一些核酸檢測企業(yè)雖然標(biāo)榜是生物科技公司，但本質(zhì)不過是銷售公司，研發(fā)投入低的驚人。
文丨BT財經(jīng) 夢蕭
(相關(guān)資料圖)
隨著疫情再次爆發(fā)，核酸檢測企業(yè)陷入輿論漩渦之中。
近幾天，關(guān)于核酸檢測公司上市和核酸檢測公司造假的新聞頻頻沖上熱搜，引發(fā)全民關(guān)注。據(jù)《北京青年報》消息，原定于11月25日科創(chuàng)板上市的翌圣生物，在上市兩天前接到上交所通知——取消本次審核，宣布上市失敗。
據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，取消審核的原因是翌圣生物尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步審核。這意味著不僅這家核酸檢測公司無法上市，以后對相同業(yè)務(wù)公司上市都將“從嚴(yán)審查”，此舉幾乎等于給多家準(zhǔn)備上市的涉核酸檢測業(yè)務(wù)企業(yè)都宣判了“死緩”。
大量輿論認(rèn)為，核酸檢測作為疫情防控中保障民生的第一道防線，企業(yè)靠此上市屬于“發(fā)國難財”；也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來在疫情結(jié)束之后，核酸檢測作為常態(tài)化的商業(yè)服務(wù)性檢測手段是否可以上市，是一個可以開放探討的問題，但是目前這個節(jié)點顯然是不適合允許其上市的。
本文不重在探討核酸檢測企業(yè)的違法違規(guī)行為，僅從其商業(yè)模式探討核酸檢測企業(yè)上市能否在資本市場站住腳。
應(yīng)不應(yīng)該成為一門生意？
自2019年底新冠疫情爆發(fā)以來，應(yīng)防疫需要催生了眾多的核酸檢測公司。
雖然核酸檢測費用一直在下降，由最初單人核酸檢測費用100多元逐漸下降至幾十元，再下降至3.4元（十人混檢），但隨著核酸檢測成為全民日常需求，核酸檢測企業(yè)依然賺得缽滿盆滿。
近期，多家核酸檢測機(jī)構(gòu)籌備上市，引發(fā)了巨大爭議。據(jù)BT財經(jīng)不完全統(tǒng)計，目前滬深北交所涉及新冠核酸檢測業(yè)務(wù)的IPO公司共計13家，具體名單和IPO狀態(tài)如下表。
核酸檢測公司IPO引發(fā)了輿論風(fēng)暴，滬深交易所于11月21日專門就擬上市公司業(yè)務(wù)和收入等相關(guān)問題答記者問。對于已經(jīng)上市或即將準(zhǔn)備上市的核酸檢測公司，兩大交易所明確表示，將從嚴(yán)審核這類企業(yè)核酸檢測相關(guān)業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、相關(guān)收入的可持續(xù)性，以及剔除該業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等。
對如此眾多的核酸檢測企業(yè)密集IPO，監(jiān)管層對其主營業(yè)務(wù)的成長性以及生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性進(jìn)行問詢，多家公司在回復(fù)中明確表示，新冠疫情帶來的業(yè)績增長具有偶發(fā)性，存在未來可能因為新冠收入下滑導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險。在答記者問后的第三天，上交所宣布取消翌圣生物原定于25日上市的上會決議，直接給準(zhǔn)備上市的核酸檢測企業(yè)宣判了“死刑”。
IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出，核酸檢測只是一個通行的醫(yī)學(xué)檢測手段，不宜市場化為需要持續(xù)維持業(yè)績的上市公司的永續(xù)經(jīng)營性行為，尤其是在當(dāng)今核酸檢測問題頻出、市場聲譽(yù)受損嚴(yán)重且準(zhǔn)確率存疑的時候更是如此?！吧辖凰∠怂釞z測公司上市應(yīng)該是好事，這也就堵住了資本與公權(quán)力相互滲透與勾結(jié)，對于維護(hù)社會秩序的公平公正十分重要。至于未來在疫情結(jié)束之后，核酸檢測作為常態(tài)化的商業(yè)服務(wù)性檢測手段是否可以上市，我認(rèn)為是一個可以開放探討的問題，但是目前這個節(jié)點顯然是不適合允許其上市的?！?/p>
