文章來(lái)源 |?東高科技首席投資研究員秦亮接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪：《太龍藥業(yè)加大布局CXO板塊 2022年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧》
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4月7日，太龍藥業(yè)公布2022年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.61億元，同比增長(zhǎng)20.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7214.02萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
對(duì)于公司2022年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，資本市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡，截至4月7日收盤，太龍藥業(yè)收漲1.87%，報(bào)5.99元/股。
費(fèi)用支出擴(kuò)大致凈利潤(rùn)虧損
太龍藥業(yè)的業(yè)務(wù)覆蓋藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)和藥品藥材流通四個(gè)板塊。具體產(chǎn)品主要包括雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒復(fù)方雞內(nèi)金咀嚼片、石杉?jí)A甲片等。
對(duì)于公司凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，太龍藥業(yè)表示，主要系藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)CXO全產(chǎn)業(yè)鏈布局，因研發(fā)技術(shù)平臺(tái)、研究分院建設(shè)以及技術(shù)人員增加等因素，致使成本費(fèi)用支出增加。以及研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)未及預(yù)期，致使公司毛利率降低。具體來(lái)看，2022年，太龍藥業(yè)的藥品研發(fā)服務(wù)為32.05%，較去年同比下降15.31個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于該公司布局CXO行業(yè)，東高科技首席投資研究員秦亮向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年CXO行業(yè)持續(xù)保持著行業(yè)高景氣、業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)普遍業(yè)績(jī)優(yōu)秀，相關(guān)一、二線CXO企業(yè)營(yíng)收增速普遍在30%以上。因此，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，企業(yè)布局CXO領(lǐng)域，有利于企業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步增厚。
雖然報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，但從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，太龍藥業(yè)的基本面相對(duì)穩(wěn)定。
分產(chǎn)品來(lái)看，公司中藥口服液、中藥飲片、醫(yī)藥商品流通、藥材貿(mào)易營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中中藥飲片實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.42億元，同比增長(zhǎng)29.62%；中藥口服液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.14億元，同比增長(zhǎng)19.88%。而營(yíng)收下降的固體制劑和藥品研發(fā)服務(wù)，營(yíng)收僅分別下降了0.47%和1.2%，整體保持穩(wěn)定。
另外從償債能力上看，截至報(bào)告期末，公司手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.55億元，較去年同比下降22.87%。同期，公司應(yīng)收賬款為7.09億元，較去年同比增長(zhǎng)36.2%，對(duì)此，太龍藥業(yè)指出，應(yīng)收賬款增加是因銷售收入增加所致。
而負(fù)債方面，報(bào)告期內(nèi)，公司調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，致使短期借款較去年同比下降58.41%，至4.05億元。同時(shí)，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債僅有3111.27萬(wàn)元，同比下降80.4%。換句話說(shuō)，公司的短期償債壓力并不大。
積極參與中藥集采
另外值得注意的是，近年來(lái)國(guó)內(nèi)多個(gè)省際聯(lián)盟對(duì)中成藥進(jìn)行集采。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，太龍藥業(yè)也積極參與其中。
報(bào)告期內(nèi)，公司旗下雙黃連口服液、雙黃連合劑、丹參口服液中標(biāo)湖北省牽頭組織的19省中成藥省際聯(lián)盟集采中標(biāo)，相關(guān)產(chǎn)品采購(gòu)數(shù)量分別為610.72萬(wàn)盒、219.32萬(wàn)盒以及96.76萬(wàn)盒，按照中標(biāo)價(jià)格區(qū)間計(jì)算，相關(guān)產(chǎn)品將貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入在1.83億元至3.15億元之間。
對(duì)此，一位醫(yī)藥行業(yè)投資人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中標(biāo)集采的好處不僅僅在于擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋，另一方面也會(huì)加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款回收的穩(wěn)定性，進(jìn)一步提升公司財(cái)務(wù)方面的健康度。
值得注意的是，近三年間，太龍藥業(yè)均計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。2020年，公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1935.66萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備962.47萬(wàn)元；2021年計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3094.26萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備972.57萬(wàn)元；2022年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3869.57萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備2096.41萬(wàn)元。
“隨著公司參與集采深度的增加，預(yù)計(jì)未來(lái)公司應(yīng)收賬款壞賬的情況也會(huì)相應(yīng)減少?！鄙鲜鐾顿Y人進(jìn)一步表示。