(相關(guān)資料圖)
觀點(diǎn)：自“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的表態(tài)以來(lái)，各方建言獻(xiàn)策，就如何貨活躍資本市場(chǎng)提出了各種的意見(jiàn)和建議，其中不乏有建設(shè)性的。不過(guò)，也有一些老生常談、但確實(shí)能在短期對(duì)市場(chǎng)起到波瀾的建議，比如降低印花稅，比T+0交易等等。理論而言，這些建議確實(shí)能夠在短期對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生助推作用，但或不能有效解決資本市場(chǎng)活躍的本質(zhì)。
7月24日重磅會(huì)議當(dāng)中提出“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”后，市場(chǎng)沸騰了。而后關(guān)于如何活躍資本市場(chǎng)的意見(jiàn)和建議不斷，不僅有專業(yè)的機(jī)構(gòu)還有相關(guān)的專家、學(xué)者，當(dāng)然也有我們普通的投資者以及相關(guān)的媒體聲音。其中，近期呼聲比較高的，主要是T+0交易以及降低印花稅。
對(duì)于T+0交易，很多頭投資者也經(jīng)歷過(guò)，但是并不熟悉。而對(duì)于印花稅，投資者可能再熟悉不過(guò)了。根據(jù)銀河證券的整理，中國(guó)的證券交易印花稅自 2000 年以來(lái)共有 4 次調(diào)整， 分別為 2001 年 11 月 6 日下調(diào)稅率 4‰至 2‰、 2005 年 1 月 23 日下調(diào)稅率 2‰至 1‰、 2008 年4 月 24 日下調(diào)稅率 3‰至 1‰， 同年 9 月將征收方式從雙邊征收改為單邊。 這 4 次證券交易印花稅率政策調(diào)整時(shí)期， 上證綜指成交量分別在當(dāng)周最高上升 71%， 98%， 114%以及 139%。
如此，從幾次印花稅調(diào)整看，確實(shí)在短期對(duì)股市起到了很強(qiáng)的刺激作用，也確實(shí)活躍了市場(chǎng)。但是，這畢竟是短期的，比如距離當(dāng)前最近的2008年4月22日的調(diào)降印花稅，上證指數(shù)當(dāng)日都一度接近漲停，力度和提振作用是比較猛烈的。但是在上漲片刻之后，指數(shù)還是調(diào)頭向下，一直回落到大家熟悉的1664點(diǎn)歷史大底?？梢?jiàn)，至少?gòu)某掷m(xù)性上，單一的印花稅可能還不足以起到活躍資本市場(chǎng)的作用。
此外，從立法角度，當(dāng)前印花稅已經(jīng)立法，短期調(diào)整可能性并不大。2021年，我國(guó)通過(guò)了印花稅法，自此，印花稅上升到法律層級(jí)。而如果要修改法律，需要一定的程序，更需要一定的時(shí)間。所以，短期之內(nèi)期望調(diào)整印花稅的概率并不大。
因此，期待短期調(diào)整印花稅以及活躍資本市場(chǎng)的概率可能比較渺茫。而對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，盡管歷次調(diào)整印花稅在一定程度對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)了刺激，但也是短時(shí)期的，并不改變市場(chǎng)中期的趨勢(shì)本質(zhì)。而活躍資本市場(chǎng)，也不是一個(gè)調(diào)整印花稅就能其作用的，更多的還需要運(yùn)用綜合的措施，從制度上、從供需多方上，優(yōu)化資本市場(chǎng)，使之形成自然的、常態(tài)化的活躍，或許才是此次提出活躍資本市場(chǎng)的最終目標(biāo)。
當(dāng)然，如果從中長(zhǎng)期看，調(diào)整甚至取消印花稅，確實(shí)可以在一定程度為活躍資本市場(chǎng)起到一定的助推。畢竟，僅從交易成本上，印花稅占據(jù)投資者成本的比例較大。降低或者取消印花稅，有助于降低投資者成本， 從而有利于提升市場(chǎng)成交規(guī)模。而從全球看，美國(guó)、 日本、 德國(guó)、 英國(guó)等都已經(jīng)先后取消印花稅。國(guó)內(nèi)若果調(diào)降或者取消，也有利于國(guó)際投資者更好的參與A股投資，提升A股參與全球的競(jìng)爭(zhēng)性。