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專賣普洱的瀾滄古茶轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股,3千億市場為何難造茶葉第一股?
時間:2022-04-29 18:57:26  來源:野馬財(cái)經(jīng)  
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誰將順利摘得“中國茶葉第一股”桂冠?

作者 | 武麗娟

編輯丨高 巖

來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

一葉見方寸,一茶現(xiàn)萬千。

中國是茶的故鄉(xiāng),有著悠久的飲茶歷史和廣闊的市場空間。

在中國眾多非遺項(xiàng)目中,茶文化一直是“皇冠上的明珠”。悠遠(yuǎn)的絲綢之路、茶馬古道,是千年來中國文化與世界文化交流的典范。

中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)表明,2021年我國茶葉市場規(guī)模達(dá)3000億元,電商交易額為285.5億元,2025年茶葉電商交易額占比能突破40%,茶葉消費(fèi)群體將突破5億人。

不過,與茶文化的源遠(yuǎn)流長及龐大的市場需求相比,在3000億的茶葉市場中,卻沒有誕生一家以茶葉為主營業(yè)務(wù)的A股公司。

4月26日晚間,云南知名茶企瀾滄古茶的境外上市申請資料被證監(jiān)會接收。一旦獲得受理,意味著瀾滄古茶取得“小路條”,很快就可在港交所遞交《招股書》。

近日八馬茶業(yè)更新了《招股書》,中茶股份亦曾沖刺“A股茶葉第一股”,其最后一次《招股書》更新已停留于2021年2月20日。

茶企是資本市場的鮮有品種,A股“茶葉第一股”為何誕生難?瀾滄古茶能成功沖刺IPO嗎?

從沖刺A股“茶企第一股”到轉(zhuǎn)謀港股

都說“紅酒論酒莊,普洱看山頭”。云南不僅是許多人“心中的遠(yuǎn)方”,更是茶葉理想的生長地,有很多知名普洱產(chǎn)區(qū)和寨子,位于瀾滄縣的景邁山古茶園便是其一。

瀾滄古茶成立于2002年,前身可追溯至1966年設(shè)立的瀾滄縣茶廠,現(xiàn)已發(fā)展為一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性茶葉企業(yè),產(chǎn)品主要以普洱茶為主。

這并不是瀾滄古茶第一次沖擊IPO。瀾滄古茶一度考慮深交所主板掛牌上市,沖擊A股“茶葉第一股”。

2020年7月3日,瀾滄古茶首次遞交《招股書》,并于同年12月16日再次更新。原本將于2021年6月3日上會接受審議,然而上會前夕的5月31日,瀾滄古茶突然出現(xiàn)在2021年度首次公開發(fā)行股票申請終止審查企業(yè)名單中。

上市進(jìn)程暫緩后,瀾滄古茶曾稱“撤回是由于疫情導(dǎo)致相關(guān)上會人員被封閉管理所致,計(jì)劃推遲六個月后再次啟動上市相關(guān)工作?!?/p>

目前來看,瀾滄古茶的上市進(jìn)程的確在正常推進(jìn)過程中,撤回材料近一年后,將上市地點(diǎn)由A股調(diào)整為港股。

業(yè)績方面,近年來瀾滄古茶呈連年增長趨勢。《招股書》顯示,2018年、2019年、2020年1月至6月,瀾滄古茶分別實(shí)現(xiàn)營收3億元、3.8億元、1.9億元;凈利潤分別為7559.45萬元、8116.71萬元、5906.15萬元。

據(jù)瀾滄古茶向《時代周報》提供的數(shù)據(jù),瀾滄古茶2020年實(shí)現(xiàn)含稅收入約4.71億元,銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金約4.96億元,稅后凈利潤約1.26億元。

目前,瀾滄古茶尚未透露2021年的業(yè)績,有業(yè)內(nèi)人士向“藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)”透露,2021年疫情防控相對平穩(wěn),茶行業(yè)大部分品牌企業(yè)的營收都有所增長,瀾滄古茶2021年的收入應(yīng)該在5億元-6億元之間,仍保持一定的增長。

普洱茶占營收9成以上存貨余額超營收

我國是全球最大的茶葉生產(chǎn)國,同時也是全球唯一生產(chǎn)綠茶、紅茶、青茶(烏龍茶)、黑茶、白茶、黃茶六大茶類的國家。其中黑茶主要包括普洱茶、安化黑茶和六堡茶三種。

瀾滄古茶產(chǎn)品以普洱茶為主,按照原料和工藝不同可以具體分為生茶、熟茶和調(diào)味茶三大類。

圖源:瀾滄古茶《招股書》

從產(chǎn)品來看,普洱茶貢獻(xiàn)了瀾滄古茶幾乎全部營收。2017年-2020年上半年,普洱茶分別產(chǎn)生銷售收入23119.02萬元、27476.74萬元、35160.24萬元、17949.93萬元,占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的93.36%、92.49%、92.99%、95.75%。

也就是說,瀾滄古茶每年至少有九成的收入來自于銷售普洱茶,產(chǎn)品較為單一。

《招股書》顯示,2017年-2020年6月底,公司存貨余額分別為2.8億元、3.8億元、4.14億元、4.43億元,占總資產(chǎn)的比例分別為61.97%、66.77%、56.27%、54.27%,存貨余額及占比較高。除了2017年,存貨余額均已超過當(dāng)年?duì)I業(yè)收入。

有茶商人士表示,茶行業(yè)最大的問題就是存貨問題。商品存貨的增加,占用了較多的企業(yè)可流動資金,使企業(yè)付出更大的持有成本,增加與存貨有關(guān)的各項(xiàng)開支,影響企業(yè)的整體利潤。

