作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
(資料圖)
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：繼一月之后，二月PMI超預(yù)期回升，并創(chuàng)2012年5月以來(lái)新高。制造業(yè)活動(dòng)加快的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期在加速。政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)在即。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，市場(chǎng)雖然分化，但科創(chuàng)板50指數(shù)大漲再創(chuàng)今年以來(lái)新高，在多方積極提振下，科創(chuàng)板整體投資機(jī)會(huì)或?qū)?lái)臨，中期可重點(diǎn)跟蹤和關(guān)注。
隔夜美股下跌，但是A股似乎沒(méi)有受到影響。滬深兩市雙雙高開(kāi)，但開(kāi)盤(pán)后雙雙走低，盤(pán)中還迎來(lái)跳水，尤其是滬指持續(xù)走低下，還一度跌破60日均線的支撐。不過(guò)，此后半導(dǎo)體板塊大漲下，帶領(lǐng)科創(chuàng)板走強(qiáng)，指數(shù)也整體回升翻紅。午后，深成指紅盤(pán)上方運(yùn)行，而滬指于昨日收盤(pán)位置震蕩。盤(pán)面上，電子板塊領(lǐng)漲，社會(huì)服務(wù)、通信、食品飲料以及美容護(hù)理等板塊漲幅居前，而建筑裝飾領(lǐng)跌，農(nóng)林牧漁、石油石化以及建筑材料等跌幅居前。
從全天市場(chǎng)看，整體還是漲少跌多，滬指延續(xù)了上周五以來(lái)的小幅調(diào)整趨勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板和深成指也迎來(lái)的連續(xù)回升后的回撤。不過(guò)，在市場(chǎng)震蕩整理當(dāng)中，科創(chuàng)板異軍突起，不僅當(dāng)天一度大漲，而且科創(chuàng)板50指數(shù)還創(chuàng)下今年以來(lái)的新高，成為截至目前寬基指數(shù)當(dāng)中的“黑馬”。科創(chuàng)板的大漲，一方面是半導(dǎo)體板塊的集體拉升，另一方面科技以及成長(zhǎng)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，或透露出科創(chuàng)板全年向好的趨勢(shì)。
首先，我們說(shuō)今年以來(lái)TMT等科技板塊走強(qiáng)，而中期趨勢(shì)持續(xù)下，或刺激科創(chuàng)板向好。去年四季度到現(xiàn)在，尤其是2023年以來(lái) AI 引領(lǐng) TMT大漲，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒漲幅超 30%，這走勢(shì)就如同十年前互聯(lián)網(wǎng)行情引領(lǐng)的TMT 行情一樣。只不過(guò)，此前引領(lǐng)的戰(zhàn)場(chǎng)在創(chuàng)業(yè)板，而現(xiàn)在可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)到科創(chuàng)板。
其次，有個(gè)共同的屬性就是估值的消化。根據(jù)浙商證券的研究：“2013 年的創(chuàng)業(yè)板和 2023 年的科創(chuàng)板具備相似性。對(duì)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板歸一化處理后，早期指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)強(qiáng)相似度。創(chuàng)業(yè)板自 2009 年 10 月推出，消化三年估值后，創(chuàng)業(yè)板牛市自 2012 年 12 月啟動(dòng)，2013 年漲幅超 80%?？苿?chuàng)板自2019 年 6 月推出，消化三年估值后，科創(chuàng)板牛市自 2022 年 5 月啟動(dòng)，個(gè)股率先展開(kāi)有序上漲，2023 年以來(lái)指數(shù)開(kāi)始表現(xiàn)。”雖然我們說(shuō)歷史不會(huì)重演，但A股歷史上的消化估值后的行情向好表現(xiàn)，確實(shí)值得回味和參考。
第三，整體看，科創(chuàng)板估值確實(shí)有回升的趨勢(shì)。目前貨幣政策相對(duì)寬松，流動(dòng)性也保持合理，此前較低估值下，科創(chuàng)板整體回升的預(yù)期增加。而且，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，新一代信息技術(shù)不斷升級(jí)，而有較高景氣度和技術(shù)壁壘的新能源和半導(dǎo)體等方向，多集中于科創(chuàng)板，整體機(jī)會(huì)或凸顯。
因此，在指數(shù)整理的過(guò)程中，科創(chuàng)板大漲并維持今年以來(lái)的新高，充分體現(xiàn)出資金對(duì)科創(chuàng)板的關(guān)注和重視。而政策推動(dòng)以及科技發(fā)展的大背景下，科創(chuàng)板相關(guān)上市公司根據(jù)優(yōu)質(zhì)屬性，當(dāng)前估值相對(duì)低位下，具有一定的配置價(jià)值。一旦資金以及機(jī)構(gòu)更多的配置，底部繼續(xù)抬升，或許是大勢(shì)所趨。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002）
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