9月15日晚，人民幣第二輪急貶迎來歷史時刻，離岸人民幣兌美元盤中跌破7.0關(guān)口。
值得注意的是，4月以來人民幣匯率已貶值約8.2%。而在不久之前央行才下調(diào)了外匯存款準(zhǔn)備金率，料釋放約191億美元外匯以穩(wěn)定人民幣匯率。
(資料圖)
我們在上一篇《央行外匯“降準(zhǔn)”落地！人民幣“破7”一步之遙，哪些受益方向值得關(guān)注？》也提到過，本輪人民幣匯率走貶主要原因有2個：一是美元指數(shù)快速升值，帶動全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值；二是中美貨幣政策分化，利差持續(xù)收窄引發(fā)資本流出。
人民幣“破7”意味著什么？該怎么做投資？分析指，中國海洋石油、中海油田服務(wù)、紫金礦業(yè)、海爾智家、中國建筑國際等股或有望受惠于人民幣走貶，文末速覽。
想要知道人民幣“破7”背后的含義，首先得了解什么是在岸和離岸人民幣。簡單來說，在岸人民幣市場意味著在中國境內(nèi)市場流通人民幣的市場。比如，我們平時接觸的個人銀行業(yè)務(wù)，這個時候換匯的匯率即為在岸人民幣市場。
而離岸人民幣市場則是境外經(jīng)營人民幣存放款業(yè)務(wù)的市場。與在岸相比，離岸市場的發(fā)展時間較短，規(guī)模較小，主要向非居民提供服務(wù)。由于離岸人民幣市場受管制較少，匯率受市場供需關(guān)系影響更大，也就是說離岸人民幣市場于國際金融市場的相關(guān)性更大，對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)更敏感。
而本次率先盤中突破“7”關(guān)口就是離岸人民幣，隨后在9月16日早9：30分，在岸人民幣兌美元同樣跌破7.0關(guān)口，為2020年7月以來首次。
“破7”是否意味人民幣即將進(jìn)入單邊下行通道呢？原外匯管理局局長管濤表示，7這個點位本身沒有什么經(jīng)濟(jì)含義，市場的憂慮多為“破7”引起資金外流或大量短期資本涌入外匯市場做空人民幣匯率，進(jìn)而提升人民幣匯率的貶值預(yù)期。
東方金誠分析師王青認(rèn)為，相較于此前2019年8月的人民幣“破7”的經(jīng)濟(jì)背景，當(dāng)時美元指數(shù)的平均值是98左右，遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平；同時，當(dāng)時三大人民匯率指數(shù)比現(xiàn)在要低10%左右。這意味著同是“破7”，現(xiàn)在的人民幣走勢明顯更強。
且目前我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價將出現(xiàn)一輪大幅下行過程。
粵開證券也表示，根據(jù)歷史規(guī)律，美元指數(shù)110對應(yīng)的人民幣匯率下沿是7.37，因此匯率“破7”也只是向均衡匯率的回歸，不必過度擔(dān)憂。但人民幣匯率不具備長期貶值的基礎(chǔ)，隨著未來美元指數(shù)沖高回落、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)、政策工具的適當(dāng)干預(yù)，未來或趨向雙向波動。
華泰證券分析指，短期來看，人民幣兌一籃子貨幣的匯率微升，人民幣匯率并沒有出現(xiàn)全面的貶值。中長期看，人民幣的競爭力最終取決于經(jīng)濟(jì)基本面的相對走勢、包括供應(yīng)鏈的成本和效率優(yōu)勢是否能夠長期保持，美元本輪“筑頂”后，對人民幣匯率不悲觀。
具體來看，以下幾個行業(yè)受人民幣貶值影響更為明顯。
1、產(chǎn)品出口型行業(yè)：對于電器電子（占比33%+）、紡織服飾、汽車、機(jī)械設(shè)備等出口型行業(yè)，其海外營收占比較大，且在手訂單以外幣計價，能夠促進(jìn)實現(xiàn)收入的增長。若匯兌損益絕對值占凈利潤這一比值越大，則明顯受益于人民幣貶值。
2、原材料進(jìn)口型行業(yè)：對于石油、化工、鋼鐵、公用事業(yè)等原材料進(jìn)口型企業(yè)，人民幣貶值會提升折算成人民幣價格的原材料成本，進(jìn)而對企業(yè)盈利產(chǎn)生負(fù)面影響；對下游提價轉(zhuǎn)嫁能力較強的石油行業(yè)相對影響較小，但下游公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁則影響較大。
3、高外幣負(fù)債行業(yè)：對于有色金屬、房地產(chǎn)、航空等外幣負(fù)債高的行業(yè)，由于人民幣貶值將導(dǎo)致外幣負(fù)債在折算成人民幣時會產(chǎn)生匯兌損失，還本付息需要支付更多的人民幣，對企業(yè)償付能力產(chǎn)生不利影響。
大家也可以通過直接交易相關(guān)期貨進(jìn)行投資，如：美元/人民幣主連 $CUSmain.HK 、小型美元兌人民幣主連 $MCSmain.HK 、人民幣/美元主連 $UCNmain.HK 。
中國海洋石油：中海油 $00883.HK 去年海外收入占比位居“三桶油”首位超30%；公司表示，油氣銷售收入以美元價格折算人民幣，可能會因人民幣對美元貶值而增加。
中海油田服務(wù)：公司今年首8個月海外新訂單達(dá)到逾20億美元，約為去年全年的3倍，且中東同時出現(xiàn)巨大的鉆井平臺訂單，支撐強勁且持久的復(fù)蘇。
紫金礦業(yè)：公司近一半以上為海外資產(chǎn)，人民幣走貶情況下，公司海外資產(chǎn)被動升值，且紫金礦業(yè)產(chǎn)品金與銅也可以很好的對沖風(fēng)險。
中國建筑國際：公司22年上半年以港幣、美遠(yuǎn)計價的基建投資收入較前值有所增長；財報中指，中建國際正在考慮逐步增加人民幣融資比例以對沖內(nèi)地業(yè)務(wù)收益的匯率風(fēng)險。
海爾智家：公司22年上半年海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入614.81億元，同比增加8.0%；堅持高端創(chuàng)牌戰(zhàn)略，海外市場份額不斷提升；招銀國際稱對公司 $06690.HK 2季度海外銷售加速表示驚喜，目標(biāo)價34.74港元。
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