一、新聞與盤面
周一繼續(xù)吃面，兩市近4000只個股下跌，中位數(shù)下跌1.08%，成交量只有7500億，快接近地量了，歷史上上漲概率最高的紅2月，今年是徹底沒戲了，看起來大家都是在等著接下來的兩會政策風(fēng)向。
翻翻上漲的板塊，都不知道漲了些啥，主要是一些小的化工板塊，例如磷化工、草甘膦等等。直觀感受就是行業(yè)輪動的非?？?，也許已到了尾聲。想想春節(jié)后咱們都接觸了哪些新概念，沖擊最大的是人工智能chatgpt，行情持續(xù)時間相對最長，大概有3周，其它的頂多一周左右，比如鈉離子電池，鈣鈦礦，固態(tài)電池、一體化壓鑄、衛(wèi)星通信。真是卷的可怕。
(資料圖)
券商做過統(tǒng)計，近期行業(yè)輪動之快，可謂達(dá)到了歷史上的極端值，再加上成交量不足，難怪行情這么難做：
輪動這么快的根本原因，還是大家對未來看不清，持股信心不足，所以能賺到就趕緊跑，沒啥持續(xù)做多的信心。
景氣成長方面，目前包括光伏、儲能、電動車、風(fēng)電等，都面臨行業(yè)增速下滑、競爭加劇的風(fēng)險，所以大家更愿意去炒概念，反正短期也落不了地，無法證偽；
而今年另一大潛在主線---經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，隨著過去2個多月的上漲，估值的吸引力已經(jīng)不高，再加上對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性還需要觀察，多少有些不確定性。
也許真要等到兩會，等到全年最重要的年報和一季報披露完了，新的主線也許才會逐漸浮出水面，資金才能慢慢達(dá)成共識，且熬吧。
二、光伏
最近光伏漲的還行，恰好中環(huán)也做了小范圍的交流更新，咱們看下主要內(nèi)容。
中環(huán)當(dāng)下稼動率已達(dá)到90%，這是中環(huán)滿產(chǎn)的最高值，因為中間還要短暫停爐、更換硅料、切換不同類型硅片等，和開工率不是一個概念。今年1月與2月是全年裝機(jī)需求最淡的兩個月，3月預(yù)計需求環(huán)比2月提升10～15%。
受制于全市場因緊缺中內(nèi)層砂，坩堝品質(zhì)大幅下降，正A級合格大硅片產(chǎn)出率明顯下降，非規(guī)成本明顯提升，這是形成當(dāng)下供應(yīng)緊張的主要原因。除中環(huán)隆基之外，二三線廠商拉晶效率損失近半。石英砂全年緊缺將帶動中環(huán)出貨數(shù)量、市占率、凈利潤同比去年大幅度提升，尤其到了旺季可能引發(fā)合格大硅片的全面緊缺，成為主產(chǎn)業(yè)鏈的緊缺環(huán)節(jié)。
光伏全產(chǎn)業(yè)鏈邏輯從上游到下游依次是硅料、硅片、電池、組件、電站。下面再重點看看這些不同的電池技術(shù)。
目前主流的是PERC電池技術(shù)，它的理論最高光電轉(zhuǎn)化效率是24.5%，實驗室最高達(dá)到的效率是24%，目前產(chǎn)線效率是23%。由于一些新的電池技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)，有更高的光電轉(zhuǎn)化效率，所以目前是處在新型電池技術(shù)逐漸替代PERC電池技術(shù)的過程中。
目前有哪些新型電池技術(shù)呢？
（1）TOPCon電池技術(shù)
理論最高效率：單面27.1%、雙面28.7%。
實驗室最高效率：26.4%。
晶科能源是TOPCon電池技術(shù)的最強者，它做出來的實驗室轉(zhuǎn)化效率：2022年10月達(dá)到26.1%，2022年12月達(dá)到26.4%，持續(xù)刷新世界紀(jì)錄。它基于電池技術(shù)研發(fā)的Tiger Neo系列組件，在國內(nèi)外市場獲得廣泛認(rèn)可，需求旺盛。
