跟白酒行業(yè)一樣，家電行業(yè)歷史上也出現(xiàn)過(guò)很多大牛股，比如美的集團(tuán)、格力電器，兩者都出現(xiàn)過(guò)上百倍的巨大漲幅。
不過(guò)過(guò)去幾年，尤其是2020-2021年，家電股的兩大明星并不是美的和格力，而是兩家掃地機(jī)器人的公司——科沃斯、石頭科技。
在2020-2021年，科沃斯上漲1160%，石頭科技上漲350%，成為家電行業(yè)的超級(jí)牛股。
(資料圖片僅供參考)
一年跌幅近80%，科沃斯、石頭科技走下神壇
但2021年年中之后，這兩只掃地機(jī)器人的明星股紛紛見(jiàn)頂大跌。截至目前，科沃斯自頂部一度下跌超過(guò)77%，石頭科技則下跌了幾乎80%。
從明星股到跌落神壇，兩家公司僅僅用了一年多的時(shí)間。
最近，科沃斯（603486.SH）和石頭科技（688169.SH）披露了2022年三季報(bào)。
科沃斯的數(shù)據(jù)為：
今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入101.2億元，同比增長(zhǎng)22.81%；凈利潤(rùn)11.22億元，同比下滑15.65%。
其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入33.02億元，同比增長(zhǎng)14.44%；凈利潤(rùn)2.45億元，同比下滑48.94%。
科沃斯將業(yè)績(jī)下滑的原因歸因于“消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，市場(chǎng)投入產(chǎn)出下降所致?！?/p>
石頭科技的數(shù)據(jù)為：
今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入43.92億元，同比增長(zhǎng)14.78%；歸母凈利潤(rùn)8.55億元，同比下降15.85%。
其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入14.69億元，同比下降0.65%；凈利潤(rùn)2.38億元，同比下降34.54%。
石頭科技將業(yè)績(jī)下滑原因歸因于“公司為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)，增加廣告及市場(chǎng)推廣投入，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用上升；遠(yuǎn)期鎖匯產(chǎn)生的收益減少。”
科沃斯三季度凈利潤(rùn)下滑了近50%，石頭科技同期下滑了近35%，可以說(shuō)都是大幅下滑。
不過(guò)這似乎有些利空出盡的意思，11月1日，科沃斯?jié)q停，石頭科技上漲超過(guò)4%。
科沃斯，狂打廣告沒(méi)效果了
科沃斯是在7月初之后就出現(xiàn)單邊下跌的走勢(shì)，從126元一口氣跌到56元，短短四個(gè)月不到，股價(jià)就下跌了53%；石頭科技則是6月初之后就單邊下跌，從517元跌到220元，不到5個(gè)月時(shí)間下跌了54%。
從這幾個(gè)月的股價(jià)走勢(shì)看，兩家公司幾乎如出一轍，同為“難兄難弟”。
當(dāng)然，“難兄難弟”也各有各的難處。
科沃斯的問(wèn)題是營(yíng)收在增長(zhǎng)，這點(diǎn)比石頭科技的負(fù)增長(zhǎng)要強(qiáng)。但科沃斯的凈利潤(rùn)增速卻比石頭科技還要差。
很顯然，科沃斯的主營(yíng)業(yè)務(wù)出了問(wèn)題。
前幾天，筆者寫(xiě)九號(hào)公司的文章寫(xiě)到，九號(hào)公司的原名叫“九號(hào)機(jī)器人”，這家名字為機(jī)器人的公司，機(jī)器人的營(yíng)收占比還不到0.5%。
同樣，科沃斯也自我標(biāo)榜為智能機(jī)器人行業(yè)的龍頭公司， 但公司的研發(fā)投入?yún)s遠(yuǎn)低于營(yíng)銷(xiāo)投入。
比如，三季報(bào)顯示，科沃斯的研發(fā)費(fèi)用為5.41億元，但同期的銷(xiāo)售費(fèi)用卻高達(dá)28.51億元。
而且，科沃斯的銷(xiāo)售費(fèi)用在過(guò)去幾年呈現(xiàn)出飆漲的態(tài)勢(shì)，2020年為15.61億元，2021年就猛漲到了32.37億元，一年翻了一倍！
這種“重營(yíng)銷(xiāo)”的“科技型公司”，筆者之前寫(xiě)過(guò)不少，很多都是集中在醫(yī)藥領(lǐng)域，其實(shí)在家電領(lǐng)域，這種公司也比比皆是，科沃斯顯然就是明顯的例子。
