聊一下降準(zhǔn)這事，相信大家都在關(guān)注。
周五盤后，央媽宣布從2022年12月5日降準(zhǔn)0.25個百分點，此次為全面降準(zhǔn)，釋放長期資金大約5000億元 。
對于這次降準(zhǔn)，老張談幾點。
(相關(guān)資料圖)
第一，本次降準(zhǔn)不論是時間還是空間上都是在預(yù)期內(nèi)的。
時間上看似突然，其實前面相關(guān)會議已經(jīng)明確提到了這個信號。
空間上盡管這次降0.25%有些小，主要原因一方面是目前市場確實流動性不缺，利率也處于很低的水平；另一方面就是這次降準(zhǔn)不是為了對沖11月到期的超萬億MLF，是直接的增量釋放，也是符合預(yù)期的。
第二，本次降準(zhǔn)的目的也是很清晰的，就是為了穩(wěn)增長。
目前出口方面增速回落非常明顯，海外供應(yīng)鏈的恢復(fù)使得拉動經(jīng)濟(jì)的這架馬車有些疲憊；消費方面，口罩下復(fù)蘇更是無從談起；而基建方面需要的就是錢，尤其是馬上進(jìn)入2023年，降準(zhǔn)可以為2023年“穩(wěn)增長”靠前發(fā)力提供資金支持。
基建上目前能夠起到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用還是要看地產(chǎn)，近期政策端就是圍繞地產(chǎn)在動，最近幾日六大行更是給與了地產(chǎn)企業(yè)超過1.2萬億的授信額度，現(xiàn)在就出現(xiàn)了降準(zhǔn)，明擺著就是為了這個額度來的。
說白了，這次的降準(zhǔn)就是為了地產(chǎn)，托底經(jīng)濟(jì)。
第三，后面降準(zhǔn)還會有么？
先說這次降準(zhǔn)后，大概會帶動5年期LPR的下調(diào)，這本身是傳導(dǎo)作用，后面房貸利率下滑還有預(yù)期。
本次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。這個數(shù)還不算低，后面依然有繼續(xù)降準(zhǔn)的可能。
第四，對于這次降準(zhǔn)的影響，主要看三點。
1、從投資角度看，此次降準(zhǔn)目的就是沖著地產(chǎn)來的，所以地產(chǎn)端的預(yù)期會比較強(qiáng)，這個我們在周五《盤后，出利好！》一文中就解讀過。短期可以跟蹤這個邏輯來。
2、從穩(wěn)經(jīng)濟(jì)角度看。
前面老張也解讀得非常清楚了，資金確實在經(jīng)濟(jì)增長中至關(guān)重要，但是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，光有資金流動性還不夠，今年國內(nèi)流動性其實很充足了，包括房貸利率都降到了歷史極低，可效果卻非常微弱。
關(guān)鍵的還要生產(chǎn)資料的流動性，就是設(shè)備、原材料、人員等的流動性要通暢，尤其是人員的流動性。商販?zhǔn)掷镉匈Y金流動性，但是卻沒法去采購，菜農(nóng)的菜就要爛在地里；有10億元的訂單需要和客戶面談簽訂，但是見不了面，也就簽不了合同……
所以，從這個角度看，目前靠降準(zhǔn)等流動性手段穩(wěn)增長，有些南轅北轍。但是話說回來，在生產(chǎn)資料流動性受限下，如果資金流動性再不寬松一下，那就更難了。
3、從市場看，波瀾不驚。
對于A股來說，降準(zhǔn)確實有一定刺激，但是從歷史表現(xiàn)看基本上也是五五開，再加上這種降準(zhǔn)也在預(yù)期內(nèi)，對市場基本上也不會有大的刺激。
另外，降準(zhǔn)的目的是穩(wěn)增長，這是個緩慢釋放的過程。但是降準(zhǔn)短期的影響就是人民幣的貶值，周五降準(zhǔn)消息出來人民幣就出現(xiàn)了大幅貶值，這個是對A股的壓制。
對于市場，還是我們的老邏輯，磨底震蕩。即是底部也是震蕩磨，底部是因為加息和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)最壞的時候已經(jīng)過去；震蕩磨時間就是經(jīng)濟(jì)增長和口罩的矛盾消化的時間。我們等待信號就可以。
所以，對于降準(zhǔn)，沒必要激動，否則會忽視了大環(huán)境，反而讓投資很傷心。
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來源：飛鯨投研