行情回顧：A 股、美股紡服板塊表現(xiàn)好于大盤。3 月A 股大盤下行，港股大盤下行，美股大盤上行，臺股大盤持平；A 股、美股紡織板塊表現(xiàn)好于大盤。
品牌渠道：2 月消費(fèi)同比回暖，3 月本土運(yùn)動品牌線上增長較好。服裝消費(fèi)從2021 下半年開始經(jīng)營承壓，但降幅呈收窄趨勢，11~12 月分別同比-0.5%/-2.3%，今年2 月服裝社零同比+4.8%。2022 年至今穿類網(wǎng)上零售累計同比+8%，其中2 月份天貓京東紡服同比均有下跌，運(yùn)動服/鞋分別-2.5%/-11%，跌幅較小。3 月，運(yùn)動天貓旗艦店中，耐克、阿迪分別-19%、-33%，同比2020 年3 月-34%、-65%。安踏、FILA、李寧、特步分別+21%、-2%、-13%、11%，同比2020 年3 月增長94%、61%、85%、42%。抖音方面，3月重點(diǎn)運(yùn)動品牌銷售額排名總體波動較小，阿迪達(dá)斯抖音銷售出現(xiàn)反彈。
制造出口：越南紡織出口大幅回暖，近期原材料價格持平，康希諾(688185)：新冠MRNA疫苗獲批臨床 未來大有可為康希諾(688185)：新冠MRNA疫苗獲批臨床 未來大有可為運(yùn)價下降。2022年1~2 月，國內(nèi)紡織品出口+25%/-10%，服裝出口+17%/-8%；越南紡織品出口自2021 年11 月以來明顯回暖，2021 年11 月、12 月和2022 年1-3 月分別同比增長40%/44%/27%/10%/19%。3 月國內(nèi)和越南PMI 均有單位數(shù)下滑，3月下旬盛澤開機(jī)率小幅下降至69%；今年以來棉花價格維持22700 元/噸左右的高位，錦綸絲價格環(huán)比上周略降或持平；運(yùn)價自今年2 月中以來面臨拐點(diǎn)出現(xiàn)下滑，3 月綜合運(yùn)價-4.4%。美元兌人民幣匯率略降至6.35。
紡服板塊公司公告與行業(yè)新聞：A 股方面，太平鳥、森馬服飾、百隆東方、臺華新材、歌力思、盛泰集團(tuán)等公布年報或快報。港股方面，安踏體育、李寧、特步國際、申洲國際、寶勝國際等披露2021 年年報；新聞方面，優(yōu)衣庫日本2 月銷售同比-11.4%，阿迪達(dá)斯2021 年Q4 中華區(qū)收入-24%，耐克2022財年Q3 中華區(qū)收入-8%。滔搏戰(zhàn)略合作品牌新增國產(chǎn)運(yùn)動品牌李寧。
投資建議：近期紡服公司年報陸續(xù)披露，海內(nèi)外運(yùn)動品牌均展現(xiàn)亮眼的業(yè)績和營運(yùn)效率，雖然3 月中以來受到國內(nèi)疫情擾動，短期增速有所放緩，但中長期仍具有持續(xù)成長空間，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)本土運(yùn)動品牌勢能提升與行業(yè)增長前景。制造企業(yè)總體呈現(xiàn)訂單充足、供給緊張的局面，從近期數(shù)據(jù)看成本壓力逐步可控，看好具備增長確定性與議價力的龍頭公司和高附加值企業(yè)。港股重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、申洲國際、特步國際、波司登、滔搏，A 股重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、臺華新材、偉星股份、盛泰集團(tuán)。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)多次沖擊、企業(yè)惡性競爭加劇、國際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、匯率與原材料價格大幅波動。