這是一家從事先進(jìn)電子材料生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，目前這家公司已成功研發(fā)出通過產(chǎn)品測(cè)試的第一支國產(chǎn)ArF光刻膠，并且還被工信部評(píng)為了專精特新小巨人。
而憑借著在半導(dǎo)體領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，該企業(yè)先后承擔(dān)了國家863計(jì)劃之MO源全系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，攻克了多個(gè)困擾我國數(shù)十年的技術(shù)難題，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。
(相關(guān)資料圖)
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，目前該企業(yè)正在建設(shè)的半導(dǎo)體項(xiàng)目超過10個(gè)，這些項(xiàng)目的預(yù)算投資總額竟然高達(dá)28億人民幣。
而同期這家公司的現(xiàn)有產(chǎn)能，也就是固定資產(chǎn)卻只有16.05億元。這說明如果在未來的季度里，該企業(yè)的在建項(xiàng)目都能投產(chǎn)的話，這家公司的產(chǎn)能將放大兩倍以上，那么該企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)也將是大概率事件。
目前，該企業(yè)的股票在回撤了36%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
下面翻譯官將詳細(xì)分析南大光電這家上市公司2023年半年報(bào)，并判斷出該企業(yè)未來的凈利潤(rùn)是否能出現(xiàn)增長(zhǎng)，下面我們先來分析一下這家公司的歷史業(yè)績(jī)。
從2017年開始，該企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2022年以1.87億元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新高，該公司在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
到了2023年第二季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了1.52億元，同比增長(zhǎng)了5%。
而該公司目前的凈利潤(rùn)，在A股半導(dǎo)體概念板塊168家上市企業(yè)中排名第29位。這個(gè)名次非常高，說明其規(guī)模相對(duì)來說很大。
通過使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)這家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是銷售凈利率的提高。
2022年第二季度，該企業(yè)銷售100元的半導(dǎo)體產(chǎn)品只能賺回22.68元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率為22.68%。
而到了2023年第二季度，這家公司同樣銷售100元的半導(dǎo)體產(chǎn)品卻能賺回23.19元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率達(dá)到了23.19%，同比增長(zhǎng)了2%。
而該企業(yè)目前的銷售凈利率，在A股半導(dǎo)體概念板塊168家上市公司中排名第24位。這個(gè)名次更靠前，說明其銷售凈利率相對(duì)來說非常高。
雖然在報(bào)告期內(nèi)這家企業(yè)因?yàn)殇N售凈利率的提高使公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但是翻譯官卻發(fā)現(xiàn)同期該企業(yè)半導(dǎo)體產(chǎn)品的銷售速度卻是放緩的。產(chǎn)品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來衡量。
2022年第二季度，這家企業(yè)半導(dǎo)體產(chǎn)品的原材料從進(jìn)入庫房到產(chǎn)成品離開庫房的時(shí)間為137天，現(xiàn)在卻需要187天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了36%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的上漲，說明市場(chǎng)對(duì)公司生產(chǎn)的半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求在減弱，這樣就降低了該企業(yè)的收入減少了凈利潤(rùn)。
通過上述分析我們了解到，在2023年第二季度，雖然這家公司的業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，但是由于半導(dǎo)體行業(yè)目前處在供大于求的局面，使該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度出現(xiàn)了放緩，這說明該公司目前的狀況并不是很好。
上面看過了該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮矸治鲆幌逻@家公司的現(xiàn)金流情況。
2023年第二季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有1.52億元，但是同期這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻為1.08億元，同比增長(zhǎng)了12%。
因?yàn)樵跁?huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制下，凈利潤(rùn)是由現(xiàn)金和欠款組成的。所以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比凈利潤(rùn)低是正常的現(xiàn)象，而兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。