針對外界質(zhì)疑的高庫存問題,瀾滄古茶在《招股書》中解釋:“存貨余額較高系普洱茶行業(yè)屬性所決定——普洱茶適宜長期保存,因而高存貨額符合公司生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況,豐富多樣及結(jié)構(gòu)合理的存貨為公司業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障,并成為公司競爭優(yōu)勢之一?!?/p>

同時,瀾滄古茶也指出,較高的存貨余額規(guī)模增加了資金占用、降低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力,對公司財(cái)務(wù)狀況造成了一定的不利影響。

中國茶飲流通協(xié)會工作人員表示,茶業(yè)生產(chǎn)需要消耗大量人力物力,比如當(dāng)?shù)夭柁r(nóng)不夠,就需要去找外地茶農(nóng),尤其加之現(xiàn)下高端禮品茶的落寞,這一行業(yè)利潤并不大。存貨高企方面,像白茶、黑茶這種少數(shù)耐存放的茶會有存貨情況,比如龍井這種有季節(jié)性的產(chǎn)品,清明前后價格都不一樣,自然不會有存貨現(xiàn)象。

另外,瀾滄古茶曾在《招股書》中坦言,普洱茶葉企業(yè)數(shù)量眾多,產(chǎn)業(yè)集中度相對不明顯,行業(yè)競爭激烈,而公司受限于產(chǎn)銷規(guī)??傮w較小、品牌宣傳投入有限等影響,行業(yè)地位仍需進(jìn)一步提高。

近年,瀾滄古茶正在利用直播/短視頻平臺打造茶人IP的舞臺?!皬慕鼛啄觊_始,我們看到互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了比較好的流量。而2020年開始的疫情,也直接助推了將直播/短視頻作為新的產(chǎn)品宣傳渠道。而從根本上來說,直播/短視頻是企業(yè)在B2C轉(zhuǎn)型過程中的一種運(yùn)用?!睘憸婀挪杵放瓢l(fā)展中心總經(jīng)理陳國宏曾公開表示。

“茶葉第一股”會花落誰家?

目前,資本市場仍未出現(xiàn)“茶葉第一股”,填補(bǔ)A股無茶的空白。華祥苑、安溪鐵觀音、謝裕大、七彩云南等茶企都欲曾搶占A股市場,均鎩羽而歸。4月26日,八馬茶業(yè)更新了招股書,再次闖關(guān)。

港股里碩果僅存的只有天福(6868.HK)一家。2011年9月,天福茗茶在港交所上市,首次公開募股時,發(fā)行價為6港元。截至4月28日,報5港元/股,市值55億港元;龍潤茶從2017年6月停牌兩年多之后,于2019年9月9日被港交所強(qiáng)制退市除牌;將名字更改為“區(qū)塊鏈集團(tuán)”的坪山茶業(yè)股價更是停留在每股0.223港元/股,2020年6月被港交所要求退市。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為,中國歷來都是茶葉消費(fèi)大國,但并不是制造強(qiáng)國以及品牌強(qiáng)國。由于歷史的原因,很多的茶企在沒有完全進(jìn)入品牌的運(yùn)作節(jié)點(diǎn)時,是不需要去做品牌運(yùn)營的,因?yàn)楸├呀?jīng)成為整個茶業(yè)的代名詞。另外,茶企的稅收證明,還有一些相關(guān)的原始銷售數(shù)據(jù)是不完善的,因此為其整體上市也添加了很多的不確定的因素。隨著整個茶企的品牌化運(yùn)營、專業(yè)化運(yùn)營、規(guī)范化運(yùn)營之后,未來兩年應(yīng)該會有越來越多的茶企成功上市。

上述中國茶飲流通協(xié)會人員表示,茶企本質(zhì)上是種植業(yè)與加工業(yè),偏農(nóng)業(yè)的傳統(tǒng)行業(yè),中國茶企發(fā)展的未來方向是工業(yè)化和現(xiàn)代化,整個行業(yè)都在轉(zhuǎn)型。

“茶香也怕巷子深?!笔袌鋈耸恳恢抡J(rèn)為,中國茶行業(yè)需要從品類走向品牌。這點(diǎn)從傳統(tǒng)茶企屢屢碰壁,新式茶飲品牌受資本青睞便可見一斑。2021年6月,新式茶飲品牌“奈雪的茶”沖刺A股成功,成為“茶飲第一股”,依托線下門店和線上訂單,2019年?duì)I業(yè)收入為25.02億元,是同期瀾滄古茶的6.57倍。

深圳前海紅岸資本基金經(jīng)理王兆江表示,茶企之所以難上市,首先茶葉是一個高度分散的行業(yè),競爭激烈,包括品牌、工藝、規(guī)模、消費(fèi)群體等競爭,每種茶都有各自的市場,也對應(yīng)有明顯的成長瓶頸。其次,如果上市門檻低,就會有一堆茶企涌現(xiàn)在A股,這樣會擠占資本市場資源分配。

王兆江指出,茶企和酒企類似,能夠帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流,但是,如果茶企過多,A股發(fā)展的側(cè)重就會偏重消費(fèi),而對制造業(yè),高科技投資形成競爭。比如2020年全市場基金很多都在投白酒,一定程度上對其他行業(yè)投資形成壓力。

中茶股份、八馬茶業(yè)等茶企尚在A股市場排隊(duì)等待IPO,如果瀾滄古茶能上市成功,將成為“普洱茶第一股”。你喜歡哪個品牌的茶葉?看好哪家茶企?留言聊聊吧!