作者：漣漪
【資料圖】
湖南華慧新能源股份有限公司（下稱“華慧能源”）的IPO長(zhǎng)跑或許才剛剛開(kāi)始。
深交所官網(wǎng)顯示，華慧能源9月19日再次更新了招股書(shū)，除此之外，上市進(jìn)程仍舊無(wú)進(jìn)展，而這時(shí)隔其創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理已經(jīng)將近9個(gè)月。
這到底是怎么回事？
營(yíng)收波動(dòng) 華慧能源上市之路“一波三折”
華慧能源成立于2010年12月，是一家專注于電容式鋰離子電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能玩具、小家電、LED照明、智能車載設(shè)備、電子煙、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域，注冊(cè)資本為4660萬(wàn)元，控股股東、實(shí)控人為顧慧軍，合計(jì)控制股份47.39%。
2021年12月23日，華慧能源創(chuàng)業(yè)板上市獲受理，擬發(fā)行股票不超過(guò)1554萬(wàn)股，擬募集資金3.67億元，將用于電容式鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
招股書(shū)中顯示，華慧能源所處的新興與升級(jí)消費(fèi)類鋰離子電池應(yīng)用市場(chǎng)目前處于“千花競(jìng)放、百家爭(zhēng)鳴”的藍(lán)海階段，而艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2014-2018年，市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)77.55%。
最新招股書(shū)顯示，華慧能源近年?duì)I業(yè)收入處于波動(dòng)狀態(tài)，2019年到2021年，華慧能源的營(yíng)業(yè)收入分別為2.09億元、1.91億元、2.14億元；歸母凈利潤(rùn)逐年上升，分別為3258.90萬(wàn)元、5332.07萬(wàn)元、6162.36萬(wàn)元。
從時(shí)間線來(lái)看，華慧能源的IPO之路從一開(kāi)始就是“慢慢悠悠”的。
一般來(lái)看，申請(qǐng)上市獲受理之后，1個(gè)多月左右就會(huì)進(jìn)入已問(wèn)詢階段，超過(guò)3個(gè)月就屬于歷時(shí)較長(zhǎng)的情況，而華慧能源IPO獲受理3個(gè)月之后都沒(méi)有進(jìn)入問(wèn)詢階段。
2022年3月31日，華慧能源因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交，被深交所中止發(fā)行上市審核。
將近2個(gè)月之后，也就是5月27日，華慧能源終于再次提交了修改之后的招股書(shū)，而不到1個(gè)月，該公司的上市審核就又被中止了。
對(duì)比華慧能源2021年12月23日首次發(fā)布的招股書(shū)，華慧能源的保薦機(jī)構(gòu)由平安證券變更為興業(yè)證券。
2022年6月23日，華慧能源創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)?zhí)幱谥兄範(fàn)顟B(tài)，對(duì)此，深交所表示，主要由于其保薦人平安證券被中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫停保薦機(jī)構(gòu)資格。
值得一提的是，華慧能源的保薦機(jī)構(gòu)更換之后，陳正元還是保薦代表人之一。變更前保薦代表人是陳正元、歐陽(yáng)剛，變更后保薦代表人為陳正元、曾福杰。
有媒體報(bào)道，9月2日，在平安證券任職超過(guò)10年的投行部原執(zhí)行副總經(jīng)理陳正元離職后，新加盟興業(yè)證券，已于9月1日完成正常登記。
換了保薦機(jī)構(gòu)，保薦代表卻還是老熟人，華慧能源接下來(lái)的IPO之路能“跑”得快些嗎？
不論上市進(jìn)程快慢，華慧能源招股書(shū)側(cè)面透露的問(wèn)題還應(yīng)引起關(guān)注。
華慧能源發(fā)明專利方面也面臨著隱憂。
2015年，華慧能源基于發(fā)明專利“一種圓柱形鋁殼束腰封口正負(fù)極同向引出的鋰離子電池”等9項(xiàng)專利權(quán)，以東莞力源為被告，向廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起民事侵權(quán)訴訟。
截至華慧能源招股說(shuō)明書(shū)簽署日，各項(xiàng)專利訴訟已全部結(jié)案，上述發(fā)明專利與2項(xiàng)實(shí)用新型專利被宣告無(wú)效，2項(xiàng)實(shí)用新型專利被宣告部分無(wú)效，4項(xiàng)實(shí)用新型專利維持有效。
而截至2021年12月31日，華慧能源共擁有專利113項(xiàng)，其中發(fā)明專利3項(xiàng)，實(shí)用新型專利94項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利16項(xiàng)，可以看出，該公司專利的“含金量”水平。
