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在3月份的加息中，雖然鮑威爾表示年內(nèi)不會(huì)降息，這一度導(dǎo)致美元指數(shù)、美債收益率反彈，但本周開始，美元指數(shù)繼續(xù)加速下跌，近兩天就跌超800點(diǎn)，跌破102關(guān)口逼近前低，從3月初至今美元指數(shù)已暴跌近4000點(diǎn)。
同時(shí)美債收益率昨晚也大幅跳水，美國2年期國債收益率跌至3.844%，美國十年期國債收益率跌至3.348%，這意味著市場(chǎng)又開始交易年內(nèi)降息，而昨晚美聯(lián)儲(chǔ)官員否認(rèn)年內(nèi)回降息，為何市場(chǎng)敢和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干？
在硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)美國中小銀行流動(dòng)性危機(jī)后，市場(chǎng)一直擔(dān)憂這場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)會(huì)加速美國經(jīng)濟(jì)衰退。一方面銀行自身的危機(jī)會(huì)導(dǎo)致銀行在放貸方面更加謹(jǐn)慎，這會(huì)導(dǎo)致緊縮的效果；另一方面儲(chǔ)戶也在大量取錢，包括大型銀行，美國貨幣基金規(guī)模暴增，美元也開始流出美國，存款的減少客觀上會(huì)限制銀行放貸的能力。這起到了變相的加息效果，去年以來美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的滯后效應(yīng)已經(jīng)在美國經(jīng)濟(jì)上體現(xiàn)出來了。
我們來看本周美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，周一晚上美國公布的Markit制造業(yè)PMI、ISM制造業(yè)PMI、2月份營(yíng)建支出月率均低于市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)PMI繼續(xù)環(huán)比回落，ISM制造業(yè)PMI創(chuàng)下新低，美國制造業(yè)景氣度繼續(xù)下行。
昨晚，美國公布的2月份工廠訂單月率低于市場(chǎng)預(yù)期，2月JOLTs職業(yè)空缺人數(shù)首次跌破1000萬，這說明美國強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)初現(xiàn)疲態(tài)，美國頑固的服務(wù)項(xiàng)通脹有望回落。
這也是為何昨晚美元指數(shù)、美債收益率跳水，但美股仍然收跌，因?yàn)槭袌?chǎng)在交易衰退，即使分母端利率下行利好市場(chǎng)，但市場(chǎng)更加擔(dān)憂分子端的盈利下行。昨晚美股道指收跌0.59%，納指收跌0.52%。
在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的情況下，美元走弱、美債收益率下行利好A股、港股。但是昨晚有個(gè)奇怪的現(xiàn)象，那就是美元走弱的情況下人民幣相對(duì)美元居然沒有升值，可能市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心也不強(qiáng)。后續(xù)關(guān)注周五晚上的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，如果美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，那可以期待美聯(lián)儲(chǔ)停止加息了。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考