文 | 楊萬里
“非洲手機之王”風光不再。
4月26日，傳音控股低開低走，收跌4.32%。截至收盤，該公司股價為79.45元，總市值為636.9億元，跌回到了2020年7月份時期水平。
傳音控股做手機起家，業(yè)務(wù)集中在非洲、南亞、東南亞等市場。得益于資本市場改革，該公司于2019年9月末登陸科創(chuàng)板。
從2020年4月份開始，傳音控股股價從40元附近起步，最高上漲至260.86元，總市值一度突破2000億。
不過，從去年2月份開始，隨著市場走弱，傳音控股進入了深度下跌通道，并于今日跌破80元關(guān)口。當前股價與高點相比，累計跌幅為69.54%，總市值蒸發(fā)超過1400億元。
從大牛股變?yōu)榇笮芄桑袌鰹楹尾毁I賬了？
原因一是公司投資邏輯動搖。
傳音控股的亮點在于公司市占率持續(xù)在提升。
去年，傳音控股在非洲智能機市場份額占比超40%，位于第一。另外，該公司旗下智能機在全球智能機市場份額占比由4.7%提升至6.1%。
截至2021年年末，手機業(yè)務(wù)占傳音控股營收比例高達93.49%%，依然是公司的業(yè)績支柱。
然而，過度依賴手機業(yè)務(wù)，盈利能力卻發(fā)生變化。
一組數(shù)據(jù)顯示，傳音控股旗下手機產(chǎn)品的毛利率從2019年的27.68%下滑至2021年的20.39%，下降了7.29個百分點。同期，公司綜合毛利率從2019年的27.36%下降至21.3%，下降了6.06個百分點。
對于企業(yè)來說，毛利率下滑就意味著盈利能力減弱。
從2020年開始，傳音控股的業(yè)績增速開始放緩。2019年至2021年，該公司歸屬凈利潤分別同比增長172.8%、49.8%、45.52%，增速處于持續(xù)下滑狀態(tài)。
值得一提，據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，早在2020年，撒哈拉以南非洲智能機滲透率達到48%。滲透率越高，意味著市場成長空間越小。
為了拓展業(yè)務(wù)，傳音控股也布局家電業(yè)務(wù)。但是，新業(yè)務(wù)占營收比重一直低于5%。
原因二是大股東相繼減持，打擊了市場信心。
從2020年11月以來，多位原始股東動作頻頻。
例如，第二大股東源科基金持續(xù)減持傳音控股股份，持股比例由解禁時的12.96%下降至2021年年末的8.58%，累計套現(xiàn)金額超10億元以上。
此外，多個員工持股平臺也在陸續(xù)減持。
特別是今年9月30日，傳音控股將有4.08億股首發(fā)限售股解禁，占公司總股本的50.95%。巨額解禁觸及到了市場的敏感神經(jīng)。
對此，有股民在互動易上犀利提問，“上市三年，除了無止盡的套現(xiàn)還是套現(xiàn)，現(xiàn)金分紅股權(quán)激勵都要，貴司有考慮過普通投資者的感受嘛，有做出哪怕一點點提振股價的措施嗎？”
而傳音控股方面回復稱，“公司會不斷努力經(jīng)營，回報廣大投資人”。
面對腰斬的傳音控股，大家有什么看法？歡迎在評論區(qū)留言！