投資要點
2 月新能源車產(chǎn)量25.56 萬輛，同環(huán)比+162%/-21%，符合市場預(yù)期：根據(jù)GGII 上險口徑數(shù)據(jù)，2022 年2 月新能源車產(chǎn)量為25.56 萬輛，同比增長162%，環(huán)比下降21%。其中乘用車產(chǎn)量24.62 萬輛，同比增長161%，環(huán)比下降21%，純電乘用車產(chǎn)量提升至18.80 萬輛，同比增長134%，環(huán)比下降22%；客車產(chǎn)量910 輛，同比下降54%，環(huán)比下降69%；專用車產(chǎn)量8512 輛，同比增長635%，環(huán)比下降33%。
2 月電動車總裝機電量為10.8gwh，同比增長151%，環(huán)比下降25%。
1）2 月三元裝機電量5.0gwh，同比增長98%，環(huán)比下降33%，裝機量占比46%。2）2 月鐵鋰裝機電量為5.8gwh，同比增長239%，環(huán)比下降18%，裝機量占比54%。
各車型平均帶電量來看，2 月純電客車平均帶電量環(huán)比上升，純電乘用車、純電專用車環(huán)比下降。2 月純電動乘用車單車帶電量46.84kwh/輛，同比上升4.6%，環(huán)比下降2.8%。2 月純電動客車平均單車帶電量213.25kwh/輛，同比增長10.86%，環(huán)比增長21.99%。2 月純電專用車平均單車帶電量上升至75.55kwh/輛，同比下降5.66%，環(huán)比下降48.76%。
從電池廠商看，寧德時代龍頭地位穩(wěn)固，比亞迪、國軒高科位列第二、三名。寧德時代2 月裝機電量5.72gwh（含時代上汽、時代廣汽、時代一汽），同比提升168.1%，力芯微(688601)公司動態(tài)點評：消費電子PMIC領(lǐng)先廠商 業(yè)績超預(yù)期力芯微(688601)公司動態(tài)點評：消費電子PMIC領(lǐng)先廠商 業(yè)績超預(yù)期環(huán)比下降27.7%，單月裝機量市占率為52.9%，保持首位。比亞迪位列裝機量第二，2
月裝機2.37gwh，同比提升356.5%，
環(huán)比下降22.7%，裝機量占比21.9%。第三名為國軒高科，2 月裝機0.65gwh，同比提升107.5%，環(huán)比下降2.1%，裝機量占比為6.0%。
從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力。2 月乘用車裝機電量為9.98gwh，同比增長159%，環(huán)比下降24%，裝機量占比為92%，其中三元裝機量4.95gwh，同比增長98%，環(huán)比下降33%，裝機量占比為50%；專用車裝機電量0.64gwh，同比增長580%，環(huán)比下降31%，裝機量占比6%；客車0.46gwh，同比增長29%，環(huán)比持平，裝機量占比為4%。
投資建議：看好2022 年盈利修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，長期格局最好壁壘最高，引領(lǐng)全行業(yè)技術(shù)變革，龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪，關(guān)注二線欣旺達、國軒高科、蔚藍鋰芯，其次為近期受益于電池技術(shù)升級的高鎳三元正極（容百科技、華友鈷業(yè)、中偉股份、當(dāng)升科技）、磷酸錳鐵鋰（德方納米，鐵鋰環(huán)節(jié)關(guān)注富臨精工、龍蟠科技）、結(jié)構(gòu)件（科達利）、添加劑（天奈科技）；再次為22 年持續(xù)緊缺的全球龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負(fù)極（璞泰來，關(guān)注杉杉股份、中科電氣）、電解液（天賜材料、新宙邦）、銅箔（諾德股份、關(guān)注嘉元科技），碳酸鋰（關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)）等。
風(fēng)險提示：價格競爭超市場預(yù)期，原材料價格不穩(wěn)定，影響利潤空間，投資增速下滑及疫情影響。