后疫情時代，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道將呈現(xiàn)出什么樣的格局及趨勢？政策將為其發(fā)展帶來哪些契機？相關(guān)企業(yè)又該如何融資？
(資料圖片)
2023年大幕已開，隨著新冠疫情的逐步緩解，在人口老齡化和醫(yī)療改革深化的背景下，
“生命科學(xué)與醫(yī)療健康”的潛力被加速釋放，成為創(chuàng)投圈備受關(guān)注的熱門賽道。
后疫情時代，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道將呈現(xiàn)出什么樣的格局及趨勢？政策將為其發(fā)展帶來哪些契機？相關(guān)企業(yè)又該如何融資？帶著這些問題，創(chuàng)業(yè)邦【邦直播】特別邀請博遠資本創(chuàng)始人陳鵬輝、火山石投資創(chuàng)始合伙人章蘇陽，為大家?guī)硪粓鼍实摹爸R盛宴”。
1 現(xiàn)狀與趨勢2022年，隨著疫情的影響，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道經(jīng)歷了過山車般的起伏。2023年該賽道又將發(fā)生哪些變化？兩位嘉賓分別表達了他們獨特的觀察和思考。
陳鵬輝認為過去的一年是充滿“戲劇性”的一年。
觀察生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的發(fā)展曲線，可見其在2020年至2021年發(fā)展到頂峰，2021下半年到2022年卻進入低谷，調(diào)整幅度幾乎是“沿膝蓋斬斷”，但2022年底整個賽道的指數(shù)又迎來估值的反彈，即便這個反彈遠低于歷史最高點。陳鵬輝表達了他對生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的信心，他談到這一賽道發(fā)展的背后有兩個非常巨大的驅(qū)動因素。
第一個驅(qū)動因素是人們對于生命健康的重視，對生命質(zhì)量的要求不斷增長；第二個驅(qū)動因素是技術(shù)端的革命，從小分子大分子、細胞治療、基因治療到醫(yī)療器械，連續(xù)性的技術(shù)突破和不斷擴大的需求相結(jié)合，讓投資人對行業(yè)的前景很樂觀。但陳鵬輝也提到，目前一級市場在投資時依然比較謹(jǐn)慎，估值也會很理性，很多投資機構(gòu)在向創(chuàng)新項目上轉(zhuǎn)變。
再加上如醫(yī)保費、帶量采購等短期政策因素的影響，投資人避險的情緒高漲，更傾向于投估值較低的早期項目，在項目的選擇上傾向于投醫(yī)療器械、合成生物學(xué)、生物制造等容易創(chuàng)造收入和利潤的企業(yè)。
從宏觀的角度看生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的未來，陳鵬輝觀察到以下幾個趨勢。
第一個趨勢是醫(yī)保費仍會持續(xù)，這與中國的人口老齡化及行業(yè)的政策相關(guān)，但整個趨勢正在走向緩和。第二個趨勢是企業(yè)出海越來越明顯。目前一部分中國企業(yè)的出海是“借船出?！?，把產(chǎn)品的權(quán)利授予國際大型藥企或醫(yī)療器械公司；一部分則是“造船出?！?，比如邁瑞醫(yī)療，其在海外一年的銷售額達到了10億美金。未來，越來越多的中國企業(yè)將選擇“買船出?！?，通過收購、兼并進入國際市場，同時由于國際形勢以及疫情限制，也將誕生出更多供應(yīng)鏈國產(chǎn)化的新機遇。此外從長期來看，陳鵬輝觀察到兩個新機會。
一是中國人口老齡化帶來的機會。老齡化不僅是中國老齡人口的增加，還有中國人口結(jié)構(gòu)的改變，當(dāng)中國的60后和70后變老之后，將展現(xiàn)出比40后、50后更強烈的消費能力，以及更加多元化的消費需求，他們對于新技術(shù)和新產(chǎn)品將有更大的接受度。
第二個機會是生物技術(shù)的突破，這不僅能在解決人類疾病方面帶來進步，同時也在改造傳統(tǒng)行業(yè)方面帶來驚喜。章蘇陽認為，生命科學(xué)與醫(yī)療健康屬于特定的大健康范圍，從消費規(guī)模的角度來看，除了房地產(chǎn)、食品和汽車，其市場規(guī)模已達到了7.5萬億，非常龐大。
其次，生命科學(xué)與醫(yī)療健康又不完全屬于消費領(lǐng)域，由于其主體大部分是to B業(yè)務(wù)，決策環(huán)節(jié)更多、價值鏈更長，是一個邊際成本不易快速下降的行業(yè)。
