摘要：還有機(jī)會(huì)嗎（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）
撰文|蜜妹兒&編輯|凱
按：這是閨蜜財(cái)經(jīng)第1030篇原創(chuàng)稿件
疫情之下，有人暴富，有人錢包縮水，目前來看后者似乎多一些。連一路硬核的“寧王”寧德時(shí)代，市值也開始層層下探，最近甚至跌破萬億元大關(guān)。
4月20日收盤，寧德時(shí)代收報(bào)407元/股，較前一日下跌7.55%，總市值9486.6億元。
4月21日寧德時(shí)代股價(jià)稍有回升，收報(bào)409.11元/股，但市值仍在萬億以下，為9536億元。
寧德時(shí)代的市值神話要漸漸落幕了嗎？
01
時(shí)間回到2021年5月31日，寧德時(shí)代市值首次破萬億，當(dāng)日收盤價(jià)434.1元，總市值10112億元。
2021年12月，是寧德時(shí)代目前為止最高光的時(shí)刻，彼時(shí)其市值一度突破1.6萬億元，等于兩三年前開始布局的投資者賺了6倍左右。
如果按2018年6月寧德時(shí)代25元左右的上市發(fā)行價(jià)來算，3年多時(shí)間漲幅約27倍，妥妥的A股神話。
即便如今下調(diào)，跌破萬億市值，其400左右每股的價(jià)格和近4年前的小幾十塊也不可同日而語。有時(shí)不得不感嘆，選對了賽道和股票，在股市賺錢真的容易。
寧德時(shí)代年紀(jì)其實(shí)并不大。成立于2011年，前身是1999年成立的新能源科技有限公司（ATL），主營3C類鋰離子電池。
創(chuàng)始人曾毓群為福建寧德人，上海交通大學(xué)船舶工程專業(yè)1989屆本科校友，中科院物理研究所博士。
得益于各種天時(shí)地利人和，寧德時(shí)代的發(fā)展像踩上了風(fēng)火輪。成立后第二年（2012年）便與寶馬集團(tuán)開展戰(zhàn)略合作。
在隨后幾年里，又與戴姆勒、上汽、廣汽、吉利、北汽新能源等海內(nèi)外車企開展合作和成立子公司，供應(yīng)動(dòng)力電池產(chǎn)品。
2015年，寧德時(shí)代進(jìn)軍動(dòng)力電池回收市場。
2017年，其動(dòng)力電池市占率達(dá)到全球第一規(guī)模。
此后，寧德時(shí)代加快腳步。
2018年，在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游布局投資北美鋰業(yè)；
2020年，布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，與國網(wǎng)綜能成立兩家合資公司并參與位于晉江的全國最大儲(chǔ)能電站建設(shè)。
同年，寧德時(shí)代成為了特斯拉的供應(yīng)商。
2021，寧德時(shí)代9億元入股洛陽鉬業(yè)。
層層擴(kuò)張背后，伴隨的是寧德時(shí)代憑借技術(shù)和市場先發(fā)優(yōu)勢，一路虹吸資本，市值攀升到遠(yuǎn)超普通制造業(yè)公司。同時(shí)，泡沫也在產(chǎn)生。
02
盡管這幾年版圖擴(kuò)張很快，但單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，蜜妹認(rèn)為目前的寧德時(shí)代是“配不上”其估值的。
以東方財(cái)富近幾年的數(shù)據(jù)為例。營業(yè)收入同比增速方面，寧德時(shí)代在2015年到達(dá)頂峰后迅速下探。
2020年因?yàn)楹谔禊Z原因，寧德時(shí)代的營收增速達(dá)到最近6年的最低值9.9%。這兩天寧德時(shí)代會(huì)披露最新的2021年報(bào)，從其前三季度表現(xiàn)來看，2021年?duì)I收增速大概率不會(huì)低于2020年。
歸屬凈利潤同比增速和營收增速差不多，2015年都是寧德時(shí)代的頂峰，此后驟降并與近幾年在起伏中下探。
2020年，寧德時(shí)代的歸屬凈利潤同比增速22.43%，為55.83億元。
根據(jù)寧德時(shí)代此前披露的業(yè)績預(yù)告，其2021年預(yù)計(jì)盈利140億元-165億元，同比增速150.75%-195.52%。同期相比上升的主要原因是：
1、2021年新能源汽車及儲(chǔ)能市場滲透率提升，帶動(dòng)電池銷售增長；
2、市場開拓取得進(jìn)展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；
3、加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占收入的比例降低。
2021年寧德時(shí)代的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不會(huì)難看，尤其同比悲慘的2020年，這一反差會(huì)更明顯。且2021年也是寧德時(shí)代市值的高光時(shí)刻，股價(jià)都是先于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做反應(yīng)的。
但相比2021年末的萬億市值，寧德時(shí)代這個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)似乎也沒那么亮眼，市盈率高到嚇人。
畢竟股票買的就是未來的上升空間，把未來好幾十年甚至上百年的空間都透支了還怎么增長？
03
如果說曾經(jīng)的寧德時(shí)代因?yàn)橄劝l(fā)優(yōu)勢而迅猛增長，如今紅利吃得差不多后，面對行業(yè)激烈競爭，“寧王”要考慮的就更多。
比如這幾年，電動(dòng)汽車產(chǎn)品遍地開花，競爭激烈，價(jià)格就是重要的競爭砝碼之一。汽車廠商大都不敢隨意漲價(jià)，主機(jī)廠也會(huì)有壓力，會(huì)反饋到電池企業(yè)。
作為電動(dòng)汽車主機(jī)廠的重要供應(yīng)商，電池企業(yè)又不能過分漲價(jià)。且動(dòng)力電池企業(yè)的毛利潤會(huì)不斷走低，也是大趨勢。
這幾年蜜妹看到，寧德時(shí)代在上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局非常多。生產(chǎn)基地也擴(kuò)張迅速，按照最新的官網(wǎng)介紹，寧德時(shí)代目前布局了5大研發(fā)中心，10大生產(chǎn)基地，如下圖。
寧德時(shí)代這里幾百億、那里幾百億的投資，未來一家公司的產(chǎn)能就會(huì)比2020年全球出貨量大概還要高。
此外，規(guī)模迅速擴(kuò)大背后的管理風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。這個(gè)過程中，寧德時(shí)代管理、技術(shù)、人才、戰(zhàn)略等方面，能否撐起規(guī)模效應(yīng)？
新能源汽車大流行時(shí)代，動(dòng)力電池未來也或許會(huì)和燃油汽車發(fā)動(dòng)機(jī)一樣，作為核心部件，很多車企選擇自主生產(chǎn)。
對了，今天長安旗下新能源汽車品牌長安深藍(lán)還推出了一款氫燃料電池轎車，表示將量產(chǎn)。根據(jù)官宣信息，這款氫電車可以實(shí)現(xiàn)3分鐘超快補(bǔ)能，綜合CLTC標(biāo)準(zhǔn)下工況續(xù)航里程700公里以上。雖然目前來看這有點(diǎn)“概念”的意思，但技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
對于最近股價(jià)暴跌的原因，有媒體稱或是由于市場近日流傳，寧德時(shí)代2022年一季度凈利潤預(yù)計(jì)不到50億元，環(huán)比或?qū)⒂写蠓冉档汀Ｈ粽嫒绱?，寧王的“后勁”讓人憂慮。
未來是徹底告別萬億進(jìn)入“黑鐵時(shí)代”，還是重回巔峰繼續(xù)創(chuàng)造輝煌？我們拭目以待。
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