不到四個(gè)月（4月25日-8月10日）時(shí)間股價(jià)翻兩倍的新萊應(yīng)材（300260）終于在8月30日公布了靚麗的2022年中報(bào)。得益于公司三大業(yè)務(wù)板塊的全面增長(zhǎng)，新萊應(yīng)材今年上半年凈利潤(rùn)錄得1.56億元，同比增長(zhǎng)近130%。如今，隨著公司半年度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期的兌現(xiàn)，市場(chǎng)或?qū)⒂酶量痰难酃馊徱曅氯R應(yīng)材未來(lái)高成長(zhǎng)的邏輯是否遭到挑戰(zhàn)。 .
利潤(rùn)翻倍引機(jī)構(gòu)搶籌
8月30日，新萊應(yīng)材披露半年報(bào)，公司錄得營(yíng)業(yè)收入1,224,335,629.9元，同比增長(zhǎng)36.57%；凈利潤(rùn)156,079,793.94元，同比增長(zhǎng)129.91%；每股收益0.69元，同比增長(zhǎng)130%。從主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，新萊應(yīng)材凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，這也解釋了在過(guò)去4個(gè)月里，其股價(jià)獲得資金關(guān)注機(jī)構(gòu)搶籌的事實(shí)。
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資料顯示，在上半年剛結(jié)束不到一周，新萊應(yīng)材便于7月6日披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，盈利1.45億元-1.65億元，同比預(yù)估增長(zhǎng)113.59%-143.05%的業(yè)績(jī)預(yù)期直接導(dǎo)致機(jī)構(gòu)上演搶籌行情——7月7日公司股價(jià)上漲20%漲停。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，兩家機(jī)構(gòu)席位以及中信證券上海分公司席位和深股通席位位列買入榜前五。隨后，包括安信證券、長(zhǎng)城證券、太平洋證券、東北證券在內(nèi)的多家券商給予公司買入評(píng)級(jí)，其中最高目標(biāo)價(jià)達(dá)到81.58元/股（太平洋證券）。而在8月10日，新萊應(yīng)材的股價(jià)最高達(dá)到89.28元/股。
根據(jù)半年報(bào)顯示，新萊應(yīng)材上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)得益于旗下三大業(yè)務(wù)板塊——食品類、醫(yī)藥類、泛半導(dǎo)體的全面增長(zhǎng)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司食品類業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.64%，醫(yī)藥類業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)26.8%，泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)62.26%。這其中，醫(yī)藥類營(yíng)業(yè)成本同比僅增加2.34%，從而讓該類業(yè)務(wù)毛利率較同期大幅增加14.07%。
現(xiàn)金流面臨壓力 環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)滯漲
繼8月10日新萊應(yīng)材股價(jià)達(dá)到上市以來(lái)的新高89.28元/股之后，近段時(shí)間以來(lái)，新萊應(yīng)材的股價(jià)回調(diào)幅度超過(guò)25%。而隨著半年報(bào)預(yù)期的兌現(xiàn)，新萊應(yīng)材能否重拾升勢(shì)呢？
值得注意的是，僅從半年報(bào)來(lái)看，新萊應(yīng)材的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)似乎也透露出絲絲隱憂。
首先，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流上看，公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-119,014,570.5元，相較于去年同期的35,612,978.26元，大幅下降434.19%。對(duì)此公司給出的解釋是“本期原材料采購(gòu)增加”所致。而與此同時(shí)，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-150,926,828.31元，同比下降329.29%；與此同時(shí)，因同期借款增加，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為245,739,666.29元，同比增加746.01%。上半年公司短期借款余額為801,763,029.42元，較去年底增加了1.937億元，由此可見(jiàn)，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大也對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生了考驗(yàn)。
其次，雖然公司三大業(yè)務(wù)同比均錄得同比大幅增長(zhǎng)，但公司占收入比重約一半的食品類業(yè)務(wù)方面的毛利率卻下降了2.35%。其中，無(wú)菌包裝業(yè)務(wù)毛利率下降5.09%，食品設(shè)備毛利率下降6.53%。
最后，在主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)的背后，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)環(huán)比卻隱約出現(xiàn)滯漲勢(shì)頭。2022年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.286億元，凈利潤(rùn)7978萬(wàn)元；第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.957億元，凈利潤(rùn)7655萬(wàn)元。這說(shuō)明無(wú)論是收入還是利潤(rùn)，環(huán)比數(shù)據(jù)均出現(xiàn)略幅下降。
“當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)充分反映了利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期，后續(xù)主流資金將更關(guān)注公司高成長(zhǎng)的可持續(xù)性，以及財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的滯漲態(tài)勢(shì)是否能夠得以解決?！痹谛氯R應(yīng)材公布半年報(bào)后，一位長(zhǎng)期關(guān)注新萊應(yīng)材的投資者分析道。