此外，生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供產(chǎn)品和服務(wù)的速度也相對較慢，新技術(shù)的溢出能力也比不過其他消費品。
再者，醫(yī)療健康是“人命關(guān)天”的行業(yè)，會受到強監(jiān)管，需要花費更多的時間來打磨產(chǎn)品和服務(wù)；從投資人的角度來講，則要更長的時間來退出。
章蘇陽認為，未來生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)會有如下幾個重要變量。第一個變量是集采。近幾年集采的調(diào)整改變了中國醫(yī)療產(chǎn)品的銷售體系，價值鏈的各個環(huán)節(jié)都發(fā)生了變化，因此行業(yè)的估值也會變動。
第二個變量是基因組技術(shù)。近20年的發(fā)展，只有基因組學(xué)的發(fā)展速度超過了摩爾定理。當(dāng)年全世界花了33億美元做了人體全基因組測序，從基因?qū)用娓愣巳耸鞘裁?，人也是?shù)字化，就是4個字母。知道了人可以從數(shù)字化的角度進行研究，也從此打開了一條新的生命科學(xué)的研究路線?，F(xiàn)在做一個人的基因組只要1500美元。
基因組技術(shù)讓我們認識到人類是“數(shù)字化”的，數(shù)字化與分子生物學(xué)的結(jié)合產(chǎn)生了迅速的變化，使成本大額降低，對基因組的研究有助于更好地理解疾病的根本原因，并基于這些知識開發(fā)新的治療方法。
章蘇陽還分享了未來生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)的一些新變化。首先，今天絕大多數(shù)的醫(yī)療設(shè)備還依賴于進口，但在如今特定的局勢下，只要產(chǎn)品質(zhì)量足夠好，任何能夠國產(chǎn)替代的產(chǎn)品都可以進入。
第二點變化是新靶點的發(fā)現(xiàn)。由于市場競爭的加劇，企業(yè)不能再“跟著別人走”，而是要有自主創(chuàng)新的能力。
第三點變化是技術(shù)的多重交叉。比如3D打印藥物的出現(xiàn)，實現(xiàn)3D打印藥物需要先實現(xiàn)打印機、打印材料和藥物調(diào)節(jié)這三個技術(shù)。打印材料指的是創(chuàng)造出的材料需要符合醫(yī)療監(jiān)管要求，藥物調(diào)節(jié)指的是打印出來的藥片在進入胃部后可以準(zhǔn)確地被調(diào)節(jié)釋放。
2 挑戰(zhàn)與機會如今的生命科學(xué)與醫(yī)療健康在創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、疫苗等方面面臨著國產(chǎn)替代的問題，這會誕生哪些機會與挑戰(zhàn)呢？
章蘇陽認為，國產(chǎn)替代涉及的東西較多，從國內(nèi)醫(yī)用材料角度看，大量新材料需要開發(fā)，但是目前國產(chǎn)材料還不夠優(yōu)質(zhì)，需要依賴進口，以及加工工藝的問題，由于國內(nèi)的加工設(shè)備做不到最精密的水平，所以要到新加坡或德國開模。
陳鵬輝談到，醫(yī)療行業(yè)的投資中有很多東西難以看清，但國產(chǎn)替代是其中為數(shù)不多的、能夠看清的方向，原因之一就是用戶的意識發(fā)生了巨大變化。
五年前用戶更傾向于進口，因為進口產(chǎn)品的質(zhì)量更有保證，如今則正好相反。當(dāng)這個變化發(fā)生后，無論客戶、監(jiān)管機構(gòu)，還是行業(yè)的上下游，都將形成指數(shù)級的增長速度。
陳鵬輝進而補充，從供應(yīng)鏈安全的角度看，疫情和地緣政治也給了國產(chǎn)替代品巨大的試錯空間——你的產(chǎn)品質(zhì)量也許比不過進口產(chǎn)品，但用戶會考慮如果有一天買不到進口產(chǎn)品怎么辦。所以當(dāng)邏輯發(fā)生變化時，國產(chǎn)替代品的速度就會加快，被接受的程度會更高。
3 突破與制約對生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道來說，最有潛力的技術(shù)是什么？2023年的創(chuàng)新點和突破點有哪些？又有哪些制約因素？兩位嘉賓也表達了各自的觀點。
陳鵬輝認為，未來生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道有兩個突破點。
一個突破點是新技術(shù)平臺的出現(xiàn)。技術(shù)平臺的突破并不常見，很多所謂的“突破”都在某個分子、靶點或機理上，并沒有形成平臺的突破。比如突然大火的合成生物學(xué)，其在美國已經(jīng)發(fā)展了十幾年，走過了一條非常曲折的道路。
