日前，華爾街巨頭摩根士丹利在線上舉辦策略會(huì)，就中國經(jīng)濟(jì)和中國股市前景做出展望。
摩根士丹利認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)遇到的暫時(shí)性困難是可以克服的，政策做出反應(yīng)應(yīng)該不會(huì)遙遠(yuǎn)，有望讓經(jīng)濟(jì)重回正軌。就中國股市而言，仍有進(jìn)一步上升空間。
中國經(jīng)濟(jì)有望重回正軌
(資料圖片)
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，目前中國經(jīng)濟(jì)雖然遇到暫時(shí)的困境，但是可以克服的，其中尤其需要關(guān)注兩點(diǎn)：一是政府的政策應(yīng)對得當(dāng)；二是企業(yè)信心和就業(yè)等層面的恢復(fù)，各方要更有耐心，因?yàn)楹茈y出現(xiàn)一蹴而就的大幅反彈。
“相信現(xiàn)在已經(jīng)有足夠多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，政策做出反應(yīng)應(yīng)該并不遙遠(yuǎn)。6月、7月期間決策層可以對二季度經(jīng)濟(jì)做出較為全面的估量，從而對下一步是否進(jìn)一步支撐做出回應(yīng)?！毙献詮?qiáng)認(rèn)為。
在他看來，下一步經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇原動(dòng)力主要來自于：一是政策非常務(wù)實(shí)地推出相關(guān)政策，在財(cái)政政策和房地產(chǎn)政策層面及時(shí)加力；二是讓服務(wù)業(yè)繼續(xù)自發(fā)恢復(fù)，并及時(shí)地保駕護(hù)航，以此推動(dòng)就業(yè)復(fù)蘇。
邢自強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前在中國可以看到很多長期的建設(shè)性機(jī)會(huì)。盡管中國和日本都有人口老齡化等問題，但當(dāng)下的中國和日本上個(gè)世紀(jì)90年代的資產(chǎn)負(fù)債表衰退有很多不一樣的地方，比如中國房地產(chǎn)雖然進(jìn)入拐點(diǎn)，但并不如日本當(dāng)時(shí)那么顯著。此外，中國國內(nèi)人口流動(dòng)性遠(yuǎn)比日本當(dāng)時(shí)要強(qiáng)，中國還有進(jìn)一步城市化的空間。從競爭力角度看，中國制造業(yè)提升競爭優(yōu)勢的勢頭仍在。此外，更多改革措施也會(huì)幫助化解債務(wù)問題。
股市仍有上升空間
摩根士丹利在6月發(fā)布的中期展望報(bào)告中提出，中國股市仍有進(jìn)一步上升空間，市場還會(huì)有很多投資機(jī)會(huì)。
今年2月，我們提出要增加在中國股票市場配置里A股的比重。離岸中國股票和A股接下來轉(zhuǎn)變的驅(qū)動(dòng)因素，一是政府主導(dǎo)的自上而下的刺激政策，二是地緣政治不確定性的降低。
“我們對這兩方面問題的未來走勢依然很有信心，目前仍然保持超配A股的策略?！蹦Ω康だ袊紫袌霾呗詭熗鯙]稱。
王瀅表示，影響全球投資人資金配置判斷的重要因子是估值。目前中國股票市場指數(shù)平均市盈率僅為9倍多，在過去六七年中處于非常低的水平。同時(shí)，明晟中國指數(shù)相對明晟新興市場指數(shù)估值有20%的折扣。無論從絕對估值還是相對估值，中國股票市場目前都具有吸引力。
本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與以往不同，由消費(fèi)和服務(wù)性開支驅(qū)動(dòng)。因此，摩根士丹利推薦的行業(yè)配置里，消費(fèi)、零售相關(guān)占比較高。
政策有望帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)
不過，摩根士丹利對國內(nèi)上市公司的整體盈利預(yù)期做出了下調(diào)。
“根據(jù)目前的最新信息，我們對2023年全年上市公司的盈利預(yù)期做了修正，下調(diào)了幾個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，人民幣相對美元呈現(xiàn)一定程度的走弱趨勢，這對于上市公司的盈利計(jì)算，尤其對離岸市場上市的中國公司的盈利預(yù)期存在一定負(fù)面影響。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)在進(jìn)入二季度之后，出現(xiàn)放緩跡象，我們認(rèn)為上市公司盈利修復(fù)的進(jìn)程因此會(huì)有所滯后?！蓖鯙]表示。
她進(jìn)一步解釋稱，從2021年下半年起，連續(xù)7個(gè)季度中國上市公司的盈利增長低于市場預(yù)期。但在當(dāng)前大環(huán)境下，政策發(fā)力有望帶動(dòng)上市公司盈利修復(fù)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該在今年三季度。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）