斑馬消費(fèi) 楊柘
突然停牌、跨界新能源，榮盛發(fā)展瀕臨退市之時(shí)，開(kāi)啟一場(chǎng)生死賭局，9萬(wàn)多股東狂喜不已，也對(duì)這樣一次“踩鋼絲”，深深地捏了一把汗。
出險(xiǎn)房企臨時(shí)抱佛腳并非沒(méi)有先例，*ST藍(lán)光、*ST宋都等，此前都曾試圖通過(guò)置入新業(yè)務(wù)，為保住上市地位增加籌碼。
(相關(guān)資料圖)
不過(guò)，這些匆忙之中拋出的自救大計(jì)，不是淺嘗輒止，就是不了了之。
一家房企的轉(zhuǎn)型，本應(yīng)是在漫長(zhǎng)的過(guò)程中找準(zhǔn)靶心、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。特別是當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)低迷之時(shí)，如果自身或者控股股東毫無(wú)資源稟賦，難免會(huì)跌落馬背。
廣宇發(fā)展兩年前成功切入新能源發(fā)電業(yè)務(wù)，在對(duì)的時(shí)間里選對(duì)賽道，更重要的是，控股股東魯能集團(tuán)有新能源業(yè)務(wù)儲(chǔ)備、也有意接盤(pán)地產(chǎn)資產(chǎn)意愿。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)，還不是那么水深火熱，為這家區(qū)域房企的騰挪轉(zhuǎn)型，留足了空間。
而今，政策與市場(chǎng)環(huán)境早已發(fā)生顛覆性變化，榮盛發(fā)展跨入與房地產(chǎn)主業(yè)關(guān)聯(lián)性不大的動(dòng)力電池領(lǐng)域，又有幾分勝算？這是否只是一場(chǎng)緩兵之計(jì)？
艱難自救
國(guó)內(nèi)房企繼暴雷潮、違約潮之后，正在醞釀一場(chǎng)極盡殘酷的退市大潮。新力控股集團(tuán)在今年4月被聯(lián)交所強(qiáng)制摘牌，開(kāi)啟房企退市的序章。
進(jìn)入5月，多家A股房企無(wú)限逼近1元面值退市生死線，*ST藍(lán)光、ST泰禾、*ST宋都以及*ST中天等一批房企的退市，已經(jīng)板上釘釘。還有金科股份等一眾房企，仍在退市前夜苦苦掙扎。
外界滿(mǎn)心認(rèn)為榮盛發(fā)展（002146.SZ）不至于走到退市的地步，因?yàn)楣窘暌粺o(wú)暴雷、二無(wú)違約。但在今年3月20日，這家千億房企同樣撐不住了，因?yàn)槊涝獋`約，一腳踏進(jìn)出險(xiǎn)房企行列。
違約之后，公司股價(jià)旋即暴跌，3月24日收盤(pán)跌破2元，之后一瀉千里，至5月25日收盤(pán)跌至1.17元。
公司股吧里彌漫著的恐慌氣氛令人窒息。直至5月28日晚間公司披露一則公告，才讓投資者看到了一絲希望。
公司5月26日開(kāi)市起停牌，擬發(fā)行股份收購(gòu)控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權(quán)。
榮盛盟固利是一家老牌動(dòng)力電池公司。2015年，ST國(guó)安（000839.SZ）以1.5億元對(duì)價(jià)收購(gòu)中安盟固利全部股權(quán)，進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域。
3年后，ST國(guó)安將中安盟固利34%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給榮盛控股。2020年，榮盛控股受讓盟固利22.61%股權(quán)，并更名為榮盛盟固利，成為榮盛發(fā)展的兄弟企業(yè)。
榮盛控股完成對(duì)榮盛盟固利的收購(gòu)及增資，耗資超過(guò)50億元。
該公司以三元電池產(chǎn)品為主，與北汽、奇瑞等廠商合作，但盈利能力、行業(yè)地位并不出彩。
據(jù)公開(kāi)報(bào)道，榮盛盟固利2019年?duì)I收規(guī)模8.49億元，凈虧損1.19億元；2020年一季度，營(yíng)收0.47億元，凈虧0.87億元。
去年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量前十大企業(yè)中，榮盛盟固利并不在列，也不在動(dòng)力電池行業(yè)三大梯隊(duì)中。
公告披露，榮盛控股置入新能源資產(chǎn)，是要和房地產(chǎn)整合經(jīng)營(yíng)。這意味著公司這次跨界，和廣宇發(fā)展剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，徹底轉(zhuǎn)型新能源發(fā)電企業(yè)完全不同。
