本期投資提示:
望變電氣預(yù)期大概率延期發(fā)行,仍建議第一時間申報!我國核準(zhǔn)制IPO 市場2022 年第11周核發(fā)了1 只新股——望變電氣的批文,且擬詢價發(fā)行,環(huán)比持平。望變電氣以招股意向書公告的擬募資額9.88 億元和首發(fā)新股數(shù)量8329 萬股計,預(yù)期其發(fā)行價為11.86 元,對應(yīng)的發(fā)行PE 為22.99 倍,明顯高于所屬行業(yè)C31 黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)截至2022年3 月17 日近一個月靜態(tài)PE 17.05 倍。統(tǒng)計2021 年以來的類似案例,共有23 只新股按擬募資額計的發(fā)行PE 明顯高于行業(yè),其中有20 只延期,占比87%。鑒于此,我們預(yù)期望變電氣大概率延期發(fā)行,但為避免其最終按行業(yè)PE 定價的小概率事件發(fā)生,建議第一時間申報!我們將持續(xù)跟蹤行業(yè)動態(tài)市盈率變化,如有變化將及時提示!
中性預(yù)期情形下,望變電氣網(wǎng)下A、B、C 三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是:0.0182%、0.0127%、0.0053%,對應(yīng)的單賬戶頂格獲配資金分別是:1.30 萬元、0.91 萬元、0.38萬元。
AHP 模型分值——望變電氣位于下游偏上??紤]流動性溢價水平和絕對價格后,汽車行業(yè):22年數(shù)據(jù)點評系列之六:2月乘用車終端銷量環(huán)比符合季節(jié)性汽車行業(yè):22年數(shù)據(jù)點評系列之六:2月乘用車終端銷量環(huán)比符合季節(jié)性望變電氣AHP 得分為1.55 分,位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP 模型總分的26.7%分位,處于下游偏上水平。
本輪基本面點睛:望變電氣是國內(nèi)唯一從取向硅鋼到變壓器制造的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為輸配電及控制設(shè)備和取向硅鋼的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,形成了自關(guān)鍵原材料至終端產(chǎn)品的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。取向硅鋼方面,公司是民營取向硅鋼國產(chǎn)化的先行者,產(chǎn)品性能國內(nèi)領(lǐng)先,可與國有大型鋼鐵企業(yè)媲美。公司2020 年建成了年產(chǎn)10 萬噸的取向硅鋼生產(chǎn)線,根據(jù)中國金屬學(xué)會電工鋼分會,公司當(dāng)年取向硅鋼產(chǎn)量排名全國第四,民營生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)量排名第二,位居行業(yè)前列。輸配電及控制設(shè)備方面,公司自主開發(fā)了干式非晶合金變壓器、敞開式立體卷鐵心干式變壓器、智能110kV 三相油浸式電力變壓器等一系列具有領(lǐng)先水平的產(chǎn)品和技術(shù),目前與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)旗下多省市電力公司建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司是國內(nèi)唯一打通從取向硅鋼到變壓器制造全產(chǎn)業(yè)鏈流程的企業(yè),一體化產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沟霉菊w采購價格相對可控,能夠有效減少輸配電及控制設(shè)備原材料供應(yīng)不穩(wěn)定和市場價格波動的不利影響,同時促進(jìn)取向硅鋼的生產(chǎn)研發(fā)、優(yōu)化變壓器產(chǎn)品設(shè)計,為公司設(shè)計、生產(chǎn)及售后服務(wù)提供保障。
風(fēng)險提示:下游行業(yè)周期性波動、原材料價格波動、被階段性限制投標(biāo)、產(chǎn)品毛利率波動等風(fēng)險。