投資人史保剛對上交所的“從嚴(yán)審核”表示支持，他認(rèn)為這些核酸檢測企業(yè)的井噴上市，是不尊重廣大受疫情影響的老百姓，也容易引發(fā)社會層面的抵制，“核酸檢測是國家層面的防疫措施，但這些企業(yè)上市的話，會給人一種發(fā)‘國難財’的感覺，尤其是那些核酸檢測業(yè)務(wù)營收占公司營收80%以上的公司，他們要上市的話，根本不具備可持續(xù)發(fā)展和盈利的能力?！蓖瑫r史保剛認(rèn)為一旦這些核酸檢測公司上市，將會對其他行業(yè)帶來巨大沖擊，“核酸檢測業(yè)務(wù)不具備常態(tài)性，是特殊時期的產(chǎn)物，一旦疫情得到控制，他們失去盈利的土壤，就會把‘圈’到的錢轉(zhuǎn)移到別的行業(yè)，要么收購別的行業(yè)，要么投資別的行業(yè)?！?/p>
知名投資人朱酒也認(rèn)為從嚴(yán)審查核酸檢測公司的上市資質(zhì)，幾乎是封死了那些企業(yè)上市的路徑，“核酸檢測不是常態(tài)，不應(yīng)該上市，核酸檢測企業(yè)盈利確有一定的偶然性，同時受政府防疫政策影響也較大，目前輿論壓力較大，從嚴(yán)審查是必須的，一是消除民憤，二是從經(jīng)濟(jì)本身入手，剔除那些不符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的企業(yè)上市。交易所對于核酸檢測相關(guān)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力與科創(chuàng)屬性進(jìn)行嚴(yán)格審核，這是對于二級市場投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度?！?/p>
協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖則認(rèn)為核酸企業(yè)上市等于是“發(fā)國難財”，“核酸檢測企業(yè)的商業(yè)模式是畸形的，對準(zhǔn)備上市的核酸企業(yè)采取緊急剎車無比正確，這些企業(yè)本身科技含量有限，即使上市了也很難保障盈利的持續(xù)性。畢竟疫情不可能一直持續(xù)下去?！?/p>
盡管，近期準(zhǔn)備上市的核酸檢測公司呈“井噴”之態(tài)，但上交所和深交所開始從嚴(yán)審查，已經(jīng)宣布給他們按下了暫停鍵。
毛利率和研發(fā)占比逐年下降
BT財經(jīng)查詢眾多核酸檢測公司IPO招股書發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)的主要營收均來自核酸檢測業(yè)務(wù)。
以“達(dá)科為”為例，該公司第一主營業(yè)務(wù)是代理業(yè)務(wù)，品類為科研試劑與儀器，上游是100多家國際試劑與儀器品牌，這些都是核酸檢測相關(guān)業(yè)務(wù)，招股書顯示，2021年這一塊的營收占總營收的80.59%。
但近兩年，核酸檢測試劑的價格越來越低，直接導(dǎo)致達(dá)科為的毛利率直線下降，達(dá)科為財報數(shù)據(jù)顯示，2020年一管試劑的價格為4.13元，2021年為3.01元，今年則降至1.95元——毛利率由63.93%降低至16.3%?？梢姾怂釞z測成本降低，對達(dá)科為的毛利率有著決定性影響。
而達(dá)科為雖然標(biāo)榜自身是家生物科技公司，但其本質(zhì)不過是家銷售公司，招股書顯示目前該公司共有791名員工，其中銷售人員高達(dá)409人，占比為51.7%，相比之下，研發(fā)人員則少得多，僅有117人，占比為14.79%。另一家菲鵬生物則更把銷售公司表現(xiàn)得淋漓盡致，2021年，銷售人員平均年薪75萬元，而研發(fā)人員平均年薪僅為29萬元。
