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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢所趨。當(dāng)前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會。短期，六大行下調(diào)存款利率，銀行板塊一度上行帶領(lǐng)“金特估”走強(qiáng)。市場震蕩中，TMT以及中特估仍是兩個大熱門，或?qū)κ袌鰩硖嵴?。而指?shù)仍處于震蕩筑底中，成交釋放以及預(yù)期的改善或是新行情啟動的標(biāo)志。
今日，滬深兩市開盤不一，開盤后展開震蕩，隨后在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上行的帶領(lǐng)下，指數(shù)一度翻紅上行。不過，隨后便迎來跳水回落。午后，銀行板塊率先發(fā)力，隨后證券以及保險板塊助攻，共同刺激指數(shù)收復(fù)3200點。尾盤，指數(shù)上攻無力，指數(shù)保持日內(nèi)高位下紅盤震蕩。盤面上，農(nóng)林牧漁領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、銀行以及建筑裝飾等表現(xiàn)搶眼，而傳媒領(lǐng)跌下，電子、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理以及紡織服飾等跌幅居前。
5月25日以來，指數(shù)基本圍繞3200點重心上下波動，沒有明顯的突破。而與此同時，人民幣繼續(xù)貶值，北向資金整體弱勢，市場成交也繼續(xù)保持在萬億水平之下。當(dāng)日看，指數(shù)橫盤震蕩，“金特估”表現(xiàn)搶眼。上午在TMT板塊的回落下，指數(shù)一度走低，而午后銀行股率先拉升下，金融板塊集體走強(qiáng)帶領(lǐng)指數(shù)快速回升并收復(fù)3200點。在此過程中，TMT板塊是回落的，帶一度力挽狂瀾的是以“金特估”為首的中特估行情，實際上近期市場連續(xù)調(diào)整或者弱勢回升，核心仍是TMT以及中特估這兩大絕度核心的提振，而經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢下，其他板塊整體的帶動作用有限。
市場相對的弱勢，除了最基本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱勢之外，近期人民幣貶值也是重要因素。尤其是貶值趨勢下，對市場的壓制是明顯的。而今日銀行等金融股的上行，主要還是大行下調(diào)了部分存款利息，在降低銀行成本以及讓利實體的趨勢下，實際實體向好也會反哺銀行業(yè)，有利于銀行板塊估值的回升，對銀行板塊帶來一定的提振。不過，市場整體還是弱，情緒不佳，增量資金觀望之下，金融股的拉升也是有氣無力，對指數(shù)帶動的持續(xù)性有限。
因此，我們說隨著5月PMI 數(shù)據(jù)落地以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢進(jìn)一步夯實之下，市場觀望情緒延續(xù)，尤其是對于即將公布的金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期弱勢下，實際上不樂觀的情緒或許還會延續(xù)，進(jìn)而對市場帶來一定的抑制。但是，我們認(rèn)為這里不應(yīng)過于的悲觀，反而應(yīng)該看到市場逐步出現(xiàn)的一些積極的信號。比如我們看到北向資金開始轉(zhuǎn)為凈流入，基本面對匯率仍有支撐以及增量政策期待有加之下，市場整體向好趨勢的邏輯未變，目前仍處于震蕩筑底過程中。
總結(jié)一下：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢疊加人民幣貶值壓力，市場整體承壓。連續(xù)下行后迎來反彈，但力度和持續(xù)性仍需觀望。短期TMT以及中特估板塊仍是結(jié)構(gòu)性行情資金青睞的對象，仍可跟蹤和關(guān)注。而整體的行情，還是需要關(guān)注預(yù)期的改善以及增量政策的刺激和提振。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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