文 | 張佳儒
(資料圖)
“情人節(jié)第一股”億道信息火了。
2月15日，億道信息一字漲停，收盤報價55.44元，總市值77.86億元。2月14日，億道信息在深市主板上市，發(fā)行價35元，上市首日44%漲停。兩個交易日，該公司股價較發(fā)行價漲幅58.4%。
億道信息是近兩日關(guān)注度極高的新股，不僅是因為股價大漲，還和其股票代碼“001314”與“一生一世”諧音有關(guān)，上市日期又碰巧遇上情人節(jié)，被股民稱為“情人節(jié)第一股”。
據(jù)媒體信息，億道信息董事長張治宇也玩了一把諧音梗，在上市儀式上表示：“億道和億道的伙伴們，一生一世?！?/p>
招股書顯示，億道信息是一家以O(shè)DM為模式，從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，公司的產(chǎn)品形態(tài)主要分為整機、主板（PCBA）以及散裝套料（CKD）。
業(yè)績來看，2019年至2022年1-9月（報告期內(nèi)），億道信息的營收分別為11.09億元、19.11億元、33.92億元和21.29億元；凈利潤分別為0.58億元、1.85億元、2.27億元和1.73億元。
深市主板上市前，億道信息曾在新三板掛牌。當(dāng)時的財報數(shù)據(jù)顯示，2016年，億道信息實現(xiàn)營業(yè)收入0.64億元，凈利潤為0.11億元。
不難看出，億道信息業(yè)績幾乎是狂飆模式。2021年，公司營收高達33.92億元，較五年前0.64億元增長了52倍；公司凈利潤為2.27億元，較五年前的0.11億元增長了19倍。
業(yè)績狂飆，億道信息的商業(yè)模式引發(fā)關(guān)注，被外界質(zhì)疑為“空手套白狼”。
2022年，億道信息這只情人節(jié)概念股業(yè)績不浪漫，招股書顯示，營收預(yù)降或超19%，扣非歸母凈利潤下滑或?qū)⒔?0%。不僅如此，億道信息毛利率不斷下滑，這是怎么回事？
左手代工，右手外協(xié)，業(yè)務(wù)模式被疑“空手套白狼”
從業(yè)務(wù)模式來看，億道信息采用的是ODM模式，ODM是什么意思？億道信息解釋，為擁有自主設(shè)計能力和技術(shù)水平、提供設(shè)計和生產(chǎn)服務(wù)的代工廠商。
具體流程看，ODM廠商接到訂單后按照品牌廠商要求進行研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、組裝，將制造完成的整機交給品牌廠商進行銷售，或者將半成品或零部件交由品牌廠商完成后續(xù)裝配工作。
報告期內(nèi)，億道信息主要客戶包括Medion、tcl、Unowhy等品牌商以及長城、藍晨、皓勤等系統(tǒng)集成商。除此以外，公司陸續(xù)開拓了HMD（諾基亞授權(quán)品牌）、傳音、玳能（夏普旗下品牌）等知名品牌商的業(yè)務(wù)機會。
手握客戶需求，億道信息本身是代工廠商，卻依靠外協(xié)公司。
招股書顯示，億道信息專注產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計，除行業(yè)三防類電子產(chǎn)品的整機組裝工序由企業(yè)自身完成外，其他產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)均由外協(xié)廠完成，因此公司的多數(shù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)依靠外協(xié)廠商完成。
外協(xié)通俗來講，就是有的產(chǎn)品或工藝本公司不能完成，需要找其它公司代為加工。
億道信息本身是代工廠商，多數(shù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)依靠外協(xié)公司代工，這樣的業(yè)務(wù)模式，被外界質(zhì)疑為“空手套白狼”。
有投資者也在互動平臺提問，公司每年有如此大規(guī)模產(chǎn)品來自于“外包”，而公司本身就是代工企業(yè)，請解釋一下，如此操作的原因和理由？
億道信息的回復(fù)是，公司最主要的投入和價值體現(xiàn)在研發(fā)，然后解釋了外協(xié)模式的幾大優(yōu)勢。
互動平臺上億道信息解釋優(yōu)勢，在招股書中提示了風(fēng)險。
億道信息稱，如果公司不能持續(xù)保持對外協(xié)廠商的良好管理，或現(xiàn)有外協(xié)廠商出現(xiàn)加工任務(wù)飽和、加工能力下降而公司未能及時找到替代廠商，將面臨產(chǎn)品質(zhì)量問題和訂單無法如期交付的風(fēng)險，進而對公司整體經(jīng)營帶來不利影響。
外界有觀點認為，億道信息的風(fēng)險不止于此，本身是代工廠，還要把大部分的生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包出去，可替代性風(fēng)險就會被放大。
2022年業(yè)績下滑，三位實控人實現(xiàn)10億元財富
2022年，億道信息或?qū)⒔Y(jié)束業(yè)績增長狀態(tài)，其在招股書表示：
公司預(yù)計2022 年的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為27.35億元至 30.65億元，較上年同期變動-19.36%至-9.63%；歸母凈利潤區(qū)間為1.90億元至 2.14億元，較上年同期變動-16.28%至-5.71%；扣非歸母凈利潤區(qū)間為1.73億元至1.92億元，較上年同期變動-19.61%至-10.78%。
也就是說，如果億道信息在招股書中披露真實準(zhǔn)確，2022年業(yè)績下滑已成定局。
至于業(yè)績下滑原因，億道信息表示，2022年以來，全球消費電子市場需求整體有所收縮。根據(jù)IDC 預(yù)計，2022 年全年 PC（含筆記本電腦和臺式機）、平板電腦預(yù)計出貨量較上年分別同比下降12.80%和6.80%。
業(yè)績下滑，億道信息的盈利能力也在下滑。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 22.28%、20.94%、17.16%和19.80%。2019年-2021年呈下降趨勢，2022年全年的毛利率數(shù)據(jù)還有待披露。
億道信息表示，公司產(chǎn)品毛利率主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品類型，以及原材料價格波動等因素影響。
業(yè)績預(yù)期下滑，毛利率持續(xù)走低，不過，這沒影響億道信息上市以來股價大漲。該公司還因股票代碼諧音以及情人節(jié)上市，收獲“情人節(jié)第一股”的稱號。
億道信息股價上漲，直接影響就是實際控制人財富暴漲。
資料顯示，億道信息實際控制人為張治宇、鐘景維、石慶，三人合計持有42.75%的股份。根據(jù)目前77.86億元市值計算，三位實控人持股市值合計33.29億元，人均超10億元。
對于億道信息股價后市走勢，我們也將持續(xù)關(guān)注。