達(dá)科為不僅研發(fā)人員占比偏低，其研發(fā)費用占總營收的占比同樣不高。報告期內(nèi)研發(fā)費用分別為2425.41萬元、2172.25萬元、3296.72萬元和1930.62萬元，研發(fā)占比分別為5.57%、3.59%、3.94%和4.07%。
對比行業(yè)內(nèi)其他公司發(fā)現(xiàn)，達(dá)科為的研發(fā)占比雖不是最低的，但卻是逐年下滑的，也是除了2019年高于行業(yè)平均值之外其他時間都是低于行業(yè)平均值，在同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率逐漸升高的情況下，達(dá)科為研發(fā)占比不升反降，令人費解。
正如黃立沖所言，一家研發(fā)投入最高不過3296萬的公司，科技含量無法保障，而又以生物科技的名義上市，多少有“掛羊頭賣狗肉”之嫌。
“達(dá)科為的研發(fā)占比偏低，這是行業(yè)普遍的現(xiàn)象，但研發(fā)占比不增反降，由2019年的5.57%降至2021年的3.94%，下降幅度不小，說明其對研發(fā)重視不夠。研發(fā)占比雖然不是上市的必要條件，卻是一項重要參考，他們研發(fā)占比的下滑，可能很難打動投資者?！笔繁倢_(dá)科為的研發(fā)占比下滑嚴(yán)重表示了質(zhì)疑。
綜合13家核酸檢測企業(yè)的營收業(yè)績可知，大部分企業(yè)在2020和2021年營收出現(xiàn)較大的上漲，其中漲幅最為明顯的是雅睿生物和微策生物，漲幅分別高達(dá)446.64%和68.53%以及295.73%和58.03%。上文舉例的達(dá)科為同樣增幅明顯，近兩年增幅分別為39.08%和38.35%。而眾所周知，2020年和2021年，是核酸檢測普及推廣的年份，可見這些企業(yè)的營收增長和核酸檢測業(yè)務(wù)增長密不可分。
再以中翰生物為例，2021年中翰生物總營收為11.57億元，同比增長284.38%，凈利潤高達(dá)2.66億元，同比暴增1230%。凈利潤增幅遠(yuǎn)大于營收增幅，凈利潤增幅為營收增幅4.33倍，成為業(yè)界關(guān)注的焦點。細(xì)分其營收可以發(fā)現(xiàn)，其新冠檢測業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了8.33億元，占比高達(dá)72%，如果剔除新冠業(yè)務(wù)后，2019年-2021年整體毛利額竟然出現(xiàn)了較大的波動，甚至在2020年還出現(xiàn)了較大下滑，下滑幅度高達(dá)19%。
BT財經(jīng)梳理13家核酸檢測公司IPO數(shù)據(jù)，因核酸檢測費用的下滑，13家公司的新冠檢測業(yè)務(wù)的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，業(yè)內(nèi)人士介紹稱是和政府指導(dǎo)價格多次下調(diào)有關(guān)，“盡管價格在下調(diào)，毛利率在下降，但對于新冠檢測相關(guān)公司而言，只要有需求，這些核酸檢測公司只是賺的多與少的問題，只是由過去的高毛利率有所下滑而已?！痹撊耸繉怂釞z測公司的高毛利率表達(dá)了不滿，認(rèn)為這就是發(fā)“國難財”。
核酸檢測有多賺錢？
先看看核酸檢測的市場規(guī)模究竟有多大。
根據(jù)中新經(jīng)緯估算，所有二線以上城市實施常態(tài)化核酸檢測的情況下，一年核酸檢測的保守支出成本為1.7萬億元，約占2021年GDP總產(chǎn)值的1.3%。
中新經(jīng)緯的算法有根有據(jù)，以當(dāng)時實行封控管制的城市1.8億人計算，以及每人每兩日檢測的費用得出的數(shù)據(jù)，根據(jù)國家醫(yī)療保障局辦公室印發(fā)的《關(guān)于降低新冠病毒核酸檢測價格和費用的通知》，多人混檢不高于8元/人份的價格，全國一個月內(nèi)因常態(tài)化核酸檢測所需支出為8*15*1.8=216億元。