對投資人來說，真正有挑戰(zhàn)的還是在新技術(shù)平臺中找到新機會，這些機會可能比較零散，但卻是投資人未來幾年投資的主旋律。
陳鵬輝還提到數(shù)字健康產(chǎn)品，比如穿戴式手環(huán)。目前大家都很關(guān)注穿戴式手環(huán)的運動數(shù)據(jù)，這對于未來的60后70后來說將是一個潛力巨大的消費市場。
相較于40后和50后，60后、70后對互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)更加敏感，因此他們對于數(shù)字健康產(chǎn)品的普及和接受程度要更高，將出現(xiàn)指數(shù)級增長。但是數(shù)字健康產(chǎn)品也面臨一個問題——如何獲得消費者的認可，這涉及人們的心理因素，因為老百姓幾乎都是在生病的時候才會重視醫(yī)療和健康。
章蘇陽提到，由于和大家的生命息息相關(guān)，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道在很大程度上受到來自于倫理方面的制約。再者，由于生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道的投入非常大，因此在定價體系上可能會產(chǎn)生制約。
除此之外，生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道在其他方面幾乎沒有制約，企業(yè)可以憑借自身能力盡可能地拓寬邊界。
4 投資人的關(guān)注重點隨著市場的復(fù)蘇，如今資本市場也蠢蠢欲動，渴望能在生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道中投到優(yōu)質(zhì)項目。那么企業(yè)在融資時，投資人更看重企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的哪些能力和特質(zhì)呢？
章蘇陽認為，當(dāng)企業(yè)進入成長階段，投資人通常很關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品的完成度，以及銷售額和利潤，以此判斷企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
此外，在判斷創(chuàng)業(yè)者的能力上，投資人也很關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的過往經(jīng)歷，比如是否有成功的經(jīng)驗。在細分領(lǐng)域上，投資人更希望被投企業(yè)能做到行業(yè)的前兩名，最好是能做到行業(yè)的“龍頭老大”，這需要一定的創(chuàng)新能力，以及團隊能力的匹配。
陳鵬輝補充道，除了關(guān)注企業(yè)的營收和利潤，投資人還有兩個判斷項目質(zhì)量的角度。
一個角度是看產(chǎn)品能否真正上市，以及未來商業(yè)化變現(xiàn)；另一個角度是團隊要完整，不能靠一兩個人單打獨斗，而是企業(yè)從CEO到中層干部、基層執(zhí)行人員要形成完整體系。如果企業(yè)在這兩個維度上都能達標(biāo)，則可視為優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)。
5 ChatGPT能為生命科學(xué)與醫(yī)療健康帶來什么2023年，ChatGPT成為創(chuàng)投圈爭相探討的熱點話題。那么ChatGPT將對生命科學(xué)與醫(yī)療健康賽道帶來哪些影響呢？
章蘇陽認為ChatGPT會對生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供很大的幫助，可以做醫(yī)生的“助理”。在醫(yī)生與患者交流時，ChatGPT會進行提示，當(dāng)ChatGPT在特定的臨床領(lǐng)域做大量的數(shù)據(jù)訓(xùn)練后，就有可能成為一個非?？煽康闹?，輔助醫(yī)生對病人做出更精確的診斷。
陳鵬輝提到，目前人工智能仍趨于理性化，想讓其更加“感性”還需要不斷進行技術(shù)迭代。
目前人們在查詢疾病時，互聯(lián)網(wǎng)常常提供大量的廣告信息，人們需要閱讀很多文章才能獲取到真正有價值的內(nèi)容。ChatGPT由于具備快速整合的能力，因此有極大可能對患者進行“智能問診”，快速提煉出最準(zhǔn)確的信息，為生命科學(xué)與醫(yī)療健康提供幫助。
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