公司早前披露，擬協(xié)調(diào)榮盛盟固利，整合地產(chǎn)、物業(yè)和康旅板塊，探索光儲(chǔ)充一體化業(yè)務(wù)，帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
危急之時(shí)
經(jīng)歷兩年多的行業(yè)調(diào)整，中國(guó)房企發(fā)展普遍放緩，暴露出的問(wèn)題越來(lái)越大，特別是依賴(lài)高周轉(zhuǎn)、高杠桿模式崛起的房企，現(xiàn)在不僅巨債纏身，銷(xiāo)售規(guī)模迅速萎縮，存貨規(guī)模更是居高難下。
截至今年3月末，榮盛發(fā)展存貨1662億元，較去年末僅減少了20億元，銷(xiāo)售之難可窺一斑。
這直接影響到流動(dòng)性。截至今年一季度末，公司貨幣資金僅82.73億元，難以覆蓋1年內(nèi)到期的251.9億元非流動(dòng)負(fù)債。
今年2月，公司披露定增預(yù)案，計(jì)劃向特定對(duì)象發(fā)行13.04億股，募集資金不超過(guò)30億元，主要用于成都、長(zhǎng)沙、唐山等3大項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。盡管這筆定增與保交樓有關(guān)，目前尚未見(jiàn)最新進(jìn)展。
屋漏偏逢連夜雨。3月，因公司新增融資受阻，資金流動(dòng)性持續(xù)承壓，暫停支付旗下兩筆美元票據(jù)本金和利息合計(jì)約3.67億美元。
流動(dòng)性緊張的局面一時(shí)難解，所以，公司日前擬收購(gòu)控股股東的新能源資產(chǎn)，支付方式只能靠行股份。
這是不得已而為之。近兩年公司經(jīng)營(yíng)跌入低谷，2021年、2022年歸母凈利潤(rùn)分別虧損49.55億元、163.11億元。去年虧損規(guī)模在A股30家房企中排名靠前，甚至比妄圖鯨吞華夏人壽的*ST中天（000540.SZ）還慘。
其實(shí)，榮盛發(fā)展崛起時(shí)間并不長(zhǎng)，2007年登陸資本市場(chǎng)，成為河北首家上市房企后，一直不溫不火。直到受益于雄安新區(qū)概念，才迅速崛起，2017年市值突破580億元，2018年又以1015.63億元銷(xiāo)售額躋身千億房企陣營(yíng)。
好日子沒(méi)過(guò)多久，隨著房住不炒和三道紅線政策先后出臺(tái)，公司開(kāi)始走下坡路，股價(jià)持續(xù)下探，相比市值高峰，如今已蒸發(fā)超過(guò)500億元。
在2022年初，公司董事長(zhǎng)耿建明在一次會(huì)議上表示，要熬過(guò)這個(gè)寒冬?？上У氖牵禾爝€沒(méi)到來(lái)，公司已在危機(jī)里難以自拔。
戰(zhàn)術(shù)性收購(gòu)？
通過(guò)收購(gòu)榮盛盟固利，榮盛發(fā)展一腳跨進(jìn)熱門(mén)的新能源賽道。這一利好消息，最直接的效果，可能就是刺激股價(jià)，避免公司陷入退市風(fēng)險(xiǎn)。
即使這筆收購(gòu)折戟，也會(huì)讓公司得以喘口氣。在此之前，出險(xiǎn)房企們?cè)缇陀蓄?lèi)似的舉措。
2022年8月，已暴雷1年多的*ST藍(lán)光計(jì)劃跨界光伏領(lǐng)域，3天漲幅合計(jì)高達(dá)37%。同樣，在去年3月，*ST宋都跨界鋰電池業(yè)務(wù)，16個(gè)交易日收獲12個(gè)漲停。不過(guò)，這些收購(gòu)均以終止結(jié)束。
真正要獲得市場(chǎng)認(rèn)可，還是要看置入的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，能否改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。
一旦將榮盛盟固利置入上市公司體內(nèi)，可能將會(huì)改善企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。
據(jù)公開(kāi)信息，榮盛盟固利計(jì)劃2024年銷(xiāo)售額達(dá)到300億元、凈利潤(rùn)25億元，同時(shí)完成上市目標(biāo)。
它究竟能不能讓榮盛發(fā)展逆境翻盤(pán)，還需要耐心等待。
公司在公告中提及，若未能在期限內(nèi)召開(kāi)董事會(huì)審議并披露交易方案，最晚將在6月9日開(kāi)市起復(fù)牌，并終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)。
這場(chǎng)生死賭局的輸與贏，就懸在這幾天。