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進入2023年，A股定增市場火熱，持續(xù)為上市公司展業(yè)提供融資支持。數(shù)據(jù)顯示，以增發(fā)上市日為基準，今年1至7月份，共有185家A股上市公司實施定向增發(fā)，募資總額達4066億元，同比增長28%，主要用于項目融資、補充流動資金、配套融資等。
雖然定向增發(fā)不同于新股發(fā)行，不會向普通投資者增發(fā)，而是公募基金等特定對象，但是，其對股市的影響還是存在的，特別是相關(guān)上市公司，會帶來比較大的影響。如果增發(fā)后不能達到預期目的、產(chǎn)生預期效果，會直接對股價產(chǎn)生沖擊，從而影響投資者利益。
半年時間，募集資金總額高達4066億，對上市公司來說，無疑是極大的利好，至少，這些定增企業(yè)獲取了企業(yè)發(fā)展所需要的資金。而這些資金的承擔者，從表面看，是公募基金等特定對象，最終的買單者，還是廣大投資者、尤其是普通投資者。公募基金等能夠參與上市公司定增，也是為了利益，是想通過最后的股份轉(zhuǎn)讓、交易等，獲得自己想要的利益。上市公司給予公募基金等的定增價格，除了法律規(guī)定的發(fā)行價不能低于市價的90%之外，上市公司也有可能與定增對象“合作”，讓“市價”處于一個讓雙方都能接受的水平，從而讓定增對象有獲利空間。
對公募基金等定增對象來說，顯然不會滿足于定增價格與市價之間的差價，而是希望獲得更大的利益。那么，限售解禁后，定增對象與上市公司之間會如何“操作”、如何“配合”，就是一個問題了，就會對投資者、特別是普通投資者利益產(chǎn)生很大影響了。對于經(jīng)營正常、資金使用規(guī)范、效益較好的上市公司來說，定增行為也是規(guī)范的，與定增對象的關(guān)系也是正常的。但是，那些原本就想通過定增玩花樣、獲取不該獲取利益的公司，可能就會在定增時與特定對象搞“名堂”、玩“貓膩”、損害投資者利益。
事實也是，如果上市公司定增的動機純、目標明、目的清，那么對投資者是有利的。因為，一定會將所募集資金用于正道，會對上市公司的未來發(fā)展、業(yè)績等產(chǎn)生積極影響，從而給投資者帶來新的希望。問題的關(guān)鍵就在于，有些上市公司獲得的定增資金，并沒有用在正道上，也沒有對企業(yè)發(fā)展帶來積極影響。更多情況下，定增獲得的資金，都被上市公司浪費了。特別是前些年，很多上市公司通過股票發(fā)行、定增等獲得的資金，都用于房地產(chǎn)開發(fā)、購買房產(chǎn)等方面了，根本沒有按照定增等所承諾的，用于項目投資、補充流動資金等，結(jié)果，募集的資金根本沒有產(chǎn)生效益，沒有給投資者帶來新的希望。自然，募集資金的動機就是不純的，目的也是不明確的。這樣的募集資金，對股市是弊遠大于利的。
今年以來，上市公司能夠通過定增獲得4000多億資金，一方面，得益于再融資簡易程序制度釋放活力，給了上市公司再融資更大的動力，激發(fā)了上市公司再融資的熱情；另一方面，市場的持續(xù)低迷，估值水平已經(jīng)很低，愿意參與定增的機構(gòu)較多，給了上市公司定增更大的空間和機會。面對這樣的場景，對監(jiān)管機構(gòu)來說，也是更為嚴峻的考驗。特別是再融資的動機是不是純，目的是不是明，資金的用途是否符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要、能不能給企業(yè)未來發(fā)展注入新的活力，需要把一把關(guān)、搭一搭脈，而不是企業(yè)想要定增，就一定要同意。那些在募集資金使用方面不規(guī)范的企業(yè)，還是要嚴格控制的，否則，浪費資金資源不說，還會對市場秩序、投資者信心產(chǎn)生不利影響。
這也意味著，在積極鼓勵企業(yè)再融資、支持企業(yè)發(fā)展的同時，也要充分考慮投資者利益，要讓上市公司獲利的同時，讓投資者也賺錢。如果只讓上市公司獲利，而不給投資者賺錢，也是很難讓市場良性循環(huán)、健康發(fā)展的，股市也就很難走出低迷狀態(tài)。股市持續(xù)低迷，并不只是大環(huán)境的原因，更有上市公司的責任。在A股市場，真正有實力、有良心、有責任心的上市公司，并不是很多，特別是那些“鐵公雞”、“黑天鵝”、ST公司，根本不可能給投資者帶來利益，但是，有些卻也多次獲得過再融資機會，顯然再融資與回饋投資者之間沒有形成互動，沒有給投資者帶來利益。這樣的再融資，就不應(yīng)當支持。
所以，監(jiān)管機構(gòu)對上市公司再融資需要有更為正確的導向，既要放寬審批條件、簡化審批程序，也要嚴格資金用途、加強資金使用監(jiān)管，凡是不按規(guī)定使用資金的企業(yè)，堅決嚴懲，追究企業(yè)法定代表人責任，確保再融資資金能夠用到正道上，能夠給投資者也帶來利益回報。