但是在報(bào)告期內(nèi)該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額同比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，則說明和去年同期相比這家公司的現(xiàn)金流能力提高了，其賬戶里的現(xiàn)金也變多了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。
除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流比較充裕以外，在報(bào)告期內(nèi)該企業(yè)的投資情況也很健康，因?yàn)樵诮衲甑诙径裙芾韺訑U(kuò)大產(chǎn)能了。
2023年第二季度，這家公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為1.14億元，這個(gè)報(bào)表項(xiàng)目下記錄的就是管理層為了擴(kuò)大產(chǎn)能所花的錢。
因?yàn)樵诮衲昵?個(gè)月里，該企業(yè)總共才賺了1.52億元的凈利潤(rùn)，所以管理層能花1.14億元進(jìn)行擴(kuò)建，說明擴(kuò)大產(chǎn)能的度比較大。
通過上述分析我們把該公司的過去情況闡述清楚了，下面翻譯官將詳細(xì)分析這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在報(bào)告期內(nèi)都做了哪些有建設(shè)性的事情。
在該公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，翻譯官發(fā)現(xiàn)在報(bào)告期內(nèi)這家企業(yè)的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)都出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
2023年第二季度，這家企業(yè)的貨幣資金為7.9億元，同比增長(zhǎng)了67%。交易性金融資產(chǎn)則為7.46億元，同比大幅提高了21%。
貨幣資金就是這家公司賬戶里的現(xiàn)金，而交易性金融資產(chǎn)則包括了理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款等，而這兩個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的金額占該企業(yè)總資產(chǎn)的比重為29%。
這個(gè)比例比較高，說明該公司目前處在防守階段，并沒有把錢用在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上。除了貨幣資金出現(xiàn)增長(zhǎng)以外，在報(bào)告期內(nèi)該企業(yè)的存貨也提高了。
2022年第二季度，這家公司的存貨為4.01億元。到了2023年第二季度，該企業(yè)的存貨就達(dá)到了5億元，同比增長(zhǎng)了25%。
因?yàn)樵诮衲甑诙径龋撈髽I(yè)半導(dǎo)體產(chǎn)品的銷售速度是放緩的，以及集成電路行業(yè)處在供大于求的局面中，所以在報(bào)告期內(nèi)這家公司存貨的增長(zhǎng)并不是因?yàn)楣芾韺又鲃?dòng)擴(kuò)大了產(chǎn)能，而是因?yàn)楫a(chǎn)品賣不出去所造成的積壓。
如果在未來的季度里，半導(dǎo)體行業(yè)的市場(chǎng)景氣度持續(xù)下降，并且該企業(yè)的存貨依然高居不下，那么在今年第三季度這家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的概率也不是很高，這點(diǎn)是需要我們注意的。
雖然在報(bào)告期內(nèi)，這家公司的存貨出現(xiàn)了積壓，但是管理層卻在積極的擴(kuò)大產(chǎn)能。
2023年第二季度，該企業(yè)的固定資產(chǎn)為16.05億元，同比增長(zhǎng)了9%。
因?yàn)樵诠潭ㄙY產(chǎn)中90%以上都是房屋建筑以及生產(chǎn)設(shè)備，所以固定資產(chǎn)就是這家公司的產(chǎn)能。
而雖然該企業(yè)的現(xiàn)有產(chǎn)能有16.05億元，但這家公司的在建半導(dǎo)體項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資總額幾乎是現(xiàn)有產(chǎn)能的2倍。
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，目前該企業(yè)的在建半導(dǎo)體項(xiàng)目總共有12項(xiàng)，其中包括電子產(chǎn)品用高純新材料擴(kuò)建項(xiàng)目、半導(dǎo)體三期項(xiàng)目以及前驅(qū)體項(xiàng)目等，而這些項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資總額竟然高達(dá)28億人民幣。
值得注意的是這些在建項(xiàng)目的工程進(jìn)度都在50%以上，這說明這些在建工程在今年末很可能全部達(dá)產(chǎn)。
如果在未來的季度里，半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)口不能發(fā)酵，即使該企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)大了，管理層也不會(huì)提高存貨的數(shù)量，那么這家公司今年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的概率也不會(huì)很大。
而如果在未來的季度里，半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度出現(xiàn)上升，并且市場(chǎng)也能消化掉該企業(yè)的新增產(chǎn)能，那么管理層不僅會(huì)大幅提高存貨的數(shù)量，甚至還會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)能，那么該公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)將是大概率事件。
所以，目前這家企業(yè)已具備凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的資質(zhì)，就看未來半導(dǎo)體的行業(yè)風(fēng)口是否能發(fā)酵。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦南大光電這只股票，也沒有說南大光電公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。