中新經(jīng)緯的數(shù)據(jù)雖然不精確，卻有相當(dāng)大的參考性。即便現(xiàn)在大部分城市的核酸檢測價格調(diào)整為3.4元（10人混檢）每月在核酸檢測上花費的成本1.8*15*3.4=91.8億元，也就是說國家每月花在核酸檢測上的費用約為100億元。
這是只算混檢的價格，現(xiàn)實中肯定會有大量的單檢情況出現(xiàn)，以目前北京地區(qū)單檢16元/次的價格計算，每月在核酸檢測上面的支出大概率突破百億元。
如果全國一二線城市都實行常態(tài)化核酸檢測，其市場規(guī)模將更加龐大。2021年一二線城市總?cè)丝诟哌_(dá)5.05億人，都以混檢計算的話，5.05*15*3.4=258億元，一年算下來約為3100億元。這只是以混檢為標(biāo)準(zhǔn)支出的最低下限，目前已經(jīng)有很多城市實行每日一檢，甚至一些城市比如鄭州曾實行過每日兩檢，一年僅在城市范圍內(nèi)需要付出的成本在萬億元左右。
核酸檢測機(jī)構(gòu)有多賺錢？據(jù)北京某三甲醫(yī)院主任醫(yī)師楊曉軍介紹，3.4元的10人混檢，每人的檢測成本約為1.3元，單人16元檢測的成本約為6-7元。按楊曉軍的介紹成本計算，混檢的毛利率是61.8%，單檢的毛利率是56.3%。當(dāng)然這只是不考慮人力成本以及設(shè)備成本的簡單算法?！昂怂釞z測試劑盒技術(shù)研發(fā)成本不高，但目前生產(chǎn)中人力成本和設(shè)備維護(hù)成本也應(yīng)該計算在內(nèi)，這樣的話，將會降低核酸檢測的利潤率，我個人認(rèn)為，即便算上成本等因素，核酸檢測的毛利率也應(yīng)該在40%-50%，依然是暴利的行業(yè)?！睏顣攒娬J(rèn)為核酸檢測機(jī)構(gòu)為什么會雨后春筍般涌現(xiàn)，主要原因在于門檻低，又很賺錢，有關(guān)系有門路的人都搶著去發(fā)這筆“橫財”。
核酸造假為何屢禁不止？
近期，據(jù)越牛新聞報道（紹興廣播電視總臺）稱，全國有250家核酸檢測機(jī)構(gòu)因頻繁造假被有關(guān)部門責(zé)令整改，另有26家機(jī)構(gòu)自行或被責(zé)令暫停核酸檢測業(yè)務(wù)，其中涉及不少上市公司，比如華大基因和蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)等，假陽性被廣為詬病。
250家核酸檢測機(jī)構(gòu)造假，觸目驚心，這源于核酸檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量的猛增。數(shù)據(jù)顯示，疫情爆發(fā)前，我國具備核酸檢測能力的醫(yī)療機(jī)構(gòu)僅4946家，截至2022年5月，全國暴增至1.3萬家醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、超過3.5萬個檢驗實驗室可以開展核酸檢測，也就是說超過85%的核酸檢測機(jī)構(gòu)是在疫情爆發(fā)后才成立，而這只是統(tǒng)計到今年5月，還有大量的核酸檢測機(jī)構(gòu)是最近剛成立的，如此看來，有9成左右的核酸檢測機(jī)構(gòu)都是最近2年新成立的。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，核酸檢測實驗室的室間質(zhì)評合格率達(dá)到99.7%。乍一聽這個合格率很高，但全國核酸檢測機(jī)構(gòu)的基數(shù)過于龐大，以3.5萬家計算的話，也就意味著最少有105家核酸檢測機(jī)構(gòu)是不合格的。加上有些檢測機(jī)構(gòu)被眼前利益沖昏了頭腦，才出現(xiàn)了250家檢測機(jī)構(gòu)造假的情況出現(xiàn)。
