“錢不是問題。”近日,越秀地產(chǎn)董事長林昭遠一語驚人。
在五天前舉行的業(yè)績發(fā)布會上,林昭遠談到收并購時稱,目前各大金融機構(gòu)已主動對接公司提供并購貸,錢是不差的,但在項目方面會嚴(yán)格一點。
當(dāng)下,沒有幾家房企能直呼“不差錢”,市場上更多的,是那些流動性緊張、等待“不差錢”同行馳援的出險房企。
但蹊蹺的是,即便一些國資房企資金充裕,去年下半年至今,行業(yè)仍罕見大型收并購案例,僅偶爾出現(xiàn)項目散售交易。真正大力處置資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投,從而緩解風(fēng)險的房企,較為少見。
曾經(jīng),萬達遇到危機時甩賣資產(chǎn)包、許多房企也曾拉來險資當(dāng)戰(zhàn)投,如今時過境遷,房地產(chǎn)收并購市場冷冷清清,有的只是惜售不賤賣的房企、和持幣觀望的買家。
收并購,似乎陷入了某種僵持局面,而其根源,仍在于對房地產(chǎn)后市預(yù)期的不樂觀。天風(fēng)證券指出,并購浪潮常發(fā)生在經(jīng)濟持續(xù)高速增長時期,罕見逆周期收并購高潮。收并購與招拍掛市場在熱度上具有較強一致性,招拍掛市場冷淡時,優(yōu)質(zhì)房企對收并購可能同樣趨于觀望。
大型收并購案稀少
自去年以來,出現(xiàn)資金危機的房企越來越多,但拿出有力措施、推動風(fēng)險化解的房企,并不多見。在收并購領(lǐng)域,也鮮見大型案例,多是發(fā)生于項目層面的小規(guī)模交易。
3月13日,美的置業(yè)(03990.HK)發(fā)布公告稱,集團間接全資附屬公司同意收購金科地產(chǎn)附屬公司持股的兩間目標(biāo)公司股權(quán),收購代價為9.07億元。
具體而言,美的置業(yè)擬向金科地產(chǎn)收購南京科宸53%股權(quán)、南京山河宸園50%股權(quán)。收購前,美的置業(yè)擁有南京科宸37%股權(quán)、南京山河宸園50%股權(quán);收購事項完成后,這兩家公司將成為美的置業(yè)的全資附屬公司。
此前,美的置業(yè)還曾接盤金科在重慶一項目,并與雅居樂、正榮等發(fā)生項目層面的交易。股權(quán)出售方,多為與美的置業(yè)合作、如今資金緊張的房企。
美的置業(yè)方面曾表示,之所以接連收購此類項目,一方面是配合其城市升級戰(zhàn)略,此外收并購的項目合作方多為風(fēng)險合作方、及面臨剛性兌付的企業(yè),此舉目的是紓困同業(yè),同時也可逐步提升操盤項目比例,提升品牌認可度,保障業(yè)主權(quán)益。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,部分房企出現(xiàn)債務(wù)違約后,會產(chǎn)生傳染性,使得行業(yè)出現(xiàn)信心的廣泛缺失和風(fēng)險的傳導(dǎo)。比如,幾家公司共同開發(fā)項目,其中一家出現(xiàn)風(fēng)險,購房者會對項目敬而遠之,合作開發(fā)的其他股東也被影響,甚至銀行都不給項目放貸。
即便合作方還未公開違約,上述類型的項目交易,也是收購方切割風(fēng)險、保項目正常運轉(zhuǎn)的手段。此前,雅居樂和世茂也曾有類似舉動,出售廣州亞運城股權(quán)給項目合作方中海。兩宗股權(quán)交易完成后,中海將持有該項目約73.33%股權(quán)。
對資金緊張的房企來說,個別項目出售可暫時紓困流動性,但遠不能解決根本問題。從整個行業(yè)來看,當(dāng)下大規(guī)模的收并購浪潮也還未到來。
據(jù)中指研究院統(tǒng)計,截至目前,行業(yè)各種渠道的并購類融資達1300億元,其中銀行、資管類直接發(fā)債融資達350億元,1月至今房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資約800億元,金融機構(gòu)并購債融資相當(dāng)于房企直接發(fā)債融資的44%。
近日,招商銀行先后與華潤置地、大悅城控股、碧桂園、美的置業(yè)等房企簽署合作協(xié)議,共計授予相關(guān)房企約540億元并購融資額度,浦發(fā)銀行、上海銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等金融機構(gòu)也相繼傳出地產(chǎn)并購主題債的消息。
但是,從實際使用情況看,真正用于風(fēng)險房企處置項目的并不如預(yù)期。上述研究院稱,比如有的債券46%用于并購,46%用于項目建設(shè),還是從共同開發(fā)項目的其他股東手中收購,對象僅限于合作方,未明顯體現(xiàn)出為出險企業(yè)項目紓困的作用。
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文章來源:第一財經(jīng)中國房地產(chǎn)金融
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