個(gè)人養(yǎng)老金
個(gè)人養(yǎng)老金制度，無疑是近期最熱門的話題之一。作為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的“第三個(gè)支柱”，個(gè)人養(yǎng)老金制度被視為中國(guó)版的401K計(jì)劃。從美國(guó)401K計(jì)劃的影響來看，確實(shí)為美國(guó)股市帶來了長(zhǎng)期有效的增量資金支持，并從某種程度上推動(dòng)了美股的長(zhǎng)期牛市行情。
如今，我國(guó)開始實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，確實(shí)具有不一般的影響意義。不過，從目前的推進(jìn)進(jìn)程來看，現(xiàn)在只是《意見》對(duì)外發(fā)布的階段，期間還需要不斷完善相關(guān)的配套措施，距離政策的最終實(shí)施還是存在一定的差距。
針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金制度，覆蓋范圍是非常廣泛的，而且繳費(fèi)完全由個(gè)人承擔(dān)，并以自愿參與為原則，每年繳納的上限為1.2萬元。此外，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金的用途，自主選擇的空間比較大，但需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，并非意味著絕對(duì)安全或者穩(wěn)賺不賠。具體來說，包括符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)以及公募基金等金融產(chǎn)品，都可以列為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的可投資范圍。
與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，個(gè)人養(yǎng)老金屬于一種重要的補(bǔ)充，其直接影響，則在于豐富參與者退休后的收入來源，并不局限于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收入，從一定程度上改善參與者退休后的生活質(zhì)量。與此同時(shí)，參與個(gè)人養(yǎng)老金的人員，并不是可以隨意提取資金，而是需要?？顚Ｓ?，領(lǐng)取也會(huì)有著比較嚴(yán)格的要求。
不過，影響個(gè)人養(yǎng)老金的參與熱情，主要還是取決于相關(guān)的配套優(yōu)惠措施以及未來的投資回報(bào)能力。
前者，主要體現(xiàn)在個(gè)人養(yǎng)老金制度的稅收優(yōu)惠力度，包括稅收抵扣的空間、投資收益的個(gè)人所得稅優(yōu)惠等。后者，則取決于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資管理能力，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)行表現(xiàn)也將會(huì)直接影響到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的最終投資回報(bào)率水平。
就目前來看，我國(guó)已經(jīng)形成了養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的“第一第二支柱”，分別是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)以及企業(yè)年金和職業(yè)年金。近年來，相關(guān)資金已經(jīng)通過直接或者間接的途徑進(jìn)入到資本市場(chǎng)之中，并由專業(yè)機(jī)構(gòu)為其進(jìn)行保值增值。
在企業(yè)年金、職業(yè)年金先后進(jìn)入資本市場(chǎng)的背后，實(shí)際上對(duì)股票市場(chǎng)的影響并沒有想象中那么大，但會(huì)從某種程度上提升資本市場(chǎng)的增量資金規(guī)模，并提高資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者比例。不過，隨著機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)壯大，資本市場(chǎng)的波動(dòng)率也開始有所下降，但從近年來國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，并沒有走出真正意義上的大牛市，市場(chǎng)最終還是未能夠擺脫“牛短熊長(zhǎng)”的運(yùn)行局面。
作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的“第三支柱”，個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施，未來可能會(huì)為資本市場(chǎng)帶來或多或少的增量資金補(bǔ)充。但是，因其投資渠道比較多，并不局限于資本市場(chǎng)，所以它為資本市場(chǎng)帶來的增量資金補(bǔ)充規(guī)模還是不宜過度樂觀。而且，也不能夠過多期望個(gè)人養(yǎng)老金的實(shí)施，會(huì)給國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來長(zhǎng)期牛市的影響。
從參與者的角度出發(fā)，影響個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資回報(bào)率，最終取決于個(gè)人繳費(fèi)的規(guī)模以及投資運(yùn)營(yíng)的能力。其中，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資回報(bào)率，也會(huì)或多或少影響到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資回報(bào)預(yù)期。但是，需要注意的是，良好的投資回報(bào)率需要長(zhǎng)期性的投資，并非短期投資可以實(shí)現(xiàn)的。
在股票市場(chǎng)處于估值底部區(qū)域落實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金制度，有利于提升個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資回報(bào)預(yù)期，并為初期參與者帶來一些積極的預(yù)期。但是，在實(shí)施初期，個(gè)人養(yǎng)老金為資本市場(chǎng)帶來的增量資金可能會(huì)相對(duì)有限，所以也不能夠依靠個(gè)人養(yǎng)老金扭轉(zhuǎn)中國(guó)股市的現(xiàn)狀。長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要走出長(zhǎng)期牛市的行情，還是顯得任重道遠(yuǎn)。