而據(jù)第一財經(jīng)《百億“江湖”，北上廣深核酸檢測機(jī)構(gòu)大調(diào)查》一文中披露，核酸檢測機(jī)構(gòu)很多都是“空手套白狼”，按相關(guān)規(guī)定，檢測機(jī)構(gòu)的注冊資本應(yīng)該大于1000萬元，事實上很多核酸檢測機(jī)構(gòu)實繳資本不達(dá)標(biāo)甚至出現(xiàn)了不少實繳0元的機(jī)構(gòu)，比如北京的58家檢測機(jī)構(gòu)中，量化（北京）醫(yī)學(xué)檢驗實驗室有限公司、北京方圓平安醫(yī)學(xué)檢驗實驗室有限公司注冊資本均為認(rèn)繳，實繳資本最低值為0元。再比如近期被沖上熱搜的蘭州核子華曦公司，這家于2022年8月8日才注冊成立的核酸檢測公司，注冊資本1000萬元，但是實繳0元，是不折不扣的空殼公司。
雖然按照我國法律規(guī)定，新成立公司可以不實繳注冊資本，但8月8日才注冊的蘭州核子華曦公司，能夠迅速拿下大單參與到蘭州核酸檢測之中，引發(fā)網(wǎng)友熱議。隨后有媒體扒出蘭州核子華曦的實際控制人為張珊珊，而詭異的是，在很短的時間里，張珊珊神通廣大地在全國范圍內(nèi)關(guān)聯(lián)著35家核酸公司，輻射國內(nèi)大片區(qū)域。天眼查顯示，張珊珊所在任職企業(yè)為38家，擔(dān)任高管的有36家，足跡涉及東北、西南、西北、東南、華南等大量區(qū)域。
有媒體報道指出，結(jié)合張珊珊“核子”系核酸檢測公司以往的造假前科，核子華曦劣跡斑斑，曾有多次造假違規(guī)記錄。除了山東濟(jì)南、甘肅蘭州，這幾年其核酸檢測造假還涉及河北邢臺、廣東深圳等多個地方，此質(zhì)疑并不是空穴來風(fēng)。連《人民日報》社評都憤怒的指出：“核酸亂象不止，疫情永無寧日?！?/p>
行業(yè)分析師王一然認(rèn)為，核酸檢測企業(yè)公然造假，一是暴利驅(qū)使，二是違法成本過低?！昂怂釞z測是關(guān)乎老百姓疫情防控的頭等大事，但一些檢測機(jī)構(gòu)為了謀取暴利甚至弄出“假陽性”，說到底都是為了賺錢?！币咔榘l(fā)生以來，核酸檢測成為炙手可熱的業(yè)務(wù)。截至2022年6月30日，市值過百億的核酸檢測上市公司已經(jīng)達(dá)到15家。這15家公司僅在上半年就實現(xiàn)了869億元的營收，核酸檢測成為眾多核酸檢測機(jī)構(gòu)的“印鈔機(jī)”。
這些被查實造假的核酸檢測機(jī)構(gòu)行政處罰已是在所難免，根據(jù)法律、法規(guī)撤銷、吊銷、取消檢驗檢測資質(zhì)或者證書。同時，情節(jié)嚴(yán)重的將要承擔(dān)刑事責(zé)任。瀛聰律師事務(wù)所主任林仁聰律師認(rèn)為這些造假的核酸檢測機(jī)構(gòu)除了詐騙罪之外，或涉嫌過失以危險方法危害公共安全罪?！靶谭?14條和115條規(guī)定，過失導(dǎo)致傳染病病原體等物質(zhì)致人重傷、死亡或者使公私財產(chǎn)遭受重大損失的，情節(jié)輕微的判處三年有期徒刑，情節(jié)嚴(yán)重的最高判處七年，一旦查實檢測機(jī)構(gòu)不是因為過失導(dǎo)致的后果，而是故意做出虛假檢測報告，直接負(fù)責(zé)人甚至相關(guān)負(fù)責(zé)人都可能被判處十年以上有期徒刑，無期徒刑甚至死刑?！?/p>
林仁聰指出，“假陽報告”造成大規(guī)模隔離，政府部門投入大量人力物力財力，造成資源浪費。政府部門可以對核酸檢測機(jī)構(gòu)主張相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失賠償。在輿論壓力下，核酸檢測機(jī)構(gòu)造假的判罰或?qū)⑹琼敻裉幜P，判罰力度加重才能對核酸檢測機(jī)構(gòu)形成威懾力。
疫情爆發(fā)三年來，給人民生活帶來了巨大影響，從核酸檢測機(jī)構(gòu)上市引發(fā)的全網(wǎng)一致討伐，可以看出民眾對“發(fā)國難財”企業(yè)的抵觸和憤怒。未來不僅核酸檢測企業(yè)上市難，也會引起相關(guān)部門對檢測機(jī)構(gòu)的強(qiáng)監(jiān)管。
核酸檢測本就不應(yīng)該是一門生意，作為疫情防控中保障民生的第一道防線，是否合規(guī)經(jīng)營也關(guān)乎到疫情防控大局和社會穩(wěn)定，抗疫勝利之日，必將是其結(jié)束使命的一天。
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