招股書(shū)中126次提到的顧慧軍是誰(shuí)？
上市之路慢慢悠悠的同時(shí)，華慧能源自然人控股問(wèn)題也引起市場(chǎng)的注意。
招股書(shū)顯示，華慧能源此次發(fā)行股票前，共有40位股東，卻只有第二大股東湖南艾華控股有限公司（下稱“艾華控股”，持股22.42%）是機(jī)構(gòu)投資者，其他皆為自然人股東。
與此同時(shí)，華慧能源的前十大自然人股東中，有7位在該公司擔(dān)任職務(wù)。其中，顧慧軍擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，徐洋擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，徐慶擔(dān)任東莞華慧副總經(jīng)理，而湯炳文、段榮生、張勇君、鄔松皆為董事。
顧慧軍在華慧能源占據(jù)著重要的地位，不僅是該公司的控股股東、實(shí)控人，還是該公司的法定代表人，其名字在招股書(shū)中出現(xiàn)多達(dá)126次。
那么，顧慧軍到底是誰(shuí)呢？
招股書(shū)顯示，顧慧軍為高中學(xué)歷，1987年1月至1992年12月，任江西寧都食品公司業(yè)務(wù)主管；1992年12月到2008年5月在其他公司從事?tīng)I(yíng)銷、銷售工作；2010年之后進(jìn)入華慧能源擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。
顧慧軍在華慧能源有限公司成立之初并不是第一大股東，而是第二大股東，持股比例為23.75%，而第一大股東是艾華控股，持股比例達(dá)到45.00%。
2015年6月底開(kāi)始，華慧能源開(kāi)始向股份公司轉(zhuǎn)變，2015年9月完成了工商登記，招股書(shū)中披露了2020年7月最終的股權(quán)占比情況，顧慧軍成為了第一大股東和控股股東，持股比例達(dá)到55.75%。
在此期間，華慧能源分別在2019年10月、2020年6月、2020年10月進(jìn)行了3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并于2020年9月向徐洋、賀喜、鄔松共3名對(duì)象定向發(fā)行160.00 萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)格為5.45元/股。
值得一提的是，3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，2020年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.50元/股，而其他2次則分別為5.00元/股、5.45元/股，價(jià)格差距如此之大。
2019年10月、2020年10月，趙輝、湯建新將其持有的華慧能源1.00萬(wàn)股、6.00萬(wàn)股股份分別以5.00元/股、5.45元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給顧慧軍，趙輝、湯建新之后便皆因個(gè)人原因離職。
2019年5月、2019年9月顧慧軍向任寶明、曠海濱分別借款600萬(wàn)元、400萬(wàn)元，并約定任寶明、曠海濱有權(quán)要求顧慧軍以轉(zhuǎn)讓其持有的華慧能源相應(yīng)數(shù)量股份的方式償還借款。
時(shí)間來(lái)到最后還款期限的2020年6月，顧慧軍將其持有的華慧能源44.4445萬(wàn)股、29.6295萬(wàn)股股份以13.50元/股價(jià)格，分別轉(zhuǎn)讓給任寶明、曠海濱。
而招股書(shū)顯示，上述轉(zhuǎn)讓價(jià)格系各方綜合考慮華慧能源所處行業(yè)、成長(zhǎng)性、每股凈資產(chǎn)、市盈率等多種因素并經(jīng)充分協(xié)商后確定。
這一頓操作下來(lái)，顧慧軍可以說(shuō)是既得到了錢，又成為了華慧能源的第一大股東。
不僅如此，華慧能源在招股書(shū)中披露的關(guān)聯(lián)擔(dān)保中，涉及的16條擔(dān)保信息，有14條擔(dān)保方涉及顧慧軍，其中，7條是個(gè)人擔(dān)保，7條是顧慧軍及其配偶陳飛共同擔(dān)保。
與此同時(shí)，顧慧軍還是華慧能源核心技術(shù)人員之一。招股書(shū)顯示，截至2021年12月31日，華慧能源研發(fā)人員人數(shù)占比為8.47%，而核心技術(shù)人員分別為顧慧軍、徐慶、鄭小耿、顧鵬，學(xué)歷分別為高中、中專、大專、大專。
2019-2021年，華慧能源的研發(fā)費(fèi)用分別為1048.58萬(wàn)元、951.74萬(wàn)元、1131.58 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.02%、4.99%、5.28%，而同行業(yè)可比公司平均水平分別為7.66%、7.28%、7.17%，華慧能源低于行業(yè)平均水平。
華慧能源未來(lái)將如何發(fā)展？IPO參考將持續(xù)關(guān)注。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）