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大家好，我是初善君。
今天跟大家分享一家小而美光伏業(yè)隱形冠軍，主要內(nèi)容摘自債券評(píng)級(jí)報(bào)告。
裕興股份聚脂薄膜應(yīng)用于光伏、光電等行業(yè)，其中光伏領(lǐng)域2021年產(chǎn)量7.36萬(wàn)噸，占公司產(chǎn)量的比例為63%，全球市場(chǎng)市占率約20%。這么換算2021年全球市場(chǎng)規(guī)模約37萬(wàn)噸。整體看，2019年至2021年公司銷(xiāo)量分別為7.7萬(wàn)噸、9.8萬(wàn)噸和11.28萬(wàn)噸，均價(jià)差不多是1.1萬(wàn)每噸。
初善君查了一下，雙星新材2021年產(chǎn)量為11.24萬(wàn)噸，全球市占率為30%。不確定這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)不對(duì)。
裕興股份上下游都比較集中，公司采購(gòu)的原材料主要是聚酯切片，其占生產(chǎn)成本的比例約為70%~80%。聚酯切片主要是恒逸石化等聚酯企業(yè)的產(chǎn)品，2021年裕興股份采購(gòu)13萬(wàn)噸，前五的集中度高達(dá)86%。
裕興股份產(chǎn)品仍以?xún)?nèi)銷(xiāo)為主，2021年境內(nèi)銷(xiāo)售收入占比為97.48%，國(guó)內(nèi)下游客戶(hù)主要集中在長(zhǎng)三角及珠三角地區(qū)，包括中來(lái)股份、賽伍技術(shù)等。公司銷(xiāo)售模式以直銷(xiāo)模式為主，2021年直銷(xiāo)及經(jīng)銷(xiāo)模式銷(xiāo)售收入占比分別為94.27%和5.73%。下游客戶(hù)方面，多以民營(yíng)企業(yè)為主；2021年，前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占比為49.19%，銷(xiāo)售集中度較高。
2022年3月末，公司聚酯薄膜產(chǎn)能增至14.80萬(wàn)噸/年，其中2.8萬(wàn)噸項(xiàng)目是2022年3月投產(chǎn)的。
從在建工程來(lái)看，在建項(xiàng)目產(chǎn)能10.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022年底逐步投產(chǎn)。2022年5月18日公司披露了《關(guān)于投建年產(chǎn)6萬(wàn)噸高端功能性聚酯薄膜生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目的公告》，建成后將新增產(chǎn)能6萬(wàn)噸。新生產(chǎn)線(xiàn)全部投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司聚酯薄膜年產(chǎn)能近30萬(wàn)噸。
業(yè)績(jī)上看，公司上半年業(yè)績(jī)估計(jì)一般，下半年值得期待，上半年原材料漲的比較多。
以上內(nèi)容僅供參考，同行雙星新材做PET銅箔股價(jià)大漲，公司也可以看看。