn)換為該司短期票據(jù)的現(xiàn)有票據(jù)本金的減記，并由該司支付若干預(yù)先協(xié)議的第1天攤銷(xiāo)款項(xiàng)；
增加整體應(yīng)付票息（連同實(shí)物支付利息）及緊隨重組生效日期后開(kāi)始的每半年攤銷(xiāo)；
增加指定外商獨(dú)資實(shí)體項(xiàng)目公司的分派、變現(xiàn)中用于現(xiàn)金清償?shù)陌俜直?，其所得款?xiàng)將用于按面值加上應(yīng)計(jì)利息贖回短期票據(jù)。
就中期票據(jù)而言：降低中期票據(jù)的債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)換價(jià)格估值，使得中期票據(jù)的持有人獲得重組后該司經(jīng)擴(kuò)大股本的大部分；
增加前兩只中期票據(jù)的規(guī)模并減少第三只中期票據(jù)的規(guī)模；
增加每只中期票據(jù)的票息。
禹洲集團(tuán)表示，將繼續(xù)與債權(quán)人小組溝通，以解決上述待解決事宜，在實(shí)際可行的情況下盡快落實(shí)重組方案的條款。
截至2022年末，禹洲集團(tuán)在全國(guó)共有172個(gè)物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；41處投資物業(yè)，其中32個(gè)已完工，還有9個(gè)仍在開(kāi)發(fā)中。
于2023年至2032年期間，上述物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及償還境內(nèi)債務(wù)后所產(chǎn)生的累計(jì)現(xiàn)金凈額預(yù)計(jì)約為人民幣150億元至人民幣200億元。
昔日千億房企化債之路，任重道遠(yuǎn)。
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