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在8月8日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)表示，總體看中國(guó)聯(lián)通的發(fā)展前景良好，公司股價(jià)不可能長(zhǎng)期被低估。這也是繼今年3月份中國(guó)人壽之后，又一家上市公司高管高喊自家公司股價(jià)被低估了。個(gè)人以為，上市公司要想股價(jià)不被低估，苦練內(nèi)功才是關(guān)鍵。
半年報(bào)顯示，2022年上半年，中國(guó)聯(lián)通取得了營(yíng)收與凈利潤(rùn)的“雙增長(zhǎng)”。其中，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.36%至1762.61億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.67%至47.86億元。實(shí)際上，自2017年完成混改后，中國(guó)聯(lián)通2017年~2021年每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)就一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
但從K線圖看，在利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，其股價(jià)表現(xiàn)卻難以令人滿意，且股價(jià)與利潤(rùn)呈現(xiàn)出明顯的“背離”，這亦是該公司董事長(zhǎng)認(rèn)為股價(jià)長(zhǎng)期被低估的原因。比如2019年中國(guó)聯(lián)通股價(jià)最高上摸7.30元，此后持續(xù)下行，步入2022年以來基本上在4元以下震蕩。股價(jià)綿綿下跌，投資者的損失亦是不言而喻的。
中國(guó)聯(lián)通股價(jià)被低估，個(gè)人以為原因是多方面的。首先從大勢(shì)看，市場(chǎng)低迷成為近些年的“主旋律”。盡管期間也不乏反彈行情出現(xiàn)，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，對(duì)于中國(guó)聯(lián)通這樣的“巨無霸”而言無法起到拉動(dòng)股價(jià)的作用。市場(chǎng)低迷的背景下，大盤股往往難有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
其次，中國(guó)聯(lián)通屬于通信服務(wù)行業(yè)，亦屬于“傳統(tǒng)行業(yè)”。近些年市場(chǎng)表現(xiàn)較好的個(gè)股，都是處于“風(fēng)口”行業(yè)的上市公司。近幾年新冠概念股、口罩概念股、新能源概念股等個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)不俗，與其站在“風(fēng)口”上密切相關(guān)。但中國(guó)聯(lián)通由于行業(yè)屬性的原因，遠(yuǎn)離“風(fēng)口”，沒有什么概念與題材支撐，因而也無法激起市場(chǎng)的炒作熱情。
此外，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)聯(lián)通的“揚(yáng)棄”，也是導(dǎo)致其股價(jià)被低估不可忽視的原因。中國(guó)聯(lián)通近些年來股價(jià)持續(xù)下滑，2021年股價(jià)再下一個(gè)臺(tái)階，與以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者紛紛棄之而逃不無關(guān)系。比如2021年末時(shí)，累計(jì)有289家基金持有6.33億股股份；今年一季度末時(shí)，只有21家基金合計(jì)持有0.74億股股份；半年報(bào)顯示，持有的基金數(shù)量進(jìn)一步下降至15家，持有股份0.21億股。機(jī)構(gòu)大舉拋售，股價(jià)下跌成為必然。
事實(shí)上，股價(jià)被低估的上市公司絕非中國(guó)聯(lián)通一家。從市凈率指標(biāo)看，目前滬深股市市凈率低于1的上市公司比比皆是，而銀行、鋼鐵、地產(chǎn)、建筑等類型的上市公司則成為重災(zāi)區(qū)。值得注意的是，這些都屬于傳統(tǒng)行業(yè)。而風(fēng)口行業(yè)、熱門行業(yè)基本上都是新經(jīng)濟(jì)型企業(yè)、科技型企業(yè)或創(chuàng)新型企業(yè)，這也從側(cè)面凸顯出資本市場(chǎng)所發(fā)生的重大變化。
盡管中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)聲稱股價(jià)被低估，但毫無疑問這是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。個(gè)股是否受到資金的追捧，投資者選擇用手投票還是用“腳”投票，將決定其股價(jià)是被高估還是被低估。中國(guó)聯(lián)通近幾年股價(jià)持續(xù)下跌，投資者用“腳”投票功不可沒。
但與此同時(shí)，也與中國(guó)聯(lián)通自身的業(yè)績(jī)等密切相關(guān)。目前國(guó)內(nèi)電信行業(yè)呈現(xiàn)出存量博弈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、創(chuàng)新不足，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等特點(diǎn)，但作為三大電信運(yùn)營(yíng)商之一的中國(guó)移動(dòng)，其股價(jià)則高高在上。其60元以上的股價(jià)，顯然是中國(guó)聯(lián)通不到3.6元以及中國(guó)電信3.7元左右的股價(jià)所不能比的。同樣是三大電信運(yùn)營(yíng)商之一，差別如此之大，顯然才是中國(guó)聯(lián)通等需要思考的問題。
個(gè)人以為，中國(guó)聯(lián)通要想股價(jià)不被低估，苦練內(nèi)功才是關(guān)鍵。通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，規(guī)范運(yùn)作，堅(jiān)持創(chuàng)新，加大科研投入，在提升業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，提升自身的價(jià)值，其股價(jià)自然會(huì)受到市場(chǎng)資金的青睞，所謂的低估也會(huì)成為過去式。