隆基綠能最近壞消息不斷。
8月17日，華潤(rùn)電力公示了第五批光伏組件集采中標(biāo)候選人名單，通威太陽(yáng)能報(bào)價(jià)低于億晶光電和隆基綠能，成功中標(biāo)，中標(biāo)金額58億元。
受此利空消息刺激，隆基綠能（601012.SH）大跌7.89%，較前一交易日明顯放量，兩個(gè)交易日跌超10%！
(相關(guān)資料圖)
為什么一個(gè)普通的競(jìng)標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致隆基綠能甚至整個(gè)光伏組件企業(yè)的大跌？
眾所周知，通威股份（600438.SH）是全球最大的硅料生產(chǎn)商，也就是隆基綠能的上游企業(yè)。但是，通威股份中標(biāo)華潤(rùn)電力的第五批光伏組件訂單，標(biāo)志著通威股份正式進(jìn)入組件市場(chǎng)，而且，為了順利打開(kāi)市場(chǎng)，通威股份采取了制造業(yè)普遍的做法——靠低價(jià)搶單。
由于通威股份目前“彈藥充足”，新一輪價(jià)格戰(zhàn)鐵定要打了！
除此之外，隆基綠能還有其他壞消息。
8月19日，連城數(shù)控（835368.BJ）發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人李春安因涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。而這件事之所以如此受關(guān)注，還有一個(gè)原因是，李春安是隆基綠能原第一大股東，也是隆基綠能目前第一大股東的一致行動(dòng)人。而且，三位一致行動(dòng)人過(guò)去因完美的配合協(xié)作被譽(yù)為“隆基三劍客”，是隆基綠能的靈魂人物。
正因?yàn)榇?，隆基綠能第一時(shí)間作出回應(yīng)：
“李春安雖然是公司實(shí)控人的一致行動(dòng)人，但目前持股比例為2.11%，且已不在公司任職，其被立案不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。與此同時(shí)，經(jīng)確認(rèn)，李春安本次涉嫌內(nèi)部交易標(biāo)的并非隆基綠能。”
寥寥數(shù)語(yǔ)，撇清楚了李春安與隆基綠能的關(guān)系。
順帶提一句，過(guò)去幾年時(shí)間，李春安逐漸淡出隆基綠能管理層，并且不斷減持公司股份。2021年2月，李春安以70元的價(jià)格，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓了2.26億股，占公司總股本的6%。截至2022年8月22日，這筆投資目前已經(jīng)浮虧23%，浮虧金額超30億元！
回到投資層面。
重點(diǎn)回答兩個(gè)問(wèn)題。第一，通威股份為何要進(jìn)入下游組件領(lǐng)域？第二，通威進(jìn)入下游對(duì)隆基綠能到底會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？
通威股份是這樣解釋的：
“公司自2013年收購(gòu)合肥賽維時(shí)，即有部分產(chǎn)能，并在此基礎(chǔ)上一直保持著研發(fā)推進(jìn)和少量擴(kuò)產(chǎn)，也積累了一定的技術(shù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)?；谀壳皣?guó)家雙碳目標(biāo)要求和行業(yè)一體化發(fā)展趨勢(shì)加強(qiáng)，公司也會(huì)順勢(shì)而為，考慮在組件業(yè)務(wù)上作進(jìn)一步論證規(guī)劃?！?/p>
通俗一點(diǎn)說(shuō)，公司早就做了組件的技術(shù)儲(chǔ)備，并且具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)。既然整個(gè)下游都在等上游降價(jià)，那么索性自己親自下場(chǎng)，通過(guò)一體化降低成本、內(nèi)部消化。具體一點(diǎn)說(shuō)，對(duì)于通威股份而言，組件賺不賺錢(qián)是次要，重要的是能夠保障硅料的利潤(rùn)。
那么，對(duì)隆基綠能的影響呢？
首先，頭部巨頭的加入，勢(shì)必意味著行業(yè)“更卷”；其次，“一體化企業(yè)”的優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步加速中小企業(yè)的出局；再次，國(guó)內(nèi)電站對(duì)成本更為敏感，因此通威入局將使得隆基增長(zhǎng)的壓力不斷增大；最后，其他企業(yè)加速出清，前幾大龍頭公司市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高，但各企業(yè)的盈利能力都會(huì)下滑。
一句話，通威“攪局”下游，并不意味著隆基會(huì)被淘汰。但是，慘烈的價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒋蝽懀袠I(yè)將進(jìn)行新一輪洗牌。
對(duì)于隆基來(lái)說(shuō)，殺估值是難以避免的。