文｜商小包
(資料圖)
作為國(guó)內(nèi)較早在A股上市的農(nóng)商行，無錫銀行（600908）似乎早已失去當(dāng)年上市初期的風(fēng)光。其股價(jià)連跌數(shù)年毫無起色，更有甚者在今年10月31日出現(xiàn)離奇暴跌，最大跌幅接近10%，這一突如其來的罕見大跌，讓眾多投資者頓時(shí)懷疑該行自身經(jīng)營(yíng)是否存在不為人知的秘密。
不過，就在無錫銀行大跌翌日，公司緊急發(fā)布澄清公告：目前，本行經(jīng)營(yíng)管理一切正常，財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，內(nèi)部控制運(yùn)行有效，不存在其他應(yīng)披露未披露信息。
很明顯，該公告只是為了緩解投資者恐慌情緒，并沒有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。那么無錫銀行到底是什么原因促使公司股價(jià)暴跌的呢？
第三季度業(yè)績(jī)大跌，多項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期
10月31日，無錫銀行股價(jià)出現(xiàn)罕見大跌。截止當(dāng)日收盤，該行股價(jià)報(bào)收4.83元/股，跌幅達(dá)9.21%，這一突如其來的罕見大跌，讓眾多投資者頓時(shí)感到恐慌，紛紛懷疑公司經(jīng)營(yíng)是否出現(xiàn)不利情況？
（圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
在上交所投資者互動(dòng)平臺(tái)中，針對(duì)投資者詢問近期股價(jià)波動(dòng)情況，是否有重大利空的問題，無錫銀行表示：“近期受大盤整體波動(dòng)影響，本行股價(jià)承受了一定壓力。目前，本公司經(jīng)營(yíng)管理一切正常?！雹?/p>
與此同時(shí)，無錫銀行當(dāng)天發(fā)布《關(guān)于非公開發(fā)行A股股票進(jìn)展及經(jīng)營(yíng)情況的提示性說明公告》稱，目前，無錫銀行經(jīng)營(yíng)管理一切正常，財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，內(nèi)部控制運(yùn)行有效，不存在其他應(yīng)披露未披露信息。
有分析人士表示，無錫銀行第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.46%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.61%，扣非凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比下降4.93%的情形，在銀行股中總體表現(xiàn)居于中后位置，特別是凈利潤(rùn)增速較低，業(yè)績(jī)低于預(yù)期或是無錫銀行股價(jià)大跌的直接原因。
無錫銀行2022年三季報(bào)顯示，今年前三季度，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.61億元，同比增長(zhǎng)6.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)14.43億元，同比增長(zhǎng)20.73%。而今年上半年，無錫銀行實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)10.20億元，同比增長(zhǎng)30.27%。①
（圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
從單季度看，今年第三季度，無錫銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.25億元，同比增長(zhǎng)6.46%，環(huán)比下降1.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)2.61%，環(huán)比大跌26.51%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.91億元，同比下跌4.93%，環(huán)比暴跌28.69%。①
由此可見，無錫銀行三季度業(yè)績(jī)非常不及預(yù)期，甚至有點(diǎn)出乎意料，這或許是該行股價(jià)暴跌的直接原因。
據(jù)券商研報(bào)測(cè)算結(jié)果顯示，無錫銀行前三季度息差1.76%，較中期收窄2bp。其中，生息資產(chǎn)收益率4.01%，較二季度下滑3bp，主要受8月LPR下調(diào)、信貸供需矛盾加大、滾動(dòng)重定價(jià)等因素影響。負(fù)債端，付息負(fù)債成本率測(cè)得2.41%，基本同中期持平，存款定期化程度加深背景下，公司成本端定價(jià)仍有一定壓力。②
此外，西部證券分析稱，從前三季度累計(jì)值來看，無錫銀行利息凈收入同比大致持平，增長(zhǎng)較為乏力；非息凈收入同比增長(zhǎng)近30%，對(duì)營(yíng)收形成較好支撐，主要受益于中收和投資收益的雙重拉動(dòng)。②
前三季度共新增貸款約92億元，同比少增較多，個(gè)貸在前三季度均同比少增，一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，較多個(gè)體工商戶、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，料經(jīng)營(yíng)貸投放受到掣肘；另一方面是無錫銀行地處民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，貸款結(jié)構(gòu)以公貸為主，個(gè)貸處于起步階段，后續(xù)潛力釋放需關(guān)注其轉(zhuǎn)型進(jìn)展。
