【資料圖】
作者|郭一鳴?，編輯|wjx
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：5月份PMI出爐，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于增量政策的預(yù)期開(kāi)始提升，不過(guò)流動(dòng)性合理充裕以及全年政策前置的效果還在觀察期下，預(yù)計(jì)大規(guī)模政策刺激概率不大，更多的還是定向的刺激和提振。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，短期預(yù)期提振疊加多重積極信號(hào)出現(xiàn)下，指數(shù)反彈值得期待，但多方不確定下，也不要盲目樂(lè)觀。
5月最后一日，統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，5月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平小幅回落。加上4月份，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)走低，并且回落至榮枯線下方，甚至已經(jīng)跌至去年疫情期間的低位。經(jīng)濟(jì)雖然復(fù)蘇，但弱勢(shì)依舊。
經(jīng)歷了一季度的快速修復(fù)之后，市場(chǎng)重回正常的周期軌道。在需求不強(qiáng)下，市場(chǎng)修復(fù)擔(dān)憂(yōu)不斷，而且數(shù)據(jù)落地也印證了這一擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)，與此同時(shí)，由于全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的背景，市場(chǎng)對(duì)于增量政策的期待也開(kāi)始升溫。僅從需求和預(yù)期看，政策提振的概率是很大的，但從必要性和現(xiàn)狀看，大規(guī)律政策的可能性是很低的，尤其是流動(dòng)性保持合理以及全年政策前置還有待觀察效果之際，目前立即政策提振的全面性需求的必要性并不是很強(qiáng)。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱勢(shì)下，定向性的提振或許迫在眉睫。于是，上周部分地區(qū)樓市新政策出爐、上周末重要的會(huì)議也提及研究促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施。所以，定向性的政策還是值得期待，但更多的看點(diǎn)，或許還得等待二季度相關(guān)宏觀數(shù)據(jù)出爐之后或許更為明朗。
回到市場(chǎng)中，雖然經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)預(yù)期一度縈繞市場(chǎng)，抑制指數(shù)上行。但隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的落地，對(duì)于增量政策的期待，反而有利于短期市場(chǎng)的情緒的提振。疊加海外美債危機(jī)暫時(shí)解除，市場(chǎng)也迎來(lái)短期的止跌回升，一旦匯率波動(dòng)減緩，指數(shù)繼續(xù)回升概率較大。不過(guò)需要注意的是，指數(shù)回升的周期和力度，或取決于市場(chǎng)的預(yù)期差。
一方面，此前影響市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)外宏觀因素都在減弱，但市場(chǎng)也擔(dān)憂(yōu)美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)暫緩而更多危機(jī)正在靠近等，而且國(guó)內(nèi)增量政策的預(yù)期如何，也需要時(shí)間的驗(yàn)證；另一方面，市場(chǎng)回升的強(qiáng)度。目前A股估值重回相對(duì)低位，成交也逐步萎縮或小幅放量，成交回升的力度和市場(chǎng)情緒的提升高度的預(yù)期，可能也是影響市場(chǎng)階段走勢(shì)的核心。
因此，相比于5月底以來(lái)的調(diào)整，隨著6月市場(chǎng)積極信號(hào)的釋放，我們對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，但也不盲目樂(lè)觀。海內(nèi)外宏觀影響放緩下，市場(chǎng)反彈可期，但多方擔(dān)憂(yōu)依舊下，對(duì)于反彈的高度和持續(xù)性可能要降低預(yù)期。所以，暫時(shí)還是以反彈對(duì)待，關(guān)注成交量變化的同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策的提振以及海外因素的抑制的預(yù)期，或是影響市場(chǎng)后期走勢(shì)的關(guān)鍵。
作者：郭一鳴?執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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