蕉下簽約周杰倫，為沖刺IPO再助力？
3月27日，華語樂壇天王周杰倫宣布成為防曬品牌蕉下的品牌代言人，再次把蕉下推回到聚光燈下。
(資料圖)
這之前，蕉下已經(jīng)為港股IPO上市沖刺一年左右。
2022年4月8日，蕉下首次在港交所遞交招股書。此后未更新失效。2022年10月，蕉下再次更新遞表港交所。
一、凈利扭虧背后的估值下滑？
更新的招股書顯示，2019年至2021年，蕉下的營收分別為3.85億元、7.94億元、24.07億元，營收增速分別達(dá)到了106.4%、203.1%。但到了2022年上半年，蕉下營收22.11億元，增速放緩至81.3%。2019年至2021年，蕉下分別凈虧損了2320萬元、7.7萬元及54.73億元。但到了2022年上半年，則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤4.91億元。
不過有分析指出，蕉下的凈利潤扭虧為盈，主要是“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)”這個(gè)數(shù)據(jù)的調(diào)整變化。
“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”是一種復(fù)合金融工具，是指其持有人在持有期間享受一定利率的利息收入，并可在一定時(shí)間之后可按照約定轉(zhuǎn)換為普通股或贖回本金和已宣告但尚未發(fā)放的利息。這部分優(yōu)先股，若將來公司順利上市，投資人可選擇將其轉(zhuǎn)化為普通股，分享公司凈資產(chǎn)收益，也可以選擇要求公司按固定利率計(jì)息贖回，以保證自己的投資收益。
上市前，公司估值上升會(huì)引起可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升，在利潤表中則體現(xiàn)為凈利潤巨額虧損。
也是因?yàn)檫@樣，蕉下出現(xiàn)了2022年前的持續(xù)虧損擴(kuò)大。2019-2021年，蕉下的凈虧損從2330萬元擴(kuò)大到54.73億元的原因就在于蕉下的估值大幅上漲，上漲的變動(dòng)部分被計(jì)入當(dāng)期損益，需要進(jìn)行扣除，所以凈利潤大幅虧損。而到了2022年上半年，蕉下公允價(jià)值變動(dòng)為-1.56億元，估值猛漲不再，所以利潤也就起來了。
所以，經(jīng)經(jīng)調(diào)整后蕉下的凈利潤分別為1970萬元、3940萬元、1.36億元、4.03億元。
不過，扭虧為盈，代表的卻是資本市場(chǎng)對(duì)蕉下估值不再高企，這著實(shí)有一點(diǎn)反差。但從蕉下的經(jīng)營模式看，它確實(shí)顯露出了一些增長疲態(tài)。
二、KOL帶貨神話失效？
一直以來，蕉下營銷費(fèi)用高企。2019-2022年上半年，蕉下的廣告及營銷開支分別為0.37億元、1.19億元、5.86億元、2.64億元。
在各種營銷方式中，蕉下在KOL的投入上可謂手筆巨大。
在招股書中，蕉下稱，公司注重內(nèi)容營銷，打造了由直播、測(cè)評(píng)和軟文等形式的營銷體系，構(gòu)建新興線上平臺(tái)營銷矩陣。近年來，蕉下加強(qiáng)與電商的合作，同時(shí)加大在社交平臺(tái)的宣傳推廣。在某社交平臺(tái)，搜索“蕉下”話題，有4萬多篇內(nèi)容，2021年，蕉下與超過600名KOL展開合作。
2021年，蕉下與超600名KOL合作，而到了2022年上半年，蕉下就已經(jīng)與1577名KOL合作。不過，這樣幾乎三倍增長的KOL合作規(guī)模，并未帶來相應(yīng)的營收增長。同期，2021年蕉下KOL合作帶來的銷售收入是2.16億元，到了2022年上半年，這個(gè)收入只有2.05億元。
此前，KOL成為蕉下在市場(chǎng)上攻城略地的重要手段，與李佳琦、羅永浩等頭部主播都有合作。但是隨著完美日記、花西子、泡泡瑪特等KOL吹捧起來的品牌銷售從天落地，市值也垂直落體，蕉下的KOL營銷神話也隨之破滅。
蕉下也在招股書中表示，若無法具成本效益地使用社交媒體及內(nèi)容平臺(tái)作為營銷工具，蕉下獲取新客戶的能力和財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到損害。
三、人民網(wǎng)：蕉下到底科技含量如何？
2013年，馬龍和林澤兩位80后理工男在杭州創(chuàng)立了蕉下品牌，瞄準(zhǔn)年輕女性戶外產(chǎn)品市場(chǎng)。
人民網(wǎng)曾質(zhì)疑，在蕉下的官網(wǎng)上，“科技”二字高頻出現(xiàn)，其科技含量到底如何？
招股書顯示，2019-2022年上半年，蕉下的研發(fā)費(fèi)用分別為1990萬元、3590萬元、7160萬元、6320萬元，在營收中占比，則從2019年的5.3%下降至2022年上半年的3%。
蕉下表示，自家黑科技“L.R.C黑膠涂層”具有UPF50+的防曬效果，一部分傘具、帽子都使用此項(xiàng)黑科技。據(jù)悉，防曬產(chǎn)品效果以UPF值來衡量防紫外線效果，UPF值大于40，并且UVA的透過率小于5%時(shí)，才能被稱為防紫外線產(chǎn)品。
蕉下另一項(xiàng)黑科技“AirLoop冰絲”面料，也被人民網(wǎng)質(zhì)疑到底有多涼快？
據(jù)悉，目前涼感測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)有國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T 35263-2017《紡織品接觸瞬間涼感性能的檢測(cè)和評(píng)價(jià)》，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，接觸涼感系數(shù)大于等于0.15以上，才具有接觸瞬間涼感性能。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蕉下部分防曬衣的接觸涼感系數(shù)分別為0.23及0.25，市場(chǎng)上其他品牌防曬衣的該項(xiàng)數(shù)據(jù)也都在0.23-0.3之間，蕉下在價(jià)格上也并沒有體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。