普惠小微貸款較少，涉農(nóng)貸款占比偏低
值得關(guān)注的是，無錫銀行在此前的年報(bào)中多次提到夯實(shí)普惠根基，樹立服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)中小企業(yè)、有效銜接鄉(xiāng)村振興，踐行普惠金融理念。
但是從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上觀察，無錫銀行在普惠型小微企業(yè)貸款余額、普惠型小微貸款在總貸款占比等核心指標(biāo)上均落后于可比上市農(nóng)商行。
數(shù)據(jù)顯示，去年無錫銀行普惠型小微企業(yè)貸款余額為148.51億元，在已經(jīng)披露數(shù)據(jù)的上市農(nóng)商行中排名倒數(shù)，落后于江蘇省內(nèi)其他可比上市農(nóng)商行。④
2021年末，無錫銀行與紫金銀行、張家港行資產(chǎn)規(guī)模接近，普惠小微余額卻明顯低于其他兩家銀行。
其中，張家港銀行2021年末的總資產(chǎn)規(guī)模略小于無錫銀行，但無錫銀行同期的普惠小微貸款與張家港行相差一倍有余。
無錫銀行普惠小微貸款同比增速也相對(duì)偏低。根據(jù)年報(bào)披露數(shù)據(jù)，該行2021年普惠小微貸款同比增幅為38.45%，除張家港行外，江蘇省內(nèi)其他可比上市農(nóng)商行同比增速均高于40%，紫金銀行更高達(dá)50.15%。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2021年無錫銀行普惠型小微企業(yè)貸款在總貸款中的占比為12.61%，在江蘇省內(nèi)可比上市農(nóng)商行中排名倒數(shù)第一。④
從占比變動(dòng)來看，截至2021年末，可比農(nóng)商行的普惠小微企業(yè)貸款在總額中的占比均有提升，但無錫銀行的占比提升較少。數(shù)據(jù)顯示，2021年該行普惠小微企業(yè)貸款的總貸款占比較2020年僅上升了1.66個(gè)百分點(diǎn)。
從涉農(nóng)貸款規(guī)模來看，無錫銀行也處于行業(yè)尾部。數(shù)據(jù)顯示，2021年無錫銀行涉農(nóng)貸款余額為243.72億元，在已經(jīng)披露數(shù)據(jù)的上市農(nóng)商行中處于尾部，余額僅高于蘇農(nóng)銀行，較其他可比農(nóng)商行相差較大。②
從總貸款占比來看，截至2021年末，無錫銀行涉農(nóng)貸款在總貸款中的占比為20.69%，略高于蘇農(nóng)銀行的18.58%，與張家港行、江陰銀行和常熟銀行相比，占比相差一倍以上。
總體來看，無錫銀行雖在年報(bào)里反復(fù)提及服務(wù)三農(nóng)以及踐行普惠金融理念，但該行在普惠小微貸款以及涉農(nóng)貸款方面等核心指標(biāo)上，與“普惠金融主力軍”仍有相當(dāng)差距。
大股東持續(xù)拋售，小股東溜之大吉
由于多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不理想，促使多家股東加快對(duì)無錫銀行股票拋售的步伐。去年4月底，無錫銀行持股5%以上股東無錫萬新機(jī)械有限公司履行此前披露的股份減持計(jì)劃。萬新機(jī)械持股比例降至4.99%，不再是持股5%以上股東。
然而，這已經(jīng)是萬新機(jī)械一年內(nèi)第二次減持無錫銀行的股份了。早在2019年11月，無錫銀行披露萬新機(jī)械將集合競(jìng)價(jià)方式減持?jǐn)?shù)量不超過1000萬股，通過大宗交易方式減持?jǐn)?shù)量不超過2000萬股。③
2020年6月，無錫銀行收到股東萬新機(jī)械《關(guān)于減持結(jié)果的告知函》，其已經(jīng)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持本行股份數(shù)量362萬股。截至減持期滿，萬新機(jī)械持股比例降至5.53%。
據(jù)了解，在當(dāng)年，無錫銀行前十大股東中出現(xiàn)減持的股東不在少數(shù)。例如，2019年末，無錫太平洋化肥有限公司持有無錫銀行1.17%的股份為第6大股東。到2020年末，無錫市太平洋化肥有限公司成第十大股東，持股比例降為0.91%。③
（圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
截至2022年三季度末，無錫銀行沒有實(shí)際控制人，普通股股東總數(shù)為4.64萬戶，與去年同期相比減少1.13萬戶，可見該行小股東持續(xù)減少，說明投資者并不看好其股價(jià)的后續(xù)表現(xiàn)。
對(duì)于前十大股東變動(dòng)的情況，有投資人表示，這可能是機(jī)構(gòu)投資者在調(diào)倉(cāng)，畢竟中小銀行近年來基本沒啥投資機(jī)會(huì)，拿著只會(huì)縮水更多。
注：
①相關(guān)數(shù)據(jù)來自東方財(cái)富網(wǎng)
②《凈利大增20%，股價(jià)跌超9%！什么情況？》，上海證券報(bào)，2022年10月31日
③《無錫銀行股價(jià)跌超9% 回應(yīng)稱經(jīng)營(yíng)管理一切正?！?，新華財(cái)經(jīng)，2022年11月1日
④《江蘇上市農(nóng)商行普惠金融數(shù)據(jù)對(duì)比：無錫銀行兩項(xiàng)核心指標(biāo)墊底》，澎湃新聞，2022年6月23日