自從快狗打車（02246.HK）登陸聯(lián)交所（H股）以來，股價(jià)便呈現(xiàn)一瀉千里之勢(shì)，截至7月15日收盤，股價(jià)約為8.94港元/股，距離發(fā)行價(jià)21.5港元/股，已經(jīng)蒸發(fā)58%左右。
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要知道，6月24日，頂著“同城貨運(yùn)第一股”桂冠的快狗打車才敲開了資本市場(chǎng)的大門，但誰能想到，當(dāng)天股價(jià)就直接破發(fā)了，著實(shí)是“開門不利”，但更讓投資者們震驚不已的是，不到一個(gè)月的時(shí)間，快狗打車的股價(jià)已經(jīng)腰斬。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，快狗打車之所以股價(jià)大幅大跌，一是虧損，二是整個(gè)港股的行情不好，三是快狗打車還沒有成為在線同城物流行業(yè)中市場(chǎng)份額第一的企業(yè)，大龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并未構(gòu)筑起來。
快狗打車成立于 2014 年，隸屬于到家集團(tuán)，與香港貨運(yùn)平臺(tái) GOGOVAN 合并后正式更名，以 " 快狗打車 " 和 "GOGOX" 兩大品牌在中國(guó)大陸和香港及海外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，為大型企業(yè)、中小企業(yè)及個(gè)人用戶提供拉貨、運(yùn)輸?shù)榷掏境鲂屑柏浧愤\(yùn)送交易服務(wù)。
目前，快狗打車是亞洲主要的在線同城物流平臺(tái)，已在亞洲五個(gè)國(guó)家及地區(qū)（即中國(guó)內(nèi)地、香港、新加坡、韓國(guó)及印度）的340多個(gè)城市開展業(yè)務(wù)，并在線同城物流領(lǐng)域擁有并經(jīng)營(yíng)兩個(gè)獲高度認(rèn)可及值得信賴的品牌，即中國(guó)內(nèi)地的快狗打車及亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的GOGOX。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年交易總額計(jì)，快狗打車是中國(guó)內(nèi)地第三大在線同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為3.2%（排名于市場(chǎng)份額為52.8%及5.5%的參與者之后），還是香港市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，市場(chǎng)份額為50.9%。
也就是說，快狗打車并非行業(yè)第一品牌，市場(chǎng)份額僅僅排名第三，而H股向來格外青睞大龍頭，比如美團(tuán)、騰訊，所以H股的投資者并不愿意給予快狗打車過高的估值。
快狗打車方面宣稱，公司已經(jīng)建立由數(shù)百萬托運(yùn)人及司機(jī)組成的充滿活力的生態(tài)系統(tǒng)。截至2018年、2019年、2020年及2021年12月31日，我們分別有約14.5百萬名、19.8百萬名、24.0百萬名及27.6百萬名注冊(cè)托運(yùn)人以及1.3百萬名、3.0百萬名、4.2百萬名及5.2百萬名注冊(cè)司機(jī)。
雖然注冊(cè)托運(yùn)人以及注冊(cè)司機(jī)的數(shù)量在增長(zhǎng)，但很可惜的是，快狗打車的托運(yùn)訂單和交易總額并未同步提升，反而還在下滑。
數(shù)據(jù)顯示，于2018年、2019年、2020年及2021年，分別有32.4百萬筆、33.4百萬筆、27.1百萬筆及28.4百萬筆托運(yùn)訂單在快狗打車的平臺(tái)上完成，產(chǎn)生的交易總額分別約為人民幣33.569億元、33.13億元、26.944億元和26.767億元。
從以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，近年來，快狗打車的交易總額是在下滑的，還是連年持續(xù)下滑，而且整體來看，托運(yùn)訂單也在萎縮，這也是資本市場(chǎng)不看好快狗打車的另一個(gè)原因。
“我們利用數(shù)據(jù)及技術(shù)建立高效的供應(yīng)鏈、降低托運(yùn)人成本、增加司機(jī)收入，并最大限度地減少對(duì)環(huán)境的影響?！笨旃反蜍嚪矫姹硎荆酒脚_(tái)上絕大部分通過交付貨運(yùn)及貨物完成托運(yùn)訂單的司機(jī)都不是其僱員，且該類司機(jī)使用的大部分車輛并非歸其所有，“我們通常并無僱用司機(jī)作為我們的僱員，亦無擁有司機(jī)交付貨運(yùn)及貨物所使用的車輛。”
公告顯示，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打車的收入分別約為人民幣4.531億元、5.485億元、5.304億元及6.609億元；同期毛利率分別在23%、31.6%、34.6%及36.6%左右。
雖然快狗打車的收入整體在增長(zhǎng)，但是，與其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，始終處于虧損中，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打車的虧損凈額分別為人民幣10.709億元、1.838億元、6.582億元及8.729億元。
“在港股中，如果你不能實(shí)現(xiàn)盈利，但起碼其他指標(biāo)應(yīng)該拿得出手，比如訂單、交易額，”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，快狗打車的收入在增長(zhǎng)，毛利率在提升，但虧損額依然巨大，且托運(yùn)訂單萎縮、交易總額下降，這都很難講好資本故事，所以股價(jià)只能繼續(xù)下跌。
在上市致辭中，到家集團(tuán)創(chuàng)始人、快狗打車董事長(zhǎng)陳小華表示，“我們要?jiǎng)?chuàng)建的是一家美好公司、美好平臺(tái)，在當(dāng)前的大環(huán)境下，美好公司、美好平臺(tái)特別有力量。上市對(duì)于快狗打車來說，意味著更大的能量，也意味著更大的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，我們希望，參與到這個(gè)生態(tài)的各方都能實(shí)現(xiàn)共贏，希望合作伙伴能夠感受到我們的誠(chéng)意?！?/p>
然而，美好公司、美好平臺(tái)，沒有海量的托運(yùn)訂單，沒有可觀的交易總額，還要處于長(zhǎng)期巨額虧損之中，這樣的公司、平臺(tái)也許在陳小華眼里真的美好，但股價(jià)卻不美好，投資者也并不看好。