日前，文峰股份、厚普股份分別發(fā)布了重要股東開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有40余家上市公司宣布開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，這在此前是不可想像的。個(gè)人以為，對(duì)于多家上市公司試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，需要理性看待。
【資料圖】
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)包括轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，主要指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。融資融券業(yè)務(wù)已開展多年，目前其規(guī)模超過1.5萬億。融資融券資金余額的變化，也往往被市場解讀為資金進(jìn)出的風(fēng)向標(biāo)。
相對(duì)于融資業(yè)務(wù)而言，融券業(yè)務(wù)明顯不在一個(gè)檔次上。但自2019年開始，上市公司重要股東參與證券出借業(yè)務(wù)的熱情明顯提高了許多。背后的原因，主要在于通過出借證券，重要股東可獲取收益，并通過盤活資產(chǎn)，提高資金使用效率。
今年以來多家上市公司試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。一是涉及上市公司數(shù)量較多。盡管與4000余家上市公司相比，40余家試水公司占比較低。但相對(duì)于此前上市公司對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的不“感冒”，到如今多家公司開啟試水，個(gè)中的反差卻是非常明顯的。二是證券出借方多以上市公司大股東或控股股東為主，持股5%的重要股東只占極少數(shù)。這或許與重要股東持股數(shù)量較多有關(guān)。三是多家知名上市公司參與。像近期頗受矚目的比亞迪，以及萬科、古井貢酒等都是市場上的知名企業(yè)。多家知名上市公司現(xiàn)身其中，值得市場回味。
更多上市公司重要股東試水證券出借業(yè)務(wù)，在增加了相關(guān)股票流動(dòng)性的同時(shí)，對(duì)于其股價(jià)無形中也是一種考驗(yàn)。而且，盡管轉(zhuǎn)融通證券出借股份占總股東比例一般不超過1%，但也會(huì)產(chǎn)生多方面的不利影響。
比如，重要股東證券出借意味著賣出的證券數(shù)量增加了，也即做空力量增加了。無形中將導(dǎo)致相關(guān)上市公司股價(jià)承壓，并有可能損害中小投資者的利益。再如，由于出借的證券可達(dá)上市公司總股本的1%，不排除別有用心者通過借入證券的方式操縱市場，在打壓股價(jià)的同時(shí)，既有可能加劇市場的波動(dòng)，也會(huì)放大市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，重要股東的證券出借業(yè)務(wù)，明顯是不利于上市公司開展市值管理的。市值管理雖然不等同于股價(jià)管理，但出借更多股份，無疑會(huì)對(duì)股價(jià)造成一定的影響，進(jìn)而對(duì)上市公司開展市值管理產(chǎn)生負(fù)面作用。
盡管如此，重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也有值得肯定的方面。A股是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場，且在做多才能盈利的情形下，投資者容易形成做多的慣性思維，這往往導(dǎo)致股價(jià)估值的虛高。重要股東出借證券，增加了流動(dòng)性，有利于個(gè)股估值更加合理。
重要股東出借證券，也有利于改變兩融業(yè)務(wù)跛腳的格局。兩融業(yè)務(wù)開展以來，融資余額占兩融業(yè)務(wù)余額的比重往往超過97%，而融券余額則低于3%，這導(dǎo)致兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)跛腳局面。既不利于兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展，也不利于個(gè)股形成合理估值。這一切將隨著更多上市公司股東開展證券出借業(yè)務(wù)而逐漸好轉(zhuǎn)。
而且，重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也有利于抑制市場爆炒個(gè)股的行為。A股上市公司股價(jià)常常遭遇爆炒，既與市場投機(jī)氛圍濃厚有關(guān)，也與做空機(jī)制缺乏密切相關(guān)。重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，將對(duì)爆炒個(gè)股行為產(chǎn)生震懾作用，個(gè)中的積極意義不可漠視。
為了防范重要股東出借證券所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人建議，同一帳戶借入證券（融券）不得超過上市公司總股本的0.1%。而且，對(duì)于利用融券操縱市場等違法違規(guī)行為，定要嚴(yán)懲不貸。