這種To-C型的科技公司，當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入到比較成熟的階段之后，很多型號(hào)的零部件都是通用的，因此研發(fā)投入自然不會(huì)再飆漲，但要想占領(lǐng)消費(fèi)者的眼球和心智，就必須狂打廣告了。
除了打廣告，還真沒(méi)有其它什么好辦法促進(jìn)銷(xiāo)量的提升。
不過(guò)，這種狂打廣告的套路似乎還是遇到了瓶頸，別看三季度科沃斯的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了14.44%，但跟之前的增速根本不能同日而語(yǔ)。
從下表可以看出，科沃斯在今年一季度營(yíng)收增速近44%，在2021年二季度營(yíng)收增速高達(dá)117.8%。
也正是在科沃斯?fàn)I收增速最猛的2021年年中，公司股價(jià)達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。
因此我們可以得出一個(gè)結(jié)論：科沃斯的股價(jià)表現(xiàn)跟營(yíng)收增長(zhǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的相似情況。
石頭科技，被雷軍高位套現(xiàn)
跟科沃斯相比，石頭科技的營(yíng)收增速就差了很多，過(guò)去幾個(gè)季度沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)三位數(shù)的增長(zhǎng)，2021年第一季度增長(zhǎng)82%為最高值，其余時(shí)間大多在20%-30%的區(qū)間徘徊。
前文提到過(guò)，在2020-2021年，科沃斯上漲1160%，石頭科技上漲350%，兩家公司的營(yíng)收增速對(duì)比，也解釋了科沃斯同期股價(jià)遠(yuǎn)強(qiáng)于石頭科技的原因。
筆者之前寫(xiě)九號(hào)公司的文章提到過(guò)，小米專賣(mài)店是九號(hào)公司的重要銷(xiāo)售渠道，雷軍旗下的公司也是九號(hào)公司的重要股東，九號(hào)公司一度和小米深度綁定。
同樣，石頭科技也是一家深深帶有小米烙印的公司，也是小米生態(tài)鏈的一員。
石頭科技在發(fā)展的早期被小米公司投資過(guò)，也用過(guò)小米公司的渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。
跟九號(hào)公司一樣，石頭科技在發(fā)展到一定階段之后開(kāi)始“去小米化”，而且小米同
樣不斷減持九號(hào)公司和石頭科技的股份。
在今年2月份石頭科技的2021年業(yè)績(jī)快報(bào)公布之后，小米的全資孫公司天津金米投資科技合伙企業(yè)就計(jì)劃減持不超過(guò)133.61萬(wàn)股，計(jì)劃減持比例不超過(guò)2%。
其實(shí)，天津金米早在2021年上半年就減持了石頭科技133.33萬(wàn)股，占總股本的2.00%，當(dāng)時(shí)的減持價(jià)格在每股1000元以上，減持的金額為16.5億元。
現(xiàn)在，石頭科技的股價(jià)244元，可見(jiàn)雷軍旗下的天津金米完全是頂部減持，大賺特賺。
跟雷軍強(qiáng)關(guān)聯(lián)的順為資本，即雷軍和投資大佬許達(dá)來(lái)共同控制的這家投資公司，在2021年3、4月份的時(shí)候，也在950元以上的高位套現(xiàn)了5.5億元，在今年
5月底又披露了減持不超過(guò)400.94萬(wàn)股的計(jì)劃。到了9月20日，這筆減持計(jì)劃已經(jīng)完成了近60萬(wàn)股的減持，套現(xiàn)超過(guò)6億元。
可以看出，雷軍在對(duì)九號(hào)公司和石頭科技這兩家的參與布局和逐步套現(xiàn)退出，都呈現(xiàn)出高度的同步性。
九號(hào)公司是做電動(dòng)平衡車(chē)的公司，石頭科技是做掃地機(jī)器人的公司，這兩家公司的產(chǎn)品在前幾年都是新鮮事物，都非常吸引年輕人的眼球。
憑借著新鮮勁，兩家公司的營(yíng)收增速開(kāi)始都非常高，但這種新產(chǎn)品熱度一過(guò)去，再加上其他大的家電廠商、硬件廠商紛紛殺入這個(gè)賽道，行業(yè)馬上就變成了“紅?！?。而雷軍這種大佬級(jí)的人物，在最高峰的時(shí)候就逐步套現(xiàn)走人，可見(jiàn)其投資眼光的毒辣，時(shí)間把握的精準(zhǔn)。
幾乎可以肯定，科沃斯和石頭科技，再加同為智能硬件的九號(hào)公司，高增長(zhǎng)的時(shí)代都已經(jīng)過(guò)去。后面即使再搞出現(xiàn)象級(jí)的爆款產(chǎn)品，股價(jià)也很難再像一兩年前那樣猛漲了。