《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力
匯宇制藥(688553.SH)的股東們正“組團(tuán)”減持該公司股份，而該公司的業(yè)績(jī)?cè)谄渖鲜泻蟮牡谝荒陜?nèi)就“變臉”。收入來(lái)源單一仍然困擾著匯宇制藥，而且巨額銷售費(fèi)用似乎很難再撐起該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
【資料圖】
股東“組團(tuán)”減持
12月22日晚間，匯宇制藥發(fā)布公告，該公司于11月2日收到其大股東上海爽颯的減持通知，上海爽颯擬通過(guò)大宗交易的方式減持不超過(guò)847萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò)2%;擬通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式減持不超過(guò)424萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò)1%;擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持的單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于公司股份總數(shù)的5%。
此次減持計(jì)劃實(shí)施前，上海爽颯持有匯宇制藥股份5519萬(wàn)股，占公司總股本的13.030%。上述股份來(lái)源于公司首次公開(kāi)發(fā)行前取得的股份，且已于2022年10月26日起解除限售并上市流通。
12月22日，匯宇制藥收到了股東上海爽颯出具的《關(guān)于股份減持進(jìn)展告知函》。從11月24日至12月21日，上海爽颯通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易的方式累計(jì)減持了1003萬(wàn)股，占公司總股本的2.368%。
《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，匯宇制藥的股東們正在“爭(zhēng)先恐后”減持該公司股份。11月2日，該公司的股東王曉鵬計(jì)劃減持不超過(guò)735.91萬(wàn)股(占總股本1.737%)。
11月18日，該公司的股東長(zhǎng)興茂達(dá)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、股東湖州意諾特企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)宣布擬分別減持不超過(guò)1270.8萬(wàn)股(占總股本3%)。
12月5日，匯宇制藥的股東黃乾益計(jì)劃通過(guò)大宗交易的方式減持不超過(guò)847萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò)2%。
半年顯示，匯宇制藥是一家研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的綜合制藥企業(yè)，主要從事腫瘤領(lǐng)域藥物和復(fù)雜注射劑藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和國(guó)內(nèi)外銷售。該公司的收入主要來(lái)自四大產(chǎn)品，2021年，該公司來(lái)自注射用培美曲塞二鈉的收入占比79.5%，來(lái)自多西他賽注射液的收入占比為8.3%，來(lái)自注射用阿扎胞苷的收入占比為5.8%，來(lái)自?shī)W沙利鉑注射液的收入占比為4.3%?？梢?jiàn)，該公司近八成收入來(lái)自注射用培美曲塞二鈉。
產(chǎn)品單一 業(yè)績(jī)“變臉”
2021年10月，匯宇制藥登陸A股市場(chǎng)。從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為-0.31億元、1.82億元、3.25億元和4.1億元，同期增速分別為65.83%、688.45%、78.19%和26.22%。
今年前三季度，匯宇制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.2億元，同比下降了12.35%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為2.35億元和1.97億元，同比分別下降了39.19%和46.86%。
今年前三個(gè)季度，匯宇制藥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.66億元、8.33億元和12.20億元，同比增長(zhǎng)9.18%、-5.88%和-12.35%;歸母凈利潤(rùn)1.19億元、1.70億元和2.35億元，同比下滑11.49%、34.13%和39.19%;扣非歸母凈利潤(rùn)下滑更加嚴(yán)重，分別為1.07億元、1.46億元和1.97億元，同比下滑17.37%、40.91%和46.86%。
由此可見(jiàn)，匯宇制藥的業(yè)績(jī)?cè)谄渖鲜泻蟪霈F(xiàn)了“變臉”，對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，匯宇制藥的解釋是，公司主要產(chǎn)品注射用培美曲塞二鈉量?jī)r(jià)齊降，疊加研發(fā)費(fèi)用猛增。
值得注意的是，早在IPO前，匯宇制藥就受到產(chǎn)品單一的困擾。成立于2010年的匯宇制藥，2018年開(kāi)始在國(guó)內(nèi)銷售藥品，而業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，主要依賴單品注射用培美曲塞二鈉。資料顯示，匯宇制藥注射用培美曲塞二鈉產(chǎn)品為同品種首家視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品，在國(guó)家藥品集中采購(gòu)競(jìng)標(biāo)中僅公司與原研藥廠家禮來(lái)可以參與競(jìng)標(biāo)，2019年獨(dú)家中標(biāo)“4+7”試點(diǎn)城市帶量采購(gòu)，并與禮來(lái)共同中標(biāo)聯(lián)盟地區(qū)25省份帶量采購(gòu)，2021年市占率第一。
今年前三季度，匯宇制藥的研發(fā)費(fèi)用為2.62億元，同比增長(zhǎng)了55.06%。2021年，該公司的研發(fā)投入金額為2.48億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例為13.61%。
與研發(fā)投入相比，匯宇制藥的銷售費(fèi)用比較龐大。今年前三季度的銷售費(fèi)用為5.93億元。而且，該公司銷售費(fèi)用中的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用較高。從2018年至2021年，該公司的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)為1725.31萬(wàn)元、3.03億元、6.45億元和8.39億元，占銷售費(fèi)用的比重為58.25%、89.70%、90.39%和93.09%。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑過(guò)去幾年是巨額銷售費(fèi)用推動(dòng)著該公司的業(yè)績(jī)。
事實(shí)上，對(duì)于近八成收入來(lái)自單一產(chǎn)品的窘境，匯宇制藥曾表示，中短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)展仿制藥，同時(shí)重點(diǎn)推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)，并將加快從“以仿養(yǎng)創(chuàng)”到“仿創(chuàng)結(jié)合”，并邁向“創(chuàng)新為主”。
然而，隨著公司股票解禁，其各大股東開(kāi)始“組團(tuán)”減持，這透露出的信號(hào)并不積極，似乎并不看該公司未來(lái)的發(fā)展前景。從今年年初至今，匯宇制藥的股價(jià)已下跌超過(guò)50%。