本報告導讀：
疫情影響終端消費，短期壓力顯現(xiàn)。
摘要：
疫情影響終端消費，短期壓力顯現(xiàn)。3 月起全國多地疫情復(fù)發(fā)，上海等地尤為嚴重，對服裝消費產(chǎn)生較大影響，一方面，線下門店客流大幅減少，另一方面線上消費物流不暢，3 月服裝品牌銷售已有不同程度下滑。從當前情況判斷，我們預(yù)計4 月壓力或難以得到明顯緩解，品牌端短期壓力顯現(xiàn)。
投資建議：1）短期建議關(guān)注一季報業(yè)績有望高增的上游制造類標的：
上游制造端部分企業(yè)景氣持續(xù)，訂單飽滿，業(yè)績增長確定性較強，預(yù)計Q1 業(yè)績有望高增，推薦健盛集團：公司發(fā)布1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)，受益于棉襪穩(wěn)健增長，無縫增長較快，1-2 月利潤同比增長136.7%，預(yù)計Q1 業(yè)績有望高增50-70%；受益標的偉星股份：Q1 拉鏈訂單繼續(xù)維持超越行業(yè)的增長，份額有望繼續(xù)提升。2）長期看好優(yōu)質(zhì)代工龍頭華利集團及申洲國際：華利集團21 年業(yè)績增長亮眼，高效穩(wěn)定供應(yīng)鏈受到客戶青睞，軍工周報：國防部回應(yīng)美對臺軍售 多架次運20支援上海軍工周報：國防部回應(yīng)美對臺軍售 多架次運20支援上海我們預(yù)計公司作為運動鞋代工龍頭有望與品牌大客戶不斷加深合作，實現(xiàn)份額提升；此外對于其余優(yōu)質(zhì)代工企業(yè)如申洲國際也予以推薦，盡管疫情對于公司短期產(chǎn)能擾動較大，但公司一體化優(yōu)勢突出，我們認為未來產(chǎn)能擴張與強勁需求有望支撐公司中長期業(yè)績表現(xiàn)。3）運動品牌21 年業(yè)績亮眼，22 年上半年有望平穩(wěn)度過：國產(chǎn)運動品牌21 年業(yè)績同比高增，同時22 年初至今流水喜人，盡管Q2 將面臨高基數(shù)與疫情影響，但我們預(yù)計在Q1 的良好基礎(chǔ)之下，22 年上半年有望平穩(wěn)度過。長期來看，運動鞋服行業(yè)景氣度較高，國產(chǎn)龍頭持續(xù)加大品牌建設(shè)，份額有望持續(xù)提升，推薦李寧、特步國際、安踏體育。
上周行情：4 月6 日-4 月8 日，上證綜指、滬深300 指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.94%、下跌1.06%、下跌2.20%、下跌3.64%，SW 紡織服裝板塊下跌1.11%，SW 紡織制造板塊下跌1.55%，SW 服裝家紡板塊下跌1.62%。A股紡織制造漲幅第一為*ST 天首（10.72%），服裝家紡漲幅第一為牧高笛（20.58%）。4 月4 日-4 月8 日，恒生指數(shù)下跌0.76%，恒生非必須消費業(yè)指數(shù)下跌3.73%，紡織服裝HK（中信）下跌7.18%，H 股紡織服裝行業(yè)漲幅第一為九興控股（6.87%）。
風險因素：疫情反復(fù)導致終端銷售不及預(yù)期