（2）HJT電池技術(shù)
理論最高效率：28.5%。并且可以采用疊層和鈣鈦礦等技術(shù)，疊加后最高效率有望提升至30%以上。
實驗室最高效率：26.81%（隆基綠能）。
HJT電池全稱晶體硅異質(zhì)結(jié)太陽電池，隆基綠能是HJT電池技術(shù)的最強者：
光電轉(zhuǎn)化效率每提升1個百分點，對應(yīng)的度電成本可下降5%-7%。光電轉(zhuǎn)化效率的提升，有助于降本增效，實現(xiàn)量產(chǎn)。下一步就看HJT量產(chǎn)的進(jìn)度了。
目前主流的光伏電池技術(shù)方向有HJT、TOPCON兩類，相較于TOPCON，HJT具有更好的轉(zhuǎn)換率和降本空間，同時也更適合與疊瓦技術(shù)相結(jié)合，所以業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為HJT是PERC之后的下一代主流技術(shù)，當(dāng)然，從今年投資情況來看，TOPCON比預(yù)期的要大，所以HJT龍頭邁為短期走的并不好。這就是新技術(shù)的不確定性。
（3）IBC電池技術(shù)
IBC的全稱是全背電極接觸晶硅光伏電池。理論最高效率29.1%，但制造工藝比其他幾個電池技術(shù)更昂貴更復(fù)雜。
這種技術(shù)的兼容性比較好，可以衍生出新的技術(shù)。
比如TBC電池，是將TOPcon與IBC相結(jié)合；
比如HBC電池，是將HJT與IBC相結(jié)合，都能獲得更高的電池效率。
還有隆基率先布局的HPBC電池，在P型技術(shù)路線上采用IBC技術(shù)，已經(jīng)裝在2022年11月發(fā)布的組件新品Hi-MO6上。目前量產(chǎn)效率突破25%，疊加氫鈍化技術(shù)的PRO版本效率達(dá)到25.3%。
三、佐力藥業(yè)
最近聊中藥的人少了，之前看過一個小票，走的還行，簡單看看基本情況，看看大家感興趣否。
盡管網(wǎng)上對中醫(yī)的態(tài)度依然分成兩派，但既然是國家大力推動的行業(yè)，認(rèn)可不認(rèn)可是一回事，能不能靠此賺錢是另一回事，要一分為二的看，相信國家政策的力量。
公司主要產(chǎn)品為烏靈系列、百令片、中藥飲片、中藥配方顆粒等。
烏靈膠囊是公司的獨家品種，主要成分為具有高生產(chǎn)壁壘的烏靈菌粉，是公司核心產(chǎn)品之一，2021年收入8.5億元（+40.2%），穩(wěn)居2021年公立醫(yī)院神經(jīng)類中成藥第二，醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋過萬家。預(yù)計烏靈膠囊2022-2024年保持25-30%左右增速，有望在2025年成長為20億大單品。
靈澤片是烏靈系列又一大作，主要治療前列腺相關(guān)疾病，潛力大，2022-2024年預(yù)計保持35%年復(fù)合增速，有望在2027年成為5億單品。
百令片為發(fā)酵冬蟲夏草菌粉制劑，臨床應(yīng)用科室范圍廣，包括腫瘤科、呼吸科、腎科、中醫(yī)內(nèi)科、內(nèi)分泌等領(lǐng)域。在2018年納入基藥后迅速放量，2019-2021年銷售額復(fù)合增長率達(dá)21.5%，未來預(yù)計保持20%左右穩(wěn)定增長，長期看有望成為5-10億級別大品種。
公司預(yù)計未來兩年的凈利潤年均增速為40%，目前估值在20多倍